首创期货：宏观氛围持续压力 库存走跌支撑铜价

　　文华财经（编辑 那娜）--昨日尽管伦铜亚洲电子盘曾因库存周内连续走低以及中国1月进口需求大幅提振一度出现升势，沪铜期货也自开盘低点逐步收回大部跌幅，但LME三月期铜价仍在宏观紧缩压力、美国经济数据不佳以及证券市场周二暴跌引发商品市场清算,因而缺乏买盘动力最终小幅收低。简言之，经济氛围有所偏空，而库存的进一步持续下跌极可能为价格提供支撑。

　　

　　周二中国股市的暴跌引发了商品市场普遍的获利了结，笔者认为其对交投气氛的影响是短暂的。但以基金属需求论，结合节后第一天中国即宣布再次调高存款

准备金率的政策，无疑加重了投资者们对于中国紧缩氛围或将进一步收紧的忧虑，对基金属需求预期产生抑制。在1月中国精炼铜进口同比增加82%的“火热”刺激下，需求紧缩的预期，如“凉水”般暂时冷却了买盘力量的进一步推高。而昨晚，欧元区委员韦伯，鉴于开年伊始良好的消费者信心指数以及趋稳的失业率，强调指出目前欧元区经济不再需要宽松利率政策的刺激，必须引导利率至适宜水平的言论，同样加重了欧元区于3月或将再次加息的可能。另外，本周美国重要经济数据出炉频繁，制造业与房屋销售市场仍然表现不佳：1月耐用品订单下滑7.8%,市场此前预期为下滑3.2%，周三公布的2月芝加哥采购经理人指数为47.9，1月为48.8；而房屋销售方面，尽管周二的成屋销售好于预期上升3%给予市场激励，但昨晚1月新屋销售月率下滑幅度达至13年来最大，大幅走低16.6%，加重了基金属市场上的抛压，而今晚公布的ISM供应指数同样重要。大体看，周内美国、欧元区以及中国的宏观信号并不利于期铜走势的进一步反弹。

　　

　　相较宏观压力，提供支撑的因素周内源于库存，连续三日走低的存量以及期铜库存总量9.91%的较高注销仓单比例，有可能引致库存总量短期继续下行。中国春节业已结束，进入三月消费旺季，需求上的提振同样利于缓和库存走升的压力。从流入流出反向看，欧洲地区的仓库已经出现流出的苗头。

　　

　　沪铜方面，国内现货市场供求的缓和当是关键，现货升贴水以及上海库存的变化能够捕捉到市场现货供应的缓和程度。笔者认为，伦铜走势尽管宏观存在较大压力，但若库存持续性走低将有可能为价格提供基本支撑，外盘可能会维持震荡。操作上，内外盘空单少量持有。

　　

　　

　　首创期货 肖静