首创期货：欧利率水平不变 期铜扳回大量跌幅

　　昨晚LME期铜继续持软，库存的微幅变化没有进一步指引价格方向。尽管欧洲央行维持3.5%利率不变，但随后特里谢关于对通胀仍将保持“高度警惕”的言论，一度令场内交易低点下探至5260美元，后在美国上周初请失业金人数以及批发销售12月月率表现良好的提振下扳回大部分跌幅。从工业品整体氛围看，昨日原油大幅收高，触及年初最高点同样感染了基金属市场人气，期锡涨势亮眼，铝、锌等也自盘中低点回升。

　　继美联储暂停升息保持对通胀倍加关注以外，特里谢的讲话继续重申“货币政策依然宽松”

　　的观点，并对通胀保持高度警惕。这个措词已经令金融市场几乎认定下一次3月8日的欧央行会议将继续升息。相较美国欧洲的利率水平仍是偏低的，当前看在欧洲经济保持良性复苏的背景下，升息可能带来的影响趋向良性。

　　欧洲最大的铜生产商Norddeustsche在一份报告中表示，现货TC/RC费用在每吨60-70美元或每磅6-7美分，走势趋稳。笔者认为，造成TC/RC费用没有继续下滑的原因主要有：其一，实际上中国多家冶炼厂以及日韩等国临近年底已经在不享受价格分享条款的情境下，以60-70美元价位签订了铜精矿供货协议；其二，进入第四季度各大矿区并没有出现像Escondida铜矿以及

墨西哥集团那种产量损失急剧的供给中断事件，包括Codelco旗下Norte矿区基本上第四季度薪资协议都较为顺利的完成了更新；其三，在原材料成本大幅提高的背景下，以中国冶炼厂为例，有些企业选择了削减粗铜冶炼产量，加大废铜利用，维持精炼铜产量的做法。目前看，TC/RC费用没有进一步下滑，至少表示出当前铜精矿市场并不十分趋于紧张。中期看，原材料瓶颈曾是看多者普遍值得期待的因素，铜精矿市场的相对缓和难以对铜价形成极为有利的支撑。

　　内盘方面，昨日震荡走低。今日继续对沪铜库存表示关注。国内现货价格依然稳定，升水幅度虽然有所缩减，但随着交割期的临近500-600美元的空间仍然会对现货月合约产生良好支撑。操作上空单持有。