铜价回调试图确认下方支撑 短线还是强势调整

　　一周评述：　　　　　　

　　

期铜价格走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　本周是春节过后的第一周，春节期间，由于缺少了中国买盘的参与，铜价主要受到原油价格的影响。近期油价一直在60美元以下震荡整理，直到在库存下降和伊朗地缘政治危机的影响下才一鼓作气冲上60美元，铜价显然是受到了油价的提振，LME三个月期铜价格一度达到1月份至今的最高点6330美元，沪铜在伦铜带动下以涨停板开盘，全天封死。铜市的中国情节表现得越来越浓厚。正是因为中国刚性消费的存在，针对中国需求的定价一直是支撑商品价格的原因之一。推动铜价反弹的能量已经提前包含了中国需求将在2007年进一步复苏的成分。

　　周二中国股市暴跌近9%以及有传言称中国政府考虑加息以抑制过热的经济增长，市场开始担忧源自中国的需求减少，投资者恐慌情绪严重，虽然多头凝聚，但是买盘积极性不高。分析师则认为上述担忧有些过度，他们预计后市基本金属将走高。德利佳华

证券的一分析师称，“

中国经济降温可能意味着对基本金属的需求减少。但一旦投资者认真揣度形势，就会意识到中国经济将延续强劲增长势头，以双位数的增长率前进。”

　　在中国股市遭遇“黑色星期二”，引发市场对中国的金属需求可能下降担忧后，花旗周三公布的一份报告称，今年中国铜和铝的消费仍可能保持9%以上的增长速度。花旗分析师约翰·希尔预计，今年中国对铜的需求将增长9.2%，扭转去年下降的势头，而且2008年需求增长还可能会因铜管和电缆等需求的扩张而加速，达到15%。他还预计中国今年铝的需求增长将达到15.5%，略低于去年的增速，不过仍然远远高于全球其他地区的增长速度。　“我们仍然是商品超级周期的坚定的拥趸”，希尔在一份研究报告中如此表示。他说，“我们不相信金属价格的上涨是人为推动的，以及面临供给增加的威胁。”希尔仍然对商品市场前景充满乐观，认为商品市场正在“进入一个更加成熟的阶段”，呈现内生增长潜力的金属公司会享受溢价。

　　LME铜库存持续减少，总存量205400吨。北京2月28日消息，中国海关周三公布数据显示，中国今年1月精炼铜进口为131,851吨，较去年同期增加86.3%。这都为铜价提供了很好的支撑。

　　另据赞比亚3月1日消息，一工会官员周四称，赞比亚第二大铜生产商Mopan铜矿(MCM)工人在周三下午举行了罢工，因此前与公司管理层之间因薪资问题产生争端。赞比亚国家矿工及联合工人工会的秘书长Albert Mando称，在公司管理层未能满足工人的40%加薪要求后，工人开始罢工。MCM铜矿年产能为200，000吨，拥有在赞比亚最大的铜冶炼厂，其年加工铜精矿产能高达850，000吨。这为期铜市场提供了一个新的炒作题材，将为铜价提供一定的支撑。

　　技术上，LME三个月期铜持续上涨之后出现高位强势整理，在6000美元附近会得到较强支撑，上行阻力位在6440美元附近，趋势仍然看涨。国内方面，按照往年情况，元宵之后中国铜的消费才会逐渐转旺，短线来看沪铜应该还是强势调整，随着中国消费的复苏转旺，价格必将继续反弹。56000元附近是多头很好的入场位。

　　(时　岩)　

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)截止2月27日当周COMEX铜期货持仓报告：

非商业			商业		总计		非报告头寸
多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
5301	24153	4670	45559	24756	55530	53579	10333	12284
较 2月20日当周总持仓量变化(-5457)
145	-1714	-1143	-3454	-2218	-4452	-5075	-1005	-382
各类交易商头寸占总持仓百分比 (%)
8.0	36.7	7.1	69.2	37.6	84.3	81.3	15.7	18.7
各项目下交易商数量 (交易商总数:122)
22	47	23	37	30	78	88

　　下周重要经济指标：(金国强　整理)　

