首创期货：关注库存的变化 节前期铜适量轻仓

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周LME期价并未出现继破位5500美元之后的持续性下滑，周内走势主要以调整为主。技术上看，在上周五外盘升势带动下，三月期价再次攀至前期震荡区间；能否持稳或走出短期反弹还应重点关注库存变化；周月k线显示价格仍是疲软的。就持仓分析，LME持仓跌破关键价位后仍以走升倾向为主，持仓量持续稳定在24万手相对高位。可见，红风筝对冲基金巨亏事件所引发的“恐慌性”清算抛盘影响有限。持仓水平的走升以及价格相对的震荡整理，说明了进一步的弱势价位既吸引了做空投机者们的目光，同样吸引了短线买盘以及低价位保值盘的入场。

　　行业信息仍然缺少重量级热点。智利Cerrro Colorado铜矿工会已经顺利完成了劳资更新，并未引发进一步的抛压。而秘鲁南方铜业公司旗下Ilo冶炼厂工会工人尽管周内威胁发动罢工，但据罢工期限仍有时日，除非出现实质性的严重纠纷否则也很难在短期对铜价形成强势支撑，毕竟技术上看价格仍是疲弱的。同样，随着红风筝事件略有转寰，市场上进一步的清算空间相较有限。因此，库存增降继续成为市场投资者们关注的焦点。周内LME库存变化不大，上周三3000余吨的增势抹平了此前三日库存的逐步流出，对价格压制较大，但周四周五伦铜库存仅微幅变化，没有对价格走势形成明确指引。本周仍需重点跟踪LME库存变化。

　　宏观方面，欧洲央行同样维持利率水平不变。继

美联储暂停升息保持对通胀倍加关注以外，特里谢的讲话继续重申“货币政策依然宽松”，并将对通胀保持高度警惕的言论，一度令工业品价格走势承压。与重要经济数据缺失、难以引领方向相比，上周周边市场的活跃表现，多少对基金属市场人气产生了提振作用。黄金和原油逆转跌势纷纷上行；其中期金触及6个月高点；而原油因尼日利亚出口受阻以及美国寒冷天气影响，涨至五洲高点。

　　国内方面，不管外盘前景如何，鉴于沪铜持仓的持续性走高，笔者认为春节前多空双方都会出现适量轻仓的状况，因此操作上要以谨慎为主。0702合约今日为最后交易日，目前尚有3690手，相较上期所6768吨的期货库存，两者相差甚远，因此今日该合约走势应受关注，持仓走势有可能出现0701合约那种涨势迅猛的状况。就升水看，随着现货月合约的到期，升水幅度出现缩减；但0703成为现货月合约之后，升水将在短期继续维持高位。

　　操作上，在外盘尚未出现明确反弹之前，空单持有；内盘，谨慎轻仓。