经济研究:美元指数寻求支撑 工业品价格反弹
http://www.sina.com.cn 2007年02月12日 00:20 经易期货
要点:
欧元区ECB暗示3月加息支撑欧元
美国经济数据好坏参半但房地产有触底迹象
市场基本打消了年中美国将减息的预期
欧洲经济数据总体理想 息差优势坚守1.29支撑
日本短期加息无望
能源价格在60一线徘徊 工业品价格反弹
货币市场评论:
欧盟央行行长表明仍有需要保持高度警愓去确保中期物价面对的风险不会成为事实,并指出目前货币政策仍嫌宽松,而过去六次加息央行都会在前一个月会议记者会上用警愓字眼描述通胀风险,所以3月份会议加息已成定局。
俄罗斯央行宣布下调美元在其货币篮子中的加权比重,由0.6下调至0.55,反观欧元则由0.40调升至0.45,亦为支撑欧元消息。
瑞士1月份消费物价指数报跌0.7%,年率仅升0.1%,反映其通胀压力远逊于央行及市场预期,先前央行行长Roth及理事们抱怨瑞郎弱势可能造成通胀威胁的说法牵强,除非伊朗问题突趋恶化,其加息进程比欧盟央行更早见顶。
日本央行理事春英彦表明,央行要保持宽松货币环境去达致物价稳定状况下的持续经济增长状态,并认为毋须特别注意经济中的通胀风险,因为物价增速温和,企业壮旺状况只限以缓慢速度扩散到家庭。单以此部份评论推断,可知春英彦投反对加息票的立场没有改变,短期加息无望对日元有利淡影响。
路透社调查显示汇商预期三个月内英镑可能升破2算美元,反映央行在上半年内再加息的机率不俗。
澳洲1月份失业率创下三十年新低4.5%。
从基本因素看,近期对美元偏淡。从黄金及能源价格看,至少市场对美元近期扩展反弹空间不太认同。区间振荡仍是近期的主基调。
能源价格反弹强劲 黄金续涨
由于日前石油输出口组织(OPEC)主席Mohammedal-Hamli表示,油组非常担心油价大幅下跌,如有必要将采取进一步行动来稳定油市。委内瑞拉石油部长RafaelRamirez表示,OPEC即将召开紧急会议,委内瑞拉希望OPEC在紧急会议上同意进一步削减日产量50万桶。同时布什政府希望增加石油储备规模,受上述因素影响,能源价格石雕来自50一线反弹至60美元一线。而黄金似乎从中获得支撑亦上涨。若能源价格持稳于60美元上方或将上试64美元,这将对商品价格带来支撑。
利率展望:
预期FED年中降息预期下降。
预期首季欧元区仍将加息。
日本短期加息无望。
预期中国汇率弹性有潜在增加压力。
困扰美元的中长因素期不变
结构性双赤字有缓解的迹象,财政赤字大幅下降至1.9%GD,利率预期中性对美元利多。
石油美元欧元化、外汇储备多元化对美元利空
结论:
利率前景对美元中性,但欧元区加息周期及外汇储备比例的调整等长期因素抑制美元扩展反弹空间。区间振荡(84.5-85.5)或是其近期主基调。
能源价格自50美元一线反弹。黄金价格续涨,CRB指数再次接近400水平,似乎暗示商品价格整体有复苏迹象。尤其是工业品价格。
预期本周波幅:美元84-86 欧元 1.2860-1.3060。瑞郎 1.2375- 1.26。
英镑1.9455- 1.9780。日圆 118-122.20。
图1:美国金融市场概况
2月9日当周美国金融市场概况图(来源:经易期货)
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2月9日当周国内金融市场概况图(来源:经易期货)
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图2:欧美核心利率及收益率与美元的关系―GDP-赤字
欧美核心利率及收益率与美元的关系―GDP-赤字图(来源:经易期货)
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图3:美元贸易状况及GDP
美元贸易状况及GDP图(来源:经易期货)
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图4:西方主要国家央行会议及预期时间表
