全球投资市场剧烈震动 国际原油价格还算稳定

　　一、油品价格

　　摘要：季节性反弹

　　二、油品库存

　　摘要：汽油库存季节性下滑

　　三、基金持仓

　　摘要：基金连续增加净多

　　四、油市评论

　　由于近期全球投资市场出现剧烈震动而且联动性大大增强，市场敏感程度远越往常。笔者在上周的日评中也多以提示风险为主，这种风险是系统性的，无论是工业品还是农产品，当然这种也不一定单一不利价格的。上周全球股市自高位的大幅回吐，拉美、非洲、欧洲、美国到亚洲，几乎是一片恐慌。道琼斯指数下跌幅度达4.2%，为2003年3月以来最大周跌幅。标准普尔指数跌4.4%，创下2003年1月以来最大周跌幅。纳斯达克综合指数下跌5.9%，为两年半多以来的最大周跌幅。国内的股市尽管是周五的时候收红，但这次股市下挫却是其在周二领先开始的。股市突然下挫的原因，市场众说纷纭，从表象来看资金在前期猛涨中大幅获利是主要原因，另外外汇市场上日元的波动剧烈也令市场套利频繁。笔者曾以为有战争预期资金撤离股市，不过稳定的黄金却也开始跟随道指下挫，节奏也非常类似。媒体各类评论中提及最多的就是避险，主要经济体至少现在还没有出现明显的紧缩政策，那流动性过剩也不会一夜消失，不过哪些是非常合适的投资品种呢，债券、某种商品？如果是资金阶段性的修正，商品将只是短期人气的跟随，或许某个商品成了资金新目标反而是利好，但如果经济层面出了问题，那很多品种基本面预测中的需求增长恐怕都要抹去。股市打破上行稳定通道这个信号不是杞人忧天，不明朗的时期避险还是首要。或许震荡中有强力反弹，但无论哪个品种，近一阶段有买入想法的还是谨慎从事为妙。

　　相比前面提及的股市和金价，向来波动剧烈的国际油价却还算稳定。支撑油价的重要因素正是此前的几周周报预测的美国汽油消费季节性恢复。就目前美国汽油库存的水平，今夏汽油供应将偏紧张。美国能源部的报告显示，07年1月份汽油需求量高达908.8万桶/日，若按照5年平均增幅计算，07年夏季需求高峰月份的汽油需求量将达到略高于1,000万桶/日的水平，远远超出2005年7月1日创下的972.1万桶/日高点。在这种格局下，炼厂的检修或是意外中断产能都可能引发油市的上冲。不过油市决非只有汽油的利好，不要忘记2007年将是全球原油供求缓和的一年，原油库存的持续增加以及新油田的发现不应被忽略。油轮跟踪机构Oil Movements 1日表示，预计3月第三周石油输出国组织海运石油出口将较此前四周增加21万桶/天，可见2月减产几乎没有效果，这些都将可能出现在油市下跌时的理由。技术上看，纽约油价基本扳回了暖冬造成的跌幅，逐渐接近成交密集区，因此即便有上涨，也需经过反复的震荡。此外，可能引发油市或者整个投资市场的就是美国对伊朗动武了。基金在截止上周二的持仓大举加多，不过因为CFTC的数据只是到周二，恰好是股市暴跌的当天，因此尚不能断定后续头寸变化就一定偏多，还需进一步跟踪。

　　新加坡市场燃料油当周库存大幅下滑，BP的买入以及一巴西船货水平意外超标支撑了180CST的价格，现货价差和裂解价差基本平稳，因此新加坡燃料油总体和原油强弱持平，偏弱的趋势需要船货供应的进一步增加。国内现货报价比较稳定，库存较节前改善不多，对燃料油的近月合约价格形成支撑，而FU0705相对价格水平偏低。展望后市，笔者对于汽油消费季节性因素依旧看好，但对股市连锁下挫反应带来的人气影响较为担忧，谨慎观望为主。

　　北方期货 王亮亮