新纪元期货：支撑与压力同在 确保糖价区间运行

　　国际原糖期货由于受亚洲以及欧洲等股市走软的影响，刺激和贸易行进行抛售以及基金也了结退场致使期价大幅下跌。其中主力5月合约以10.66美分报收，全天收跌56个点。尽管糖市内外盘连动性不强，但是外盘的大幅回落也令郑糖期货全线低开。随后盘中开始走出自己独立上涨行情，呈现稳步上行，最终以当日的次高点3838点报收，仅微跌8点。从技术上来看，外盘的大举上攻已经宣告失败，而内盘面前强于外盘，当时技术上也遇到前期高位密集成交区域的压力，鉴于目前外盘走势以及全球增产的压力，后期能否突破技术性压力仍旧是未知数。但是作为笔者更倾向于认为期糖维持在3600-3900这一区间运行，不具备大涨和大跌的行情。

　　从基本面来看增产压力短期内将会成为压制行情主要力量。由于05-06年度全球食糖价格暴涨导致糖料播种面积呈现大幅增加，目前已经变成现实的增产压力。据全球最大的食糖生产国巴西国内糖业咨询机构—Datagro的总裁普里尼奥-纳斯达里3月5日称，即将开始的07-08制糖年巴西中-南部地区的甘蔗产量将从06-07制糖年的3.71亿吨上升到4.12亿吨的水平，增长11.8%。其中46.8%用于生产食糖，食糖产量将从06-07制糖年的2574万吨上升到2685万吨的水平，增加111万吨，增长4.3%。

　　印度方面在前期官方对今年产量的预测数据是2270万吨，现在看来实际的产量数将会超出这个水平。据印度食品部部长表示，2006/07年榨季印度全国的糖产量将达到2400万-2500万吨之间。目前印度政府由于害怕今年国内会出现大量的食糖剩余，正在考虑向国内的糖厂提供食糖出口补贴。作为印度西部省份Maharashtra的糖厂为防止价格的大幅下跌而制定了最低销售价格。由此可见目前印度国内食糖供应是何等的充足。

　　作为全球第三大食糖出口国

澳大利亚，由于澳大利亚的甘蔗生产已摆脱了去年“拉里”飓风的影响，加上甘蔗黑穗病造成的负面影响没有预期的严重，估计07-08制糖年(7月-6月)澳大利亚的原糖产量将增长10%，从而拟于今年6月30日结束的06-07制糖年的465万吨上升到510万吨的水平。估计07-08制糖年澳大利亚的食糖出口量可望从06-07制糖年的365万吨上升到397万吨的水平。

　　除了上述几大主产国大幅增产外，其他一些产糖国也都呈现不同程度的增产。德国统计分析机构F.O.Licht3月5日称，估计06-07制糖年全球的食糖产量较05-06制糖年将增长6.4%，达到1.618亿吨，比此前预期的产量多出180万吨；食糖产量超过消费需求量将导致全球的食糖库存量上升，估计06-07制糖年全球的食糖库存量将从05-06制糖年的540万吨上升到1200万吨的水平，库存糖利用率将从05-06制糖年的43.9%上升到48.8%。同时该机构还作出预测07-08制糖年国际糖价回升的希望不大，即便巴西提升酒精生产力度也无法拯救国际食糖市场。

　　国内方面，从中糖协产销座谈会了解到，我国食糖产量最终将达到1100万吨左右，对价格压制力量仍旧存在。但是国家

商务部市场运行司徐息和司长希望后期的糖市还是要以稳定为主，并希望糖价能够在3500—3800元/吨的价格区间内稳定运行。同时称本榨季糖价达到这个价位就可以保证买卖双方产销过程的顺利衔接，生产和流通等环节要维护好这个稳定的格局。可见如果糖价在该价位运行是比较符合各方利益，假设超过或者低于该区间，预计国家将会采取措施，要么增加进口，要么开始收储。作为收储备方面国家发展和改革委员会经济运行局赵丽华处长透露，06/07榨季国家计划将古巴进口糖全部用于国家储备，并根据情况以3500元/吨的南宁站台价为标准进行适当的国内收储。可见国内现货市场价格基本可以确定在3500-3800元/吨这一区域，对应的期货价格也就在3600-3900元/吨。

　　综合来看，全球市场增产压力已经成为糖价上涨的主要压力，限制后期国内国际糖价的上涨，而国内由于存在受到成本价和收储价格支撑，大跌也同样不大现实。因此国内食糖后期的价格估计维持区间运行概率较大。