　　3月5日　星期一：

　　美国2月份ISM非制造业指数

　　欧元区2月份服务业采购经理人指数

　　3月6日　星期二：美联储主席伯南克演讲

　　美国1月份工厂订单；美国第四季度生产力

　　欧元区2月份零售销售；欧元区第四季度GDP

　　3月7日　星期三：美联储褐皮书

　　日本1月份领先指标

　　美国2月份消费信贷；美国2月份进出口物价指数

　　英国3月份货币政策

　　3月8日　星期四：

　　欧元区3月份货币政策

　　德国1月份工业生产

　　3月9日　星期五：

　　美国2月份批发销售；美国1月份贸易收支；美国2月份就业报告

　　OECD1月份领先指标

　　英国1月份工业生产

　　ECRI2月份未来通胀指数

　　上海地区现货市场铜交易价格：(数据来源：上海有色金属网www。smm。com。cn)

日期	1#电解铜	升贴水	平水铜	升水铜	进口铜	上冶	CCC铜
02月26日	59500-59900	1320-1720	59500-59750	59750-59900	59500-59900	60200	60200
02月27日	59100-59400	250-500	59100-59250	59250-59400	58900-59400	59400	59400-59500
02月28日	57700-57850	100-300	57700-57750	57750-57850	57700-57850	58300	57900-57950
03月01日	57700-57950	贴 150-升50	57700-57900	57800-57950	57700-58000	58200	58000
03月02日	57100-57350	贴 200-贴50	57100-57200	57200-57350	57050-57350	57500	57250-57350

　　

上海现货期铜价格走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

上海现货期铜升贴水走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　上海期交所铜库存：

　　日期：2007年3月2日　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：吨

仓库	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
	小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
中储大场	2275	150	2996	150	721	0	193468	193762	294
期晟公司	7979	1443	15725	1669	7746	226	88557	88331	-226
国储天威	8636	4551	8186	3666	-450	-885	75374	75362	-12
京鸿公司	0	0	0	0	0	0	20000	20000	0
中储吴淞	12117	1897	13979	2173	1862	276	70762	73693	2931
合 计	31007	8041	40886	7658	9879	-383	448161	451148	2987

　　机构观点：　

花旗：中国铜铝需求强劲　今年增长9%以上　

　　作为全球第一大铜铝消费国，今年增长将保持9%以上。　

　　在中国股市遭遇“黑色星期二”，引发市场对中国的金属需求可能下降担忧后，花旗周三公布的一份报告称，今年中国铜和铝的消费仍可能保持9%以上的增长速度。　

　　花旗分析师约翰·希尔预计，今年中国对铜的需求将增长9.2%，扭转去年下降的势头，而且2008年需求增长还可能会因铜管和电缆等需求的扩张而加速，达到15%。他还预计中国今年铝的需求增长将达到15.5%，略低于去年的增速，不过仍然远远高于全球其他地区的增长速度。　

　　“我们仍然是商品超级周期的坚定的拥趸”，希尔在一份研究报告中如此表示。他说，“我们不相信金属价格的上涨是人为推动的，以及面临供给增加的威胁。”希尔仍然对商品市场前景充满乐观，认为商品市场正在“进入一个更加成熟的阶段”，呈现内生增长潜力的金属公司会享受溢价。　

　　中国是全球最大的铜和铝消费国，工业快速的扩张对商品价格的上涨提供了支撑。本周中国股市的暴跌引发了市场对中国政府可能进行宏观调控而使得经济增长放缓的担忧。“中国因素”发威，国际商品市场也因此而全线下挫。　

　　周二包括自由港麦克莫兰、美国铝业等在内的一些矿业公司的股票出现明显的下跌，不过周三又收复了部分失地。本周矿业股的大起大落，显示了市场对中国工业产量增长可能放缓的担心。　

　　“铜消费的各种经济指标仍然显示势头强劲”，BMO资本市场高级经济学家肯里奇·乔丹说，“中国是一个工业化快速发展的国家，GDP增长很强劲。”这些指标都将推动铜需求的增长。　

　　花旗分析师希尔认为，反映金属需求的许多统计指标都将支持铜铝价格上升。他预计未来几个月铜价将达到3美元／磅(6613美元／吨)，铜价目前在2.75美元左右。　

　　经过连续几个交易日的下跌后，昨日伦敦金属交易所(LME)金属期货出现反弹，截至昨日北京时间19时，LME铜报6135美元／吨，涨1.43%，LME铝报2837.5美元／吨，涨0.35%，其余基本金属均有不同程度的涨幅。

