首创期货：空头清算推高期铜价格 持仓大幅下挫

　　文华财经（编辑 王亚男）--昨日伦铜收高182.5美元，报6160美元。伦铜走升的原因，笔者认为主要有：其一，基金属市场周三在黄金原油收涨的氛围中全线走高，营造了利好的交投气氛；其二，LME铜库存继续下行2400吨，总存量跌至203650吨，激励现货三月期贴水快速收敛至15美元，提振了多头人气；其三，当是受到Codelco公司旗下Radomiro Tomic矿发生火灾的影响，该矿产量约为Codelco公司总产量的六分之一；其四，也是最值得注意的，随着价格的走高，最新持仓却出现了大幅下滑，空头清算成为此番铜价反弹的主动力。

　　周一，自期镍出现多头回补引致价格暴跌以来，笔者一直担心，日元升息引发的借贷成本的上升有没有可能波及伦铜。事实上，上周股市出现的“恐慌性”抛盘并未涉及到期铜市场，相反由于多头分歧的加大，伦铜持仓呈现显著上升的趋势。从CFTC净空持仓状况分析，一个月以来，基金净空头寸大多处于减磅状态，尽管笔者仍然持中期期铜疲弱的观点，但就近来金融市场整体引发的清算高潮看，笔者担心如果部分空头更为积极的获利清算了结，铜市场很可能结合旺季需求向上反弹。这是空头投资者需要警惕的短线风险。

　　就大势分析，库存消费旺季下的走跌比较正常，20万吨高位尤在，现货对三月期贴水未改；特别是中国市场自去年11月底为价格提供强劲支撑的高位现货升水因素也在慢慢趋弱，春节后升水幅度大为缩减；供应方面，机构也大多看好今年产量的提升，加之供应受损事件的关注度减弱，基本面依然趋于疲软。宏观方面，美国年初制造业以及