股指周报：市场上谣言四起 沪深指数跌宕起伏

　　股指播报：

　　2007年2月26日至3月2日这周，是春节后的第一个交易周，沪深300指数跌宕起伏，周二指数跌幅超过9%，市场上谣言四起，恐慌气氛令沪深300指数成分股中的金融地产股率先被抛售，并波及到整个市场。在捕风捉影的利空消息未得到证实后，周三又出现了整体上涨行情。随后周四和周五，沪深300指数的走势几乎是周二和周三的翻版，只是涨跌幅度都缓和了不少。这种市况恰恰是拨动聚集效应的体现。本周具体成交情况如下：

　　宏观层面：

　　沪深股市本周二的暴跌创出近十年的单日最大跌幅，在发生之前除了沪深300指数成分股中的权重股提前下跌外，几乎没有其他征兆。而当日伴随市场下跌，加息、征税等利空消息开始满天飞，反而加重了市场的恐慌人气。令人匪夷所思的是，在国内股市收市后，欧美股市相继暴跌。

　　周四各大媒体刊登了国务院总理温家宝出席全国金融工作会议的重要讲话《全面深化金融改革 促进金融业持续健康安全发展》，指出了当前和今后一个时期，金融改革发展的任务十分繁重，要统筹兼顾，突出重点，着力抓好大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系，积极稳妥推进金融业对外开放，提高开放质量和水平等几方面工作。这个报告对沪深股市具有长期利好影响。

　　中国银行朱民与温彬的研究报告指出，目前在全球范围内，无论是名义利率还是实际利率处于近三十年来最低点。超低利率时代决定了流动性过剩的局面在相当长的时间内不会发生实质性的改变。今年全球股市的持续上涨主要是流动性过剩推动的。今年全球经济增长放缓以及企业盈利水平的增长相对平稳使其对全球股市上涨的贡献率在下降，而持续的流动性过剩对全球股市上涨的贡献率将由去年的20%提高到今年的50%。报告认为，在2006年全球股市创新高效应的影响下，全球资金为了追求高回报开始从商品期货市场、房地产市场流向股票市场，从而成为推动2007年全球股市再创新高的主要因素。

　　盘面观察：

　　本周沪深300指数下跌了6.28%，其中前五十大权重股中跌幅超过10%的比比皆是。银行、地产股更是成了重灾区，除了中行和工行外，其他权重靠前的银行股都遭到无情打击，本周跌幅均在10%以上，就连新上市的兴业银行也不例外。

　　但万绿丛中也有点红，受益于3G概念的中兴通讯、中 国联通，钢铁板块的宝钢、包钢和新钢钒，汽车板块的上海汽车本周都创出新高。

　　本周市场巨幅震荡并不意味着有上市公司盈利和流动性支撑的市场发生了逆转，估值风险不应成为市场深幅下挫的理由。首先，流动性溢价依然会推动资产价值重估。其次，上市公司业绩快速增长将对行情构成基础性支撑。第三，股改制度变革的利好刺激效应不减。两类股东利益趋同能有效改善公司治理，提升业绩。在股市特有的定价机制下，控股股东有动力将盈利能力更强的资产注入上市公司，令上市公司的股票市值迅速增长。

　　下周预测：

　　下周是两会期间，我们认为，市场将在一个相对安全的箱体运行。从历史数据来看，自1992年以来，两会期间股市上涨的情况不多，稳定是大方向。预计沪深300指数上涨空间不大，下跌幅度也有限，市场将以个股行情为主。除了3G、通讯板块外，沪深300指数成分股中滞涨和权重靠后的股票值得关注。

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