　　业界重要消息：

日本1月铜质电缆装船同比下滑0.6%　

　　据东京2月26日消息，日本电线电缆制造商协会周一公布的初步数据显示，日本1月铜线缆装船较去年同期下滑0.6%至67,200吨。该协会的会员包括谷河电气工业株式会社，住友电气工业，藤仓电气公司，日立电缆株式会社，昭和电线电缆株式会社和三菱电线工业公司。　

　　养老基金不会轻易撤离大宗商品市场

　　 今年初石油和其它大宗商品价格下滑，引发了外界对大额投资者已离开这类市场的猜测，但长期投资者却很乐意坚守这片阵地。

　　分析师称，美国原油价格从去年7月的纪录高位78.40美元挫跌至今年1月的20个月低点49.90,对冲(避险)基金活动难辞其咎。但退休基金、保险公司和其它机构投资者进出市场的速度却没那么快。这些投资者眼光长远，往往能花费数月甚至是好几年的时间进入新市场，而离开市场可能也会耗费同样长的时间。“退休基金比多数其它投资方式更慢，”大宗商品基金管理公司Dawnay Day Quantum执行长Mark Mathias称。

　　无论如何，当多数机构投资者才刚刚决定涉足大宗商品领域时，就谈论这些基金将退出市场，时机还不太成熟。

　　英商巴克莱资本国际商品研究主管Paul Horsnell估计，被投资资产中仅有约0.33%属于大宗商品，其它则为股票和债券。“每1,000英镑中，有3英镑投资于大宗商品。。。不知为何市场总有关于资金流出大宗商品市场的说法，”他说道。“大宗商品市场常常有资金出逃和令人惊慌的传言。”

　　Paul Horsnell称，短线投资者有扎堆的倾向，比如那些持较长期看法的对冲基金机构。

　　＊＊不为大宗商品价格波动所动＊＊

　　诸如石油，金属和农产品的大宗商品，它们常以极端的价格波动闻名，这对愿意接受很大风险的投机客有吸引力。

　　过去两至三年间，这类资产已跻身主流投资之列，因其分散投资组合的价值已越来越得到认可。“我认为大宗商品在过去2-3年间已发展为一种更为普及的资产，”油市研究咨询公司Petromatrix的Olivier Jakob称。但他表示，对在仅一个月内出现的大宗商品价格波动，着眼长期投资的退休基金不会为之所动。做出投资选择前，退休基金会进行细致的研究，任何策略变动或投资新领域均必须获得委托人的同意。

　　“保险公司和退休基金着眼很长期的投资，大概30年左右的那种，”英商巴克莱资本国际的Torsten de Santos称。他指出，一旦做了投资，即使有负面业绩，他们也不见得会马上退出，因为每季或每年他们会对投资组合进行再平衡调整，如果价格还较低的话，他们甚至可能会注入更多资金。

　　英商巴克莱资本国际对机构投资者的一份调查显示，假设机构现在已投资1,000亿美元的话，其管理的大宗商品资产价值在2008年底前料达1,200-1,500亿美元。

　　退休基金和保险公司通过比如高盛大宗商品指数这样的指数涉足大宗商品领域，能源一直在该指数中占很大比例。

　　投资大宗商品指数的资金估计已从2005年底的700亿美元增至约1,100亿美元。

　　秘鲁Cerro Verde矿场今年料生产250,000吨铜　

　　据利马3月1日消息，Buenaventura公司执行总裁Roque Benavides周四表示，秘鲁Cerro Verde铜矿今年料将生产250,000吨铜，由于该矿的一项扩建工程完工。Buenaventura公司拥有Cerro Verde铜矿约18%股权。据该公司网站上公布的一份声明称，Cerro Verde铜矿去年产量为100,573吨。Cerro Verde位于秘鲁第二大城市阿雷基帕，菲力普斯道奇公司是该矿的最大股东。Cerro Verde在过去两年斥资8.3亿美元来扩张其产能。即将完工的扩建工程核心是一个新的铜选矿厂，年产能为200,000吨。公司的声明称，该工厂在12月份开始建设，预计将在4月份完工。此项扩建项目亦可以令工厂每年生产超过2,000吨钼。　Benavides称，预计新的选矿厂将在第一季度末达到产能，当然到上半年结束时肯定能够达到。秘鲁是全球第三大铜生产国。去年，秘鲁铜产量为104.8万吨，较2005年增长3.9%。能源及矿业部长Juan Valdivia在2月22日召开的新闻发布会上表示，预计今年秘鲁的铜产量至少将增长10%。　Cerro Verde铜矿是去年秘鲁的第四大铜生产商。　

