长城伟业：美豆期价横盘向上 大连大豆走势振荡

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周CBOT大豆期价维持高位横盘的走势，贯穿当周的主导因素是今年春季美国大豆播种面积将大幅下降的利多预期，令当周美豆走势坚挺，期价在2月9日克服了美国农业部公布的月度供需报告数据对大豆品种的偏空影响，期价先抑后扬，一度向上突破近期盘整区间，确立了当周的强势，美豆主力705合约创下772美分的合约新高，而当月703合约也上破750美分，维持上涨主趋势。从大连豆类走势看，当周豆粕主力709合约领涨，持仓大幅增加4万多手，期价振荡上扬，守住了周初的涨幅，同时大豆709合约当周也呈现仓增价涨态势，A709合约一周的持仓量增加了5万多手达到315516手，多空双方增仓对峙，市场分歧加大，走势振荡。

　　美国农业部（USDA）在2月9日公布了市场关注的2月供需报告，USDA将06/07年度美国大豆年末库存预估值从上个月的5.75亿蒲式耳提高2000万蒲式耳达到5.95亿蒲式耳，而将美国国内大豆压榨量从11.2亿蒲式耳下调到11亿蒲式耳，同时美国国内大豆压榨量维持不变，仍为17.8亿蒲式耳。对南美大豆产量的预测受到当地大豆产区天气理想的影响，美国农业部将阿根廷大豆产量从上个月的4250万吨提高到4400万吨。另外还将中国06/07年度大豆进口量从3200万吨下调50万吨至3150万吨。其他方面的数据基本没有什么变化。从该报告的数据看，由于本月交易商重点关注美国大豆期末库存，USDA将该数据提高2000万蒲式耳，超出了市场的预期的上档水平，同时阿根廷大豆产量预估值的提高也体现了天气良好的影响。总体来看，本月报告对大豆具有偏空影响，但是对大豆走势并没有发生明显作用，市场的炒作重心集中在玉米将争夺大豆播种面积的利好预期上，所以在美国报告出炉之后，期价不跌反升，显示了大豆的强势特征。

　　即将到来的春播是市场集中关注的因素之一，由于大豆和玉米的比价处于历史上的低水平，截至2月9日的收盘价，CBOT大豆和玉米主力705合约的比价仅为1.83，远低于过去平均2.5左右的水平，说明玉米仍维持高位，将吸引农场主在新的春播季节大量增加玉米播种面积，争夺大豆的面积，令大豆面积下降潜力较大。这将对下一年度美国大豆产量造成压力，使得大豆供需格局发生变化，偏高的期末库存也将获得消化，对大豆行情产生持续的利多支持。

　　另外，过去一周南美大豆产区的天气良好，大豆作物生长甚佳，阿根廷产区东部尽管一度受到干旱的威胁，但当周后期的降雨缓解了旱情。巴西大豆产区没有受到不利因素影响，总体良好，为今年南美大豆产量再创历史新高奠定了基础。这将成为处于升势中的美豆走势的偏空因素之一，导致期价大幅振荡。

　　从基金的持仓状况看，上周五CFTC公布的持仓报告显示，截至2月6日当周基金在CBOT大豆上的持仓多头大幅增加15248手达到143740手，而空头却减少了401手至36050手，这样当周投机基金在CBOT大豆上的净多头寸超过了10万手至107690手，创下新高记录，显示基金强烈看涨大豆的后市行情。同时基金在当周也增加了豆粕和豆油上的净多头寸。而指数基金在CBOT大豆上的净多部位也略有增加，达到135842手。

　　综合以上因素可以看出，CBOT大豆期价受到播种面积将大幅下降的利好支撑，期价受到基金买盘的强力支持，走势坚挺，高位横盘之后再度向上突破，继续拓展上升空间，美豆主力705合约将向800美分目标冲击。

　　从国内市场看，过去一周大连大豆和豆粕期价维持了振荡走势，期价巩固了周初的上涨幅度，而豆油走势相对偏软。从国内现货市场看，豆粕价格在过去一周有50元---100元的涨幅，主要因油厂的大豆成本居高不下，而豆油价格经过去年末的大幅扬升之后逐渐稳定并有所调整，油厂的压榨利润来源比重再度偏向豆粕，压榨企业需要维持豆粕的价格来获取利润，加上CBOT大豆价格的走高，从而支持了压榨企业的报价提高，但是由于国内的养殖业对饲料的需求仍不温不火，豆粕销售尚未明显放大，亦将影响豆粕的行情，价格的走高动力主要来源于美盘大豆上涨的提振。

　　大连豆类期价近期走势较为振荡，多空双方的交投重心转向九月合约。目前国内大豆供应充沛，但是进口成本继续上升，压榨消费需求仍呈现刚性特征，大连豆类期价在美盘强势以及国内供需平稳的影响下，行情特征将偏于走强，连豆和豆粕主力709合约在后续一周仍将振荡走高。

　　（刘幸华）