2007 年央行会议时间表 |
|
美国 |
欧元区 |
日本 |
英国 |
瑞士 |
加拿大 |
澳洲 |
现时 |
5.25% |
3.50% |
0.25% |
5.25% |
1.75-2.0 |
4.25% |
6.25% |
一月 |
30-31 |
11 |
17-18 |
11 |
|
16 |
|
二月 |
|
8 |
20-21 |
8 |
|
|
6 |
三月 |
20-21 |
8 |
19-20 |
8 |
15 |
6 |
6 |
四月 |
|
12 |
|
5 |
|
24 |
3 |
五月 |
9 |
10 |
|
10 |
|
29 |
1 |
六月 |
27-28 |
6 |
|
7 |
14 |
|
5 |
七月 |
|
5 |
|
5 |
|
10 |
3 |
八月 |
7 |
|
|
2 |
|
|
7 |
九月 |
18 |
6 |
|
6 |
13 |
5 |
4 |
十月 |
30-31 |
4 |
|
4 |
|
16 |
2 |
十一月 |
|
8 |
|
8 |
|
|
6 |
十二月 |
11 |
6 |
|
6 |
13 |
4 |
4 |
注 : 日本时间不全 |
图5:美元
美元指数走势图(来源:经易期货)
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表1:三大经济体06年概况
美国 |
欧元区 |
|
日本 |
季度 |
GDP |
CPI |
失业率 |
贸易逆差 |
财政赤字 /SEP |
GDP |
CPI |
失业率 |
贸易逆差 |
GDP |
CPI |
失业率 |
贸易顺差 |
06Q1 |
5.6 |
3.6 |
4.7 |
|
|
2.2 |
2.3 |
8.2 |
|
2.9 |
-0.1 |
4.2 |
|
06Q2 |
2.6 |
4 |
4.6 |
|
|
2.9 |
2.5 |
7.9 |
|
2.1 |
0.2 |
4.1 |
|
06Q3 |
2 |
3.3 |
4.7 |
|
1.9%GDP/3.6GDP |
2.7 |
2.1 |
7.8 |
|
1.6 |
0.6 |
4.1 |
|
06Q4 |
3.5 |
1.9 |
4.7 |
7016/491 |
|
|
1.8 |
7.6 |
120 |
|
0.3 |
4.1 |
-7.10% |
表2:本周将公布之经济数据
2月12日当周将公布之经济数据 |
日期 |
国家 |
时间 |
经济数据名称 |
月份 |
预测 |
上次 |
2月12日 |
英国 |
05:30PM |
生产物价指数 (输入)年率 |
1 |
-0.40% |
1.90% |
|
|
|
生产物价指数 (输出)年率 |
1 |
2.10% |
2.20% |
|
美国 |
03:00AM |
联邦预算 |
1 |
40.0B |
20.96B |
2月13日 |
日本 |
07:50AM |
企业商品物价指数 (年率) |
1 |
2.40% |
2.50% |
|
日本 |
|
入口物价 (年率) |
1 |
10.30% |
8.30% |
|
德国 |
03:00PM |
国内生产总值 |
Q4 |
0.60% |
0.60% |
|
法国 |
03:45PM |
国内生产总值 |
Q4 |
0.50% |
0.00% |
|
英国 |
05:30PM |
消费物价指数 (年率) |
12 |
2.90% |
3.00% |
|
英国 |
|
核心零售物价指数 (年率) |
12 |
3.80% |
3.80% |
|
德国 |
06:00PM |
ZEW经济预期指数 |
1 |
4 |
-3.6 |
|
欧元区 |
06:00PM |
国内生产总值 |
Q4 |
0.60% |
0.50% |
|
欧元区 |
|
同上 (年率) |
Q4 |
3.00% |
2.70% |
|
欧元区 |
|
