金属解盘：伦铜重回平台区 期待节后消费反弹

　　上周五伦铜大涨，期价突破5500的平台压力收于5572美元，当日库存略减，成交量和持仓量都略有增加，上涨力度较强。技术上看，铜价在突发利空打击下创出新低，但随后反弹重回平台区，持仓增加，说明逢低买盘比较积极，期价在5400重新得到支撑，其整体区间波动格局仍然没有改变。短线看，5600是短线压力位，布林中轨和1月平台低点连线汇集于此，如果期价不能站上5600，则将维持5400-5600的小区间波动，反之则反弹目标可能重新指向1月平台的高点5940美元。沪铜在上周后半段开始增仓上涨，今日在伦铜短线强劲的刺激下远月大幅上涨，期价在突破52200元的平台下沿后快速拉升，中线空头止损继续推动价格，最终期价收于52700美元，但持仓大减近3千手，令价格继续反弹的力度显得不足。另外，今日现货价格53800元，现货平水，当月对4月价差缩小了1千元，这也令期价进一步上涨的压力重重。短线来看，期价可能在布林中轨还会有所反复，但5400的支撑较明显，逢低短多，等待期价向5940前高的反弹。

　　从中线角度看，期价月线布林中轨在5192美元，而从1335以来的50%位在5043，这也是我们把中线可靠支撑放在06年起涨平台5千美元的原因，目前期价最低5255美元，已经接近强支撑区，期价可能在此止跌反弹，周KD的背离和日线布林轨道的明显收敛也支持期价的反弹。目前布林轨道与5255-5940的近期平台区重合，近期期价保持区间运行的可能性较大。

　　从现货方面看，伦敦库存增加和贴水处于较高水平的情况还没有改变，而沪铜在进口压力下升水消失，与远月的升水也被大大压缩，以及节前消费减少等，都不利于期价上涨，但国内在节后即进入旺季，节前没有备货可能将集中备货压力转到节后，现货消费存在反弹要求。当然，目前的市场还是处在现货疲软和预期强劲的矛盾中，相应的，期价也处在上有压力下有支撑的情况下，操作上，建议逢区间下沿中线空头平仓，可少量逢低做多，参与区间内的反弹。

　　期价在挤仓力量和库存增加的矛盾下维持窄幅震荡，从3月大量的高位看涨期权和大量仓单集中来看，主力仍未放弃挤仓意图，但库存不断增加，也令挤仓者感到压力。加上美铝将重启产能以及中国电铝产能扩张的预期较强，铝价也承受着年后供应增加的压力。期价看来短时间内难以改变窄幅震荡的格局，其上档压力较重。沪铝在伦铝维持盘整的情况下完全跟随国内现货的走势，今日现货价格小幅回落压制期价，期价看来还有回落要求。技术是看期价在波动区间的中轨附近震荡，上下空间都不大。由于缺乏空间，加上节后供需情况还不明朗，资金陆续退场，建议保持观望。

　　综上，节前最后一周铜价回升为主，对节后消费的预期可能令铜价再次测试1月区间高点，短线可能在5600有所震荡，逢低中线空头平仓，少量做多。铝上缺乏机会，保持观望。

　　邓宏