市场展望：自身供求及宏观环境将推动糖价上涨

  　影响白糖价格的因素主要有两方面，一方面是白糖自身的供求关系，也就是行业微观分析；另一方面是系统影响商品价格的各种因素，也就是通常所说的宏观环境。

　　1、白糖的微观分析

　　(1)白糖历年最高(名义)价格和扣除通胀因素的年度最高(实际)价格

　　我们收集到1995年到2006年共12年中白糖的最高价格，但这种价格并不能很好地反映了白糖价格受供求关系的影响，需要剔除通胀因素的影响。

　　剔除通胀因素的影响，我们采用比较简单的方法：

　　历年实际价格=(名义价格/同期CRB指数)*基准数

　　CRB指数是路透社编制的研究所有商品名义价格走势的指数，可以作为反映市场通胀水平的一种较准确的参照指数。

　　按这种方法处理之后，我们得出：

　　(图一)

　　从图一可以发现，尽管白糖名义价格创出新高，但扣除通胀因素之后的实际价格却并不高。

　　(2)产量对价格的影响

　　我们收集了94/95至05/06年度国内白糖产量，并和白糖实际价格进行对比，得出：

　　(图二)

　　从图二可以发现，价格和产量成明显的反比关系(06/07年度预计产量1120万吨，目前白糖名义价格已经回落到3700元，实际价格约2300元)。

　　(3)种植面积对价格的影响

　　我们同样收集了94/95至05/06年度白糖国内种植面积，并和白糖实际价格进行对比，得出：

　　(图三)

　　我们发现，种植面积和价格并没有非常关联的相关性。

　　(4)净进口量对价格的影响

　　我们收集了1995至2006年白糖净进口量，并与白糖实际价格进行对比，得出：

　　(图四)

　　我们发现白糖的净进口量和价格具有一定的正相关关系。

　　小结：

　　在不考虑过多影响因素的情况下，白糖价格和产量成明显的反比关系，和净进口量成一定的正相关关系。因此，我们可以通过预测07/08年度国内产量和07年净进口量来分析07年白糖价格走势。

　　从产量来看。06/07年预计达到1120万顿，为十余年以来最高值。历史上国内产量基本在1000万吨左右，估计07/08年度产量很难再大幅增加，向1000万吨回归的可能性更大。因此，仅从产量上来看，07年白糖价格上涨的可能性比较大。

　　从净进口量来看，十余年来我国白糖净进口量最高值达200多万吨，最低值仅4万吨，近几年维持在100万吨上下。根据06/07年度的预计产量及国内每年3-7%的需求增幅，估计净进口量变化不会很大，对价格影响也不会很大。

　　也就是说，仅从国内供求关系角度来看，07年白糖上涨的可能性比较大。