银建期货:铜低位振荡 铝仍然抗跌

　　研发中心 张大江

　　前日伦敦铜铝分别调整50美元左右，库存均出现增加，但铝在期权宣告日的表现显然要弱于铜，2657美元应该不是其调整的低点，且以挤仓预期为动力的上涨可能也压力较大。对于伦铜走势，维持反弹力度不足可能继续调整的看法，其突破5500美元振荡区间后，短时间内回到5500美元之上的困难还是不小。昨日沪铜低开窄幅振荡，全天波动很小，远月跌幅稍大，近月表现抗跌。尾盘CU02下跌590元至52950元，现货对CU02升水略降至650元。主力CU04下跌860元至50150元，逆价差继续拉大，2/5价差达到了惊人的3250元。现货比价回升到10.01，而3个月比价则仍不过9.22，显示现货及近月抗跌，这样的价格结构意味着远月将会表现抗跌。机构持仓席位中，主力席位上的逢低买盘较为踊跃，而空头主力席位回补数量则明显较多，不过多方短线获胜的机会似乎不大。沪铝受伦铝带动下跌，AL03-AL05分别下跌140-150元，而近月则继续抗跌，反而上涨10元至20110元，现货对AL02升水120元，较前日有所回落。沪铝持仓量出现下滑，主要原因仍是空头回补，主力席位上普遍出现了回补行为，而多方席位增减仓规模都不大。尽管伦铝疲弱，但沪铝还是维持着抗跌走势。

　　昨日商品市场的焦点是原油，

原油价格在几天的高位振荡之后再度大幅上涨，重新逼近60美元，3月原油收高2美元至59.71美元，由此将对其他商品、包括基本金属有所帮助。油价上涨的短期投机性质较强，主要是炒作美国一些突然的、规模有限的供应中断。由于天气依然寒冷并将维持下去，油价将维持相对强势。从伦铜收盘价看并未上涨，其实还下跌了10美元至5415美元，可是盘中伦铜曾大跌至5260美元。铜价反弹除了油价的帮助，REDKITE这家对冲基金投资者同意将赎回通知期从15天延长到45天也令铜价压力减轻。昨日其库存和升贴水均保持平稳，持仓有所增加。尽管看起来在5300-5500美元之间将形成一个新的振荡区间，但可能性不大，且短线向下的压力仍在，这种向下可能在原油涨势暂歇的时候到来。昨日伦铝反弹33美元至2690美元，仍是不管库存继续上升至75.59万吨，不过其现货对3个月升水继续小幅滑落至89美元，这应该是个值得关注的变化。

　　外汇市场上昨日稍有波澜，欧央行和英国央行都宣布维持利率不变，美元兑欧元跌至1.3039。不过，欧央行行长特里谢表示应对通胀保持高度警惕，这就基本上确定了3月初升息的基调，欧央行官员应该也看到了货币供应快速增长所带来的潜在通胀压力。随后一段时间，美元可能将会脱离1.29-1.30区间，稍有走弱。

　　伦铜低位振荡的局面可能不会维持多长时间，下周还有下行的可能。铝价维持抗跌窄幅波动。