　　金属数据：　　　　　　　中国1月铜铝进出口数据　

　　 中国海关周三公布数据称，中国今年1月精炼铜进口同比增加86.3%，至131,851吨，同期精炼锌出口同比增长558%至71,377吨。

　　海关称，中国今年1月原铝出口下降62.6%，至22,548吨。

　　海关并称，中国今年1月精炼镍进口同比增长54.5%至9,735吨；同期精炼铅出口同比下降77.2%至10,700吨。

　　以下是中国海关提供金属进出口数据一览表(单位均为吨)：

　　2007年1月　　　2006年12月　　2006年1月

　　进口

　　精炼铜　　　　　　131,851　　　　　95,831　　　70,740

　　原铝　　　　　　　　9,853　　　　　13,027　　　21,987

　　精炼镍　　　　　　　9,735　　　　　10,415　　　　6,301

　　精炼锌　　　　　　　14,485　　　　　41,945　　　16,461

　　精炼铅　　　　　　　1,957　　　　　3,009　　　　1,956

　　出口

　　精炼铜　　　　　　　　997　　　　　　3,353　　　13,789

　　原铝　　　　　　　　22,548　　　　　50,747　　　60,370

　　精炼镍　　　　　　　2,836　　　　　　2,874　　　　1,479

　　精炼锌　　　　　　　71,377　　　　　80,942　　　10,841

　　精炼铅　　　　　　　10,700　　　　　57,189　　　46,953

　　秘鲁06年矿业出口年比增长了51%至创记录的147.2亿美元　

　　秘鲁能矿部长巴尔迪维亚27日称，该国矿业公司2006年出口产品总价值年比上升了51%，至创记录的147.2亿美元。其中，最主要的出口产品为铜，其出口年比增长了80%，至60.3亿美元；第二大出口产品是黄金，其出口年比增长了23%，至40.5亿美元。　

　　秘鲁能源和矿业部长巴尔迪维亚(Juan Valdivia)27日称，该国矿业公司2006年出口产品总价值年比上升了51%，至创记录的147.2亿美元。　

　　巴尔迪维亚27日发表声明称，2006年矿业公司出口在秘鲁总出口中占62%的份额。他指出，2006年秘鲁的主要出口产品为铜，其出口年比增长了80%，至60.3亿美元，其原因是2006年铜价大幅度上涨；第二大出口产品是黄金，其出口年比增长了23%，至40.5亿美元。　

　　近年来，随着一系列新矿的涌现及矿产价格的大幅度上涨，秘鲁矿业的发展十分繁荣。

　　秘鲁1月矿业出口同比增长17.3%　

　　据利马2月27日消息，秘鲁政府的出口代理中心Prompex周二表示，秘鲁1月出口较上年同期增长14.8%至16.37亿美元，受矿业出口跳升带动。　1月矿业出口上升至8.93亿美元，较去年同期增长17.3%。其中铜出口上升至3.54亿美元，同比增长38.8%。不过1月黄金出口降至2.71亿美元，较2005年同期减少5.6%。秘鲁是全球第三大铜生产国和第二大锌生产国，同时亦为第五大黄金生产国受矿业价格上涨带动，秘鲁去年出口创下237.5亿美元的纪录高位，较2005年增长37%。

　　我国精炼铜进口1月同比增加86.3%　

　　中国海关昨日公布数据显示，我国今年1月精炼铜进口同比增加86.3%，至131,851吨，同期精炼锌出口同比增长558%至71,377吨。

　　海关称，我国今年1月原铝出口下降62.6%，至22,548吨。我国今年1月精炼镍进口同比增长54.5%至9,735吨；同期精炼铅出口同比下降77.2%至10,700吨。

　　智利1月铜产量增4%至43.74万吨　

　　智利国家统计局数据显示，智利1月铜产量增长4%，主要是因为有一座新矿开工。

　　1月份，铜产量由2006年同期修正值42.044万吨增至43.7453万吨。2006年12月产量为55.3452万吨。

　　继铜价近三年来因中国等地需求带动而上涨逾一倍以来，必和必拓与全球最大铜厂商Codelco已不断寻求提高智利铜产出。必和必拓2006年12月称Spence新矿已投产，该矿至2007年底的年产量将达20万吨。Codelco2007年1月表示，已开始Andina矿项的相关作业，预计至2015年的产量将增长两倍。　

　　(正文结束)