首创期货：郑棉平开下滑 主力合约逐渐转移

　　今日郑棉平开维持下跌，盘中成交萎缩持仓延续增加格局，远月合约继续增仓逐渐成为交投主力合约，国内弱势若维持下去将有可能带动外棉联动下滑。主力CF705合约今日开盘13905元，最高13910元，伴随持仓的小幅增加，期价展开振荡下滑，现货市场陷入停滞，外盘连续上涨也难以撼动国内电子盘的弱势格局，尾盘收于当日低点13845元，下跌60点，成交缩减至2572手。

　　具体各主要合约收盘情况如下：

　　从目前国内外市场来看，棉花行情没有跟随外盘反弹走高，却在春节后延续下跌态势，主要有一下几个原因：其一，棉花仓单压力过重，从郑棉持仓量和郑棉注册仓单比来看，当前仓单占郑棉比重再次扩大到50%以上，如果考虑到有效预报仓单，比例达到80%以上，无疑再次接近去年同期的水平，很大程度上制约了目前资金入市的积极性，不过应该看到目前的情况和去年有一个很大不同：即去年同期是期现价差过大，现货价格总体呈现下跌态势，而今年目前的情况则是期现价差已经逐步回落到正常范围之内，套利利润有限，且现货价格市场看涨意愿不断增强，而相反期货价格走势则步履维艰，认识到这一点，后市走向可能会和去年有所不同；其二，现货市场购销双方由于关注点的不同，隔离状况严重，就目前有囤棉的现货企业或贸易商而言，其看涨信心在春节后再次增强，理由很简单，地产棉消耗状况要远超过去年同期，库存棉偏低，后期无论是从配棉还是国家政策角度而言，还是从今年棉花收购当初的价格成本来看，国内棉下行的空间都相对有限，唯一的顾虑是若后期不能上涨，企业将可能损失部分仓储利息以及财务成本费用，而对于纺织企业而言，不愿意增加库存的企业依然不在少数，国家那么大的缺口，配额发放只是时间早晚问题，即便通过滑准税等调整政策，外棉较国棉依然具有一定的

　　图形上，今日郑棉摆脱外棉连续7个交易日反弹格局，不涨反跌，且再次滑落技术上所有均线下方，有探低点的可能，外棉目前的上涨更多来自于换月等技术上的支持，实质性的支撑因素依然并未发生作用，而市场担心的是在当前的市场环境下，外棉会否出现跟随国内棉下滑的局面。