北方期货：期铜价格继续上涨 但反弹性质不变

　　文华财经（编辑 李欣）--短短三个交易日，LME三个月铜已经从5470美元上涨至5865美元，涨幅近400美元。激励铜价强劲反弹的因素有库存增加放缓，有中国铜进口量的激增，也有其他金属上涨对铜价的感染，当然节前效应也有部分存在。中国对精炼铜进口量的激增是建立在铜价比值持续高企条件下的，而铜价比值持续高企是否是消费需求拉动暂时并不能得到很好的评估。就2006年的国内供求关系来看，从精炼铜供应的角度是十分短缺的，但废旧铜对精炼铜供应缺口的起到了重要的抵补作用，但废旧铜含铜量高低变化对铜供应量的影响十分巨大，因而很难从表观数据得到精确的抵补评估。如果说近期废旧铜进口含铜量下降了，那么国内的供应紧张当实际反映了供求关系，但若仅仅是为了增加精炼铜进口，那么高铜价比值是缺乏持续生命力的，中国进口大幅增长也就很难持续性。欧美市场铜消费缺乏增长潜力，且有继续下降的倾向，这也是制约消费增长的重要因素，而供应在2007年将会有较大改善，因而今年铜市供应出现过剩的可能性非常大，这也奠定了铜市在2007年不会再来一个牛市的可能。由于金属铜自身波动剧烈的特征，对于铜价出现的大幅反弹也不是十分意外的事情，但未来时期铜价料继续震荡下行。LME操作建议，少量持空，并待弱继续沽空。

　　若以9.20～9.40比值计算，当日6月铜价运行区间可能落于53960～55130

　　若以国内5月铜做9.25～9.45比值计算，当日5月铜运行区间可能落于54250～55420

　　若以国内4月铜做9.30～9.50比值计算，当日4月铜价运行区间可能落于54550～55720

　　国内操作 少量持空，并待弱继续沽空

　　(杨文虎)