工业生产 |
12 |
0.40% |
0.20% |
|
加拿大 |
09:30PM |
贸易平衡 |
12 |
4.78B |
4.67B |
|
美国 |
09:30PM |
商品及服务贸易 |
12 |
-59.5B |
-58.2B |
2月14日 |
新西兰 |
05:45AM |
生产物价指数 (输入)年率 |
Q4 |
5.70% |
6.90% |
|
新西兰 |
|
生产物价指数 (输出)年率 |
Q4 |
4.40% |
4.50% |
|
日本 |
07:50AM |
流动账 |
12 |
2.03T |
1.76T |
|
英国 |
05:30PM |
失业人数 |
1 |
-5.0K |
-5.5K |
|
英国 |
|
ILO失业率 |
1 |
5.50% |
5.50% |
|
英国 |
|
平均收入 (年率) |
12 |
4.10% |
4.10% |
|
美国 |
09:30PM |
零售额 |
1 |
0.40% |
0.90% |
|
美国 |
|
同上 (扣除汽车) |
1 |
0.40% |
1.00% |
|
美国 |
|
商业存货 |
12 |
0.10% |
0.40% |
2月15日 |
纽西兰 |
05:45AM |
零售贸易 |
12 |
1.50% |
-0.20% |
|
瑞士 |
06:00PM |
ZEW投资情绪指数 |
2 |
N/F |
-10.8 |
|
美国 |
09:30PM |
纽约区联储局制造业调查指数 |
2 |
10 |
9.13 |
|
美国 |
|
入口物价 |
1 |
-1.00% |
1.10% |
|
美国 |
|
一周首次申领失业援助人数 |
10月2日 |
312K |
311K |
|
美国 |
10:00PM |
资本流入 |
12 |
N/F |
74.9B |
|
美国 |
10:15PM |
工业生产 |
1 |
0.00% |
0.40% |
|
美国 |
|
设备使用量 |
1 |
81.70% |
81.80% |
|
美国 |
01:00AM |
费城区联储局制造业调查指数 |
2 |
5 |
8.3 |
2月16日 |
日本 |
07:50AM |
国内生产总值 |
Q4 |
0.90% |
0.20% |
|
日本 |
|
服务业活动指数 |
12 |
-0.20% |
-0.30% |
|
欧元区 |
06:00PM |
贸易平衡 |
12 |
2.5B |
3.1B |
|
英国 |
05:30PM |
零售量 |
1 |
0.10% |
1.10% |
|
英国 |
|
同上 (年率) |
1 |
5.20% |
3.70% |
|
美国 |
09:30PM |
房屋动工 |
1 |
1.60M |
1.64M |
|
美国 |
|
生产物价指数 |
1 |
-0.50% |
0.90% |
|
美国 |
|
生产物价指数 (扣除食物及能源) |
1 |
0.20% |
0.20% |
表3:本周重要事项
2 月 12 日当周重要事项 |
2月12日星期一 |
澳洲 |
央行发表货币政策声明 |
2月14日星期三 |
英国 |
英伦银行公布通胀报告 |
2月14--15日 |
美国 |
联储局主席 Bernanke分别出席参议院及众议院金融委员会作听证演说 |
2月19日星期一 |
美国 |
总统日假期,市场休市 |
表4:上周公布之经济数据
2 月 5 日当周已公布之经济数据 |
日期 |
国家 |
经济数据名称 |
月份 |
预测 |
数据 |
上次 |
2月5日 |
澳洲 |
零售贸易 |
12 |
0.50% |
0.30% |
0.20% |
|
欧元区 |
服务业采购经理指数 |
1 |
56.9 |
57.9 |
57.2 |
|
英国 |
服务业采购经理指数 |
1 |
60 |
59.2 |
60.6 |
|
加拿大 |
Ivey制造业采购经理指数 |
1 |
50.5 |
53.8 |
