消费性需求渐趋旺盛 胶价有望企稳并全面上升

　　2月9日至23日连续两周，国内外胶市呈现大幅上涨浅幅回调强劲走势格局，在沪胶和东京胶双双冲高遇阻并返身回落、继而探低遇撑又强劲回升背景下，由于国内市场消费和套利需求强劲、国际市场供应紧张，导致国内琼滇产区胶市和东南亚产区胶市则分别稳步上行和浅幅回调的不同走势特征，而具有境内关外性质的青岛国际橡胶交易市场演绎技术性回调的弱势特征。

　　青岛国际橡胶市场一周盘面交易显示，受卖方主力资金逢高拦截并沉重打压作用，买方资金逢低吸纳并追捧力度较为薄弱，其中还引发买方部分短线投机资金被迫主动止损斩仓、认赔出局，导致大盘及近远期各交货期价格冲高遇阻并返身回落，其中主力交货期SIR705于12日以2152美元开盘，随即冲高遇阻并返身回落，14日上冲全周最高价2154美元后，继而全周持续单边回落，15日全线跌停，16日下探全周低点2038美元，遇撑重新返身回升，终盘仍以较低价位2096美元报收，较9日收盘价2135美元大幅下跌39美元，订货量大幅缩减1130吨至12310吨，盘面呈现价跌量仓俱减弱势特征，近期交货期SIR702则联动走弱，12日开于2129美元，14日上冲2135美元高点，16日下探2022美元全周最低价，最终以较低价2080美元报收，较9日收盘价2111美元大幅下跌31美元，订货量减少140吨至150吨。

　　一周大盘成交量基本维持在4百余吨至4千余吨较大范围内剧烈增减变化，其中13日和15日分别拓展和缩减至4310吨和460吨全周成交天量和成交地量，结合价格小幅上涨和全线跌停，说明卖方主力资金打压作用加重，买方主力追捧程度显著减弱，导致价格持续振荡走弱，反映双方力量对比呈现买弱卖强对比态势。

　　一周大盘订货量呈现先减后增变化趋势，12日订货量为25060吨全周最大值，16日缩减至23720吨全周最小值，较9日订货量25470吨小幅缩减1750吨，伴随价格持续下跌，订货量持续缩减，说明价格下跌主要源于买方部分短线资金主动止损回吐所致，卖方主力资金获利回补仅仅起到较小作用，而买弱卖强力量对比仍将导致价格振荡走弱。

　　按照上周青岛国际橡胶交易市场每日成交量2600吨计算，则每年(按照300个工作日计算)为78万吨，该数据比较接近目前国内天胶全年进口规模，因此，可以推测，青岛国际橡胶交易市场进口胶价格已具有较强的代表性，青岛国际橡胶交易市场逐渐发挥着发现进口胶价格的基本功能，而且随着成交量的不断拓展，上述功能将越来越强。

　　国际方面，泰南部三大中央市场方面，天胶原料价格高位区域强势振荡整理，USS3原料价格由9日的78.43泰铢/千克，回调至16日74.38泰铢/千克，又小幅回升至22日的74.54泰铢/千克，目前基本陷于74-76泰铢/千克区域强势波动，日成交量却由5日-9日的286吨缩减至12日-16日的264吨，又缩减至19日-22日的122吨，反映泰产区天胶季节性周期性供应紧张，虽然导致胶农和生产商缩减销售，但工厂和出口商依然积极采购，由此促使胶价高位波动。新加坡RSS3现货中国港口2月CIF船期报价(到岸价)由9日的232美分/千克回调至16日的228美分/千克，并继续回调至23日的227美分/千克，累计跌幅为5美分/千克，新加坡胶市20标胶现货中国港口2月CIF船期报价(到岸价)由9日的217美分/公斤回调至16日的213美分/千克，并继续回调至23日的212美分/千克，累计跌幅为5美分/千克，上述各胶种胶价两周以跌为主，属于对前期较大涨幅的技术性回调。青岛国际橡胶市场20号标胶同样浅幅回调，其中主力交货期SIR705于16日收于2096美元，较9日收盘价2135美元下跌39美元。

　　诸多利多因素交汇导致国际胶市浅幅回调，其一，泰国南部Yala橡胶仓库发生火灾，可能导致天胶受到严重损失，加重市场对天胶供应进一步紧张的担忧，其二，受货币间利差、经济数据等因素作用，美元兑日元

汇率由9日的121回落至16日的119，继而又回升至23日的121，对东京胶产生先利空后利多的双重作用，引发基金轻微回吐多单，继而又获利回补空单，东京胶连续指数虽然上冲300日元/千克关口遇阻回落，但继而又下探275日元/千克遇撑回升，导致东南亚现货胶价跌幅缩减，其三，受OPEC减产和伊核局势紧张因素影响，美盘NYMEX原油由60美元/桶回调至56美元/桶附近，继而又回升至61美元/桶附近，由此对现货胶价产生利多影响。国际胶价回调幅度相对于前期涨幅而言依然较小，其性质属于技术性性质，随着节后中国进口商和跨国轮胎制造商重新进驻胶市，及供应持续紧张、美元走强、原油回升利多因素作用，国际胶价有望重新走强。

　　国内方面，节前琼滇产区胶市仅交易至14日，并提前休市，海南交易厅累计挂单量稳步缩减至981吨(不考虑重复挂单因素)，累计成交量则略微缩减至735吨，14日胶价收于21325元，较9日收盘价21000元上涨325元；云南交易厅累计挂单量显著缩减至2544吨，累计成交量缩减至1213吨，两市总挂单量缩减至3525吨，成交量缩减至1948吨，胶市供需双双缩减。节前琼滇现货胶价分别陷于21100元-21300元区域和20800-20900元区域强势波动，销区方面，上海、天津、青岛等地5号标胶胶价则分别上升至21500元、21300元、21300元。

　　主要原因是，其一，沪胶连续回落后探低遇撑，并强劲反弹，受期现两市联动效应影响，现货胶价也剧烈振荡，其二，尽管青岛国际橡胶交易市场近期交货期SIR702胶价回落至2080美元，完税进口成本为20280元，但沪胶近期合约RU703期价回升至21500元，因此考虑到产销区之间升贴水因素，现货胶价对期货胶价仍处于贴水态势，对消费商和套利资金仍具有较强投资价值，其三，期现套利依然有利可图，导致现货市场较多成交量转变为沪胶库存量增量，节前沪胶库存量增加3025吨至94660吨，库存量增量超过两市现货总成交量，说明不但产区，而且销区及流通渠道均有现货流入期市，其中注册仓单大幅增加11290吨至77935吨，由此也成为国内胶市弱于国际胶市的主要原因之一。

　　综上所述，受供应季节性紧张、消费阶段性缩减、期现套利等因素作用，国际国内胶市仍维持大幅上涨浅幅回调格局，节后由于消费性需求渐趋旺盛，胶价有望结束回调并全面上升。