景川铜话铝：晓带青烟绕竹林 午迎暖阳堪抚琴

　　隔夜伦敦金属整体上涨,镍价再创历史新高,铜铝价格也在乐观的氛围中收高.而在昨晚的交易中美国消费信贷数据良好对商品的走稳功不可沫.美国联邦储备理事会(FED)周三公布,1月美国消费者信贷增加64.4亿美元,因消费者对汽车、假日及其他大额消费的封闭式贷款超过了信用卡使用增长放缓的影响. 1月消费者信贷较上年同期增长3.2%,至2.411兆(万亿)美元,12月则修正为增长2.5%,或50.1亿美元,前值为60.1亿美元.去年11月的消费者信贷增长却被大幅上修为10.34%,或205亿美元,为自2001年11月来最大单月升幅.显然,消费信贷的大幅上升,令经济悲观主义者汗颜,经济的健康增长为商品提供坚实的支持.

　　笔者有关国际铜市场非推动调整的观点与市场的运行一致,铜价在完成了2月份以来的上升结构后,市场如期展开了调整行情,而其调整以非推动的方式展开,截止昨晚,铜价已经实现了对调整通道的破坏,市场将继续上升.铝价则在区间中有所上升..

　　市场相关消息:

　　总部位于美国菲尼克斯(Phoenix)的秘鲁南方铜业公司(Southern Copper Corp.)2日向监管机构发布公告透露公司总裁兼首席执行官冈萨雷斯(Oscar Gonzalez Rocha)称该公司将向第三方出售铜精矿，此前秘鲁伊洛(Ilo)炼铜厂推迟达到全面产能。根据公告，冈萨雷斯的声明最早于1日在秘鲁媒体上公布。冈萨雷斯还预计伊洛炼铜厂在3月底以前达到全面产能。南方铜业公司股价2日盘后交易在纽约证交所下跌10美分至67.50美元，此前收盘报67.60美元。南方铜业公司在墨西哥和秘鲁经营矿场、冶炼和精炼厂。

　　据巴克莱资本对240家机构投资者的一份调查报告显示，到2008年底，投资于商品产品的管理资产总额将达到1200-1500亿美元。在整个调查中，有52%的机构投资者表示投资额将达到这一水准。目前管理的资产投资在商品上的总额约为1000亿美元。调查显示，近来养老基金、保险公司和其他投资者都通过

能源和金属合约来增加在商品上的投资，并且这一趋势将继续下去。在调查中，有37%的投资者表示，将在未来三年内，将投资组合中10%的比例设置为商品，只有6%的投资者表示将拥有完全是商品的投资组合。有22%的投资者的商品配置比例将高于10%，高于去年19%的比例。仅有33%的投资者表示在2006年没有进行商品投资，而2005年有超过2/3的投资者没有进行商品投资。

　　利差套利的离场令全球股市以及期货市场的确受到了一定的压力,在这些资金进入日本市场之后,欧美市场所遭受的打压也就告一段落了.而市场由此而猜测基金大规模撤离商品市场的估计显然是空穴来风.此次金融市场的动荡应该说主要的原因是日本央行的利率政策的变动以及日圆的升值所致.前者在套利资金完成平仓后将恢复平静,后者将对美圆构成一定的打击.在美圆仍然作为全球结算以及支付体系的霸主地位没有动摇的情况下,其走弱显然对商品是有利的.而从市场的持仓不断增加看,基金非但没有撤离市场,相反在增加投资.这一点, 巴克莱资本对240家机构投资者的调查报告表达的很清楚，报告显示到2008年底，投资于商品产品的管理资产总额将达到1200-1500亿美元,增加5000亿美圆.我们没有理由相信那种主观臆断.市场自有其运行的内在规律,猜测显然不是对待市场的客观态度,相信基金的大量涌入将继续对市场的稳定运行起到积极的作用.就铜市场而言,持续不断的增仓对铜价近期的支持是明显的,随着伦敦市场注销仓单的不断增加,其库存的回落也在进行当中.技术上看,铜价2月份开始的上升在经历了一个推动结构的运行后,市场的调整以一个明显的非推动完成,而铜价的上升使得此次铜价的调整通道被破坏,市场完成了调整50%的旅程后,再度向上运行.而60日均线再度成为铜价的支持力量.铝价在前期再度突破2850美圆失败后,目前继续运行在区间当中.

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