弘信期货：郑棉期价下挫创低 后市将继续振荡

　　文华财经（编辑 李志伟）--一周行情：本周（2.26-3.2），作为春节后第一周，郑州棉花主力CF705合约高开受阻，后受股市及美棉回调影响下挫创低，于周五企稳回升。本周高开13910元/吨，最高至13925，创出四个月来新低13665，最终下跌95点收于13785元/吨。本周交投略有好转，共成交28294手，同时继续减仓1770手至35782手。

　　NYBOT棉花5月本周高开遇阻、保持振荡，其中周二因受中国股市大跌影响走低。本周高开53.99美分，截至周四，最高至54.10，最低为52.70，下跌0.05收于53.66美分。本周交投一般、成交下滑，同时持仓微幅减少，但仍居高位。

　　基本面：2006年中国棉花总产量为673万吨，较上年增长17.8%，同时

人民币升值也将给棉价上方造成压力。但是，由于玉米价格处于高位而前期棉价走低打击了今年春季美国棉花的种植，预计种植面积将较2006年下降近14%，至1，312万公顷，为17年低位；同时，由于棉花种植利润较低，中国最大棉花产区新疆今年起开始缩减棉花种植面积，今年的意向种植面积为1892万亩，比上年减少了16万亩。这将使今年的棉花产量低于预期，为棉价提供一定支撑。而且，国际棉花咨询委员会（ICAC）周四公布的预估显示，全球2006/07年度棉花需求料将持续增加，消费量将上升至2600万吨，去年为2497万吨；同时，棉花产量仅增加至2530万吨，去年为2467万吨。这将导致全球年末库存下降近3%至1160万吨。此外，2007/08年度全球棉花进口量将增加7%至920万吨，为2005/06年度以来第二高位，因受国内年末库存下降推动，中国绵厂需求将大幅增加。由此可以看出，棉价长期将继续走高。然而，USDA最新报告显示，截至2月22日当周，美国2006/07年度棉花净销售140300包，比上周大幅减少，出口再次归于缓慢，预计近期将对美棉价格的走高造成一定压力。

　　技术面：NYBOT棉花5月和郑棉主力CF705合约日K线图均线系统均呈现空头发散排列，且MACD指标表现弱势整理，表明下跌态势并不稳定。同时，美棉于54美分处遇阻，郑棉企稳回升，预计后市美棉将于54美分处振荡，郑棉将于14000元下方做宽幅振荡。

　　操作建议：近期于13800元以下适量做多，14000元附近估空，短线获利；长期应保持多头思路。

　　

　　

　　弘信期货研发部