49.4 |
|
美国 |
非制造业供应管理协会指数 |
1 |
57 |
59 |
57.1 |
2月6日 |
日本 |
领先指标 |
12 |
25 |
25 |
18.2 |
|
欧元区 |
零售销售 |
12 |
1.10% |
0.30% |
0.50% |
|
德国 |
工业订单 |
12 |
0.60% |
-0.20% |
0.8%R |
2月7日 |
瑞士 |
失业率 |
1 |
3.30% |
3.30% |
3.30% |
|
英国 |
工业生产 |
12 |
0.10% |
-0.10% |
0.4%R |
|
英国 |
制造业生产 |
12 |
0.10% |
0.20% |
0.2%R |
|
美国 |
非农业生产力 (速报) |
Q4 |
1.80% |
3.00% |
-0.1%R |
|
美国 |
平均劳工成本 (速报) |
Q4 |
2.10% |
1.70% |
3.2%R |
|
美国 |
消费信贷 |
12 |
6.0B |
6B |
13.67BR |
2月8日 |
新西兰 |
失业率 |
Q4 |
3.80% |
3.70% |
3.80% |
|
澳洲 |
就业人数增减 |
1 |
5K |
-3.6K |
46KR |
|
澳洲 |
失业率 |
1 |
4.60% |
4.50% |
4.60% |
|
瑞士 |
消费物价指数 (年率) |
1 |
0.60% |
0.10% |
0.60% |
|
德国 |
贸易平衡 |
12 |
17.0B |
14.4B |
19.1BR |
|
美国 |
一周首次申领失业援助人数 |
3月2日 |
313K |
311K |
308KR |
|
美国 |
批发存货 |
12 |
0.50% |
-0.50% |
1.1%R |
2月9日 |
日本 |
机器订单 (年率) |
12 |
-4.10% |
-3.80% |
0.70% |
|
法国 |
工业生产 |
12 |
0.30% |
1.10% |
-0.4%R |
|
法国 |
贸易平衡 |
12 |
-2.9B |
-2.9B |
-2.7BR |
|
英国 |
贸易平衡 |
12 |
-6.9B |
-7.1B |
-6.9BR |
|
加拿大 |
就业人数增减 |
1 |
10.0K |
88.9K |
61.6K |
|
加拿大 |
失业率 |
1 |
6.10% |
6.20% |
6.10% |
表5:上周财经要闻
2 月 5 日当周政治及经济大事 |
星期一 |
|
瑞士 |
央行理事 ThomasJordan表示,若瑞琅弱势导致通胀上升,央行将采取行动,瑞琅汇率进一步的偏软发展,投资者进行新的息差交易时所承担的风险就越高,因瑞琅有可能突然升值。 |
美国 |
银行在一份研究报告中指出,不再预期联储局将在今年 5月开始减息,目前该行认为今年联储局将利率维持不变,因美国经济有望实现软着陆。 |
日本 |
财务省次官藤井秀人表示,预期 G7峰会将会如常讨论外汇和宏观经济。 |
英国 |
伦敦市中心一家保险公司办公室发生邮件炸弹爆炸,一名女雇员受伤;英国警方表示,在收到可疑包裹后,警方已对伦敦市中心的维多利亚街区进行了严密封锁。 |
欧盟 |
欧元小组主席 Juncker表示,本周末G7肯定会在德国召开的会议上讨论日圆汇率问题。 |
星期二 |
|
欧盟 |
经济暨金融事务执委表示, G7财长会议通常什么都讨论,包括汇率在内,现在很难说G7财长是否会在本周的会后就汇率问题发表特别声明。 |
德国 |
最大工会 IGMetall表示,在即将展开的工资谈制中将要求6.5%的增幅,为劳资双方的讨价还价奠定基础。 |
欧洲 |
一位 G7官员表示,欧元正不当地承受着因日圆和人民币汇率调整带来的负担,并导致欧元区经济承受不当压力。 |
美国 |
财长保尔森表示,正在留意所有汇率的价格并保持警惕,包括日圆在内,不过自 2004年初以来,并未见日本有关当局曾入市干预汇率,保尔森认为目前的日圆汇价是在公开的竞争市场中交投的,其价值已从经济的基本因素中反映出来。 |
