首创期货：股市反弹清算压力减缓 支撑铜价走升

　　文华财经（编辑 王亚男）--自上周二全球股市大幅滑跌以来，商品市场普遍受股市“恐慌性”抛盘影响引发了一轮清算离场，特别是在黄金、白银一路走跌的带动下，基金属市场表现疲弱。日本央行于2月21日将利率调高至0.5%的决议，成为此波全球金融市场动荡走低的关键因素。而日本加息升值对于资本市场带来的最直接的影响当是其提高了全球借贷资金的成本。随着一周来市场不断的“消化”，日元升值带来的不利影响已经出现缓和，美元兑日元汇率昨日出现了反弹，全球股市也自低点走升，贵金属的上扬，皆为基本金属市场周二全线收高营造了良好氛围。笔者认为，股市震荡对于基金属市场的影响大多是交投气氛上的影响，较为短暂；各个品种不同的基本面状况仍然是指引投资者交投的根本因素：期镍上周五尽管遭遇了多头回吐打压，但在其极低库存的激励下，昨日涨势引领了基金属市场整体的反弹；而期铜的走高也有库存下降、中国需求强劲的支撑，但由于受美国制造业数据不佳打压，涨势未能守在6000美元上方。因此在股市反弹清算压力减缓的状态下，基金属走势将继续向基本面寻求方向。

　　

　　昨日LME铜库存减少1125吨，受中国强劲需求以及旺季消费带动，欧美库存成为近期铜库存的主要流出方向；三个月现货贴水受近来库存走低影响，贴水幅度有所缩减；支持了价格的快速走高。但晚间美国公布的1月工厂订单数据以及耐用品订单修正不及预期继续令期铜承压，数据显示：美国1月工厂订单月率下滑5.6%，此前预估为下滑4.3%；耐用品订单修正为下滑8.7%，此前为下滑7.8%。阴晴不定的制造业数据、萎靡低沉的

房地产数据继续加重了投资者对于美国经济增速的忧虑。而关于日本此番加息对于日本经济复苏的影响，市场观点也不尽相同，一方面，此番加息肯定了日本经济良好复苏的态势；但另一方面，目前利率十年来的高点，在通货膨胀率接近为零的现状下，将有可能再次将日本推入

通货紧缩的威胁。总之，宏观压力仍未消尽，欧洲央行也极有可能在月初宣布加息。期价近期仍将在宏观忧虑以及中国、旺季需求的博弈中寻找平衡，目前看笔者维持期价将震荡的观点，认为价格易在5600-5800美元区间获得支撑。

　　

　　沪铜方面，现货升水大幅缩减，跟随伦铜走势仍是近期方向。操作上，维持短线交投思路。

　　

　　首创期货 肖静