白糖期价反弹压力巨大 后市震荡走低仍将继续

　　元旦过后的第一个交易日郑州白糖主力合约下挫百点，基本面的偏空以及技术上的配合使得很多的交易者看到了空间,成交量也因此有所放大。在盘整了近一个月后本以为僵局被打破郑糖的春天又来了但是3600元/吨的心理关口支撑依旧强烈，在几次未能有效下破后正逢产区霜冻加之年前的采购使得郑州白糖走出了一波反弹行情。然而这也只是抄做罢了，其实际霜冻并没有给产量带来多大的影响然而随着春节的一天天临近，现货的销量以及报价都不进如人意，这给多头带来了不小的打击加之国际原糖的进一步下跌更多的交易者选择平仓离场观望，价格也随之又回落到前期整理平台。年后在商品普遍上涨的大环境下郑州期糖也有一定幅度的反弹那么后期涨势能否继续仍值得我们关注，下面就笔者的理解做简单的分析：

　　首先国际食糖市场后期变数不大，震荡走低仍将继续。本年度全球糖市供大于求的预期逐渐显现，就目前来看主要产糖国巴西的食糖产量将增加17%，达到3250万吨的水平，印度的食糖产量在2500万吨左右，其国内将出现300万吨的剩余，而我国的产量今年也增加到了1090万吨。大量的供应加之

原油价格的大幅下跌以使得国际原糖价格从去年高位到现在回落了42%达到了10美分的重要整数关口，虽然短期来看下方支撑比较强烈。但充裕的库存使得生产商随时有进场抛售的可能另外基金的大量翻空也进一步给国际糖市场带来压力。然而作为全球头号食糖进口国与消费国的俄罗斯本年度消费量继续着下滑趋势，近年来由于家庭酿酒和自制果酱业不断萎缩，食糖需求量也随之减少，另外由于近年来俄罗斯的人口一直以平均0.5%的速度下降这也是消费稳步下降的主要原因之一。

　　其次国内食糖市场后期内强外弱的格局有望缓解，随着春节采购高峰的流逝年后消费量也随之急剧下滑从而进入需求淡季，另外此时也进入收榨阶段，天气的变化对产量的影响也随之减弱加之源源不断的食糖仍旧陆续上市销售，因此年后供应压力将越来越大3600元/吨的心理防线能否支撑得主有待考验。虽然市场上对国家收储的传言很多，但笔者认为国家在适当的时候适当的价格收够储备食糖即使短期内会是一个很好的抄作题材，但不会给期价带来实质性的变化。相反值得注意的是国内食糖价格在3400—3500元/吨以下其消费量会有明显的增加，因此此价位才是本年度国内最有价值也是最值得考验的关口。

　　综合来看虽然期价下方支撑重重短期内反弹强劲但继续上涨压力更为巨大，因此后期国内食糖围绕3700元/吨宽幅震荡的可能性较大。

　　北方期货研发部 张勇