瑞士 |
央行理事 Hildebrand表示,瑞士的通胀风险已升高,如果经济保持强劲增长,央行需要进一步加息;当谈及瑞琅弱势时,Hildebrand指汇率不会是一成不变的。 |
星期三 |
|
澳洲 |
央行议息结果如市场预期维持在 6.25厘不变。 |
加拿大 |
央行副总裁朗沃思表示若加拿大经济增长一如预期,央行没有必要调整利率,但如未能达到预期目标则可能需要降息。 |
美国 |
联储局三藩市区总裁 Yellen表示,除了房屋和汽车市场外,美国经济中大部份领域的基础仍极稳固,目前经济正以略低于趋势水平增长,不过通胀率仍略高于她想见到的水平,目前全国4.6%的失业率显示已接近全民就业,就业市场紧绌可能是引发通胀的因素之一。 |
英国 |
广播公司 (BBC)报导,英国驾驶与车辆执照署发生邮包炸弹爆炸事件,造成一名员工受伤。 |
美国 |
联储局费城区总裁 Plosser表示,整体通胀向下趋势的观点并没有说服力,当经济重拾增长动力之际,联储局有需要进一步收紧政策以抑制物价稳定的风险。 |
|
北美不动产协会 (NAR)表示,美国现存屋宇销量可能己触底,今年应可逐渐回升。 |
星期四 |
|
英国 |
国家经济社会研究院 (NIESR)指出,强劲的经济增长以及近期工资谈判等因素,意味着英伦银行宁可谨慎行事,应再次加息以抑制通胀。 |
日本 |
央行理事 Haru表示,需要保持宽松货币环境去达至可维持的经济增长;需要注视引致大型经济动摇的风险,以避免太迟的政策;需要逐步调节现阶段异常低利率,基于经济和物价;消费并不是如数据显示般那么差,预期将会逐步上升;工资的上方压力在经济扩张之下稳定上升;此外指出,在引导货币政策时,央行必须密切观察外汇波动,因其走势对经济有重大影响,当前的日圆弱反映了各种因素,对日本整体经济有利;Haru指出,无需特别留意通胀风险,因物价增长温和,而企业稳健情况仅以缓步扩散至家庭。 |
英国 |
英伦银行宣布维持货币政策不变,回购利率保持在 5.25%。 |
欧盟 |
央行 (ECB)宣布维持货币政策不变,再融资利率保持3.50%。 |
|
央行行长 Trichet表示,欧元区的利率水平仍宽松,为了确保通胀预期稳固受控,央行需要保持高度警惕;Trichet表示,新近数据显示增长在2007年继续,增长保持稳固和广泛,不能排除波动,但中期增长前景良好,近趋势增长的条件维持,短期增长前景风险大致平衡,长期增长前景风险在下方;通胀方面必须以中期观点,在短期内德国的消费税上升影响显得并未完全反映在1月份的物价,对较长期而言,基于石油期货和历史,将会降低HICP;在2007年较后时间,预期通胀将会再一次上升。 |
美国 |
白宫安全委员会发言人表示,总统布殊已清楚表明无意与伊朗开战;之前伊朗最高精神领袖哈梅尼曾表示,如果伊朗因核计划而受到进攻,则伊朗将会把美国在全球各地的利益作为目标。 |
|
国务卿赖斯表示,她对北韩即将执行在 2005年所定下的朝鲜半岛无核化协议表示审慎乐观。 |
星期五 |
|
日本 |
财务相尾身幸次表示,日本经济正在稳定地增长,不会评论特定的外汇水平和走势,外汇走势必须反映基本面。 |
德国 |
财长 Steinbrueck表示,G7会议显然会讨论汇率问题,不过在会议前后他不会对汇率作出评论,避免引起紧张情绪,此外指出,无证据显示日圆疲弱正在损及欧洲。 |
美国 |
联储局圣路易区总裁普尔表示,最新的数据显示美国的通胀率将在今年内回落至合理的区间,不过若核心通胀率一直持稳于 2.0%之上是不能接受的,如果未来的数据显着偏离预期,联储局将会采取相应行动。 |
|
联储局克利夫兰区总裁 Pianalto表示,最近的通胀数据已有所改善,无证据显示通胀有变坏迹像,而核心通胀放缓令人鼓舞,但是仍未能确定通胀的趋势是否已转为向下。 |
|
财长保尔森重申,目前的日圆汇价是市场根据基本因素而确定的。 |
经易期货 高杰