银建期货：棉价不具备形成下跌趋势的理由

　　文华财经（编辑 那娜）--受隔夜美棉回落影响，昨日郑棉出现深幅下跌。705合约以13795跳空低开，早盘临近收盘时期价突然下跌，跌破13800支撑位，最低价为13675，下午开盘后，开始有多头进场抄底，期价小幅回升，报收于13740，成交量较前期有所活跃，日成交6276手，日减仓246手。与705合约相比，707合约的表现稍强，期价不但没有跌破14000的支撑位，而且持仓量再增940手。

　　现货方面，中国棉花价格指数继续保持坚挺，328级指数维持在13032，229级指数上涨1点至13570。

　　昨日郑棉期价下跌，表面上是由于隔夜美棉的深幅回调造成的，但事实上是，昨日山东地区传出消息，国家正在商讨新疆棉与进口棉“一配一”的搭售问题。因此，市场猜测3月份下发配额的可能性极大，致使郑棉期价受到打压。

　　但是国内现货价格的坚挺，使我们坚信郑棉期价的下跌空间极为有限。根据我们的测算，705合约已经跌破了其应有的价值，因此昨日盘面上出现了一些具有现货背景的价值性买盘，日线下方的长影线就是最好的证明。从另一方面讲，进口棉配额的下发对国内市场是利空，但是其利空的效应极为有限。就目前的国内外棉价来说，在滑准税下，进口棉并不具有价格上的优势。因此，配额的下发对国内棉价的打压有限，但很可能会大幅推高国际棉价，反过来也会提升国内棉价。综上所述，国内棉价现在不具备继续下跌的理由。

　　昨日郑棉盘面的活跃度较前期有所活跃，707合约的表现更值得投资者关注。建议投资者观望，不要盲目杀跌。

　　 银建期货 杨 楠