豆粕现货压力有增无减 节前市场难有大的起色

　　豆粕现货压力有增无减 节前市场难有大的起色

　　进入1月末以来,国内豆粕现货市场压力有增无减,主要地区豆粕行情随之走弱｡大连､沈阳等个别地区,在区域内供需状况以及油厂竞价销售程度加大等因素的作用下,价格下滑幅度和速度更是令人震惊｡不过其他大部分油厂,表现相对比较理性,即使报价和实际成交价格有所下滑,幅度也相对合理,一般都在业内人士的预期之中,截至1月末,黑龙江集贤地区豆粕最低销售价格为1900元/吨,大连地区最低售价降至2100元/吨左右,沿海其他地区油厂报价虽然均在2250~2300元/吨之间,但是实际成交价格仅为2200~2250元/吨,超过上限价位区间,实际成交极少,意义也不是很大,而华北地区,在油厂豆粕库存压力较大等自身因素的作用下,豆粕实际售价甚至低于2200元/吨的心理大关｡面对当前的豆粕行情,饲料企业､贸易商入市采购依然比较谨慎,一方面反映出了市场理性的交易心理,同时也折射出这样一个事实:在供大于求的基本面前提下,市场的豆粕价格压力依旧不能小觑｡而饲料企业的节前集中补库,对市场更多的是转移油厂的库存压力,由此预计,节前国内豆粕市场很难有大的起色｡

　　饲料企业库存水平降低 节前需要集中采购补库

　　1月10日前后,当国内豆粕现货价格降至2100元/吨左右时,市场的交易气氛骤然好转,经过与饲料企业的沟通得知,当时他们确实有补库采购的计划,只是随后市场并没有给其留下足够时间｡美盘的破位暴涨,令豆粕价格快速､大幅攀升,应该来说,这一情况的确超出了饲料企业的预期,同时也打乱了其采购补库计划,面对油厂较高的豆粕报价,饲料企业普遍认为成本较高､风险巨大､不宜选择此时采购,因此更多地选择等待､观望｡随着春节的日益临近,大部分饲料企业的豆粕库存水平也大幅降低,采购意愿明显增强｡从历年的经验来看,一般在春节前20天左右,饲料企业将会进行一次节前集中补库,目前业内人士正在密切关注其对豆粕行情的影响,其实这也是近期油厂力挺豆粕价格､不愿意大幅降低粕价的一个主要原因｡不过,笔者认为,由于今年饲料产品的销售情况一直不很理想,加上对猪瘟､

　　油厂豆粕库存压力增加 节前销售将会比较积极

　　油厂生产开机正常,豆粕销售速度却比较缓慢,产销环节的不顺畅,使国内大部分地区油厂的豆粕库存压力增加,而在需求方谨慎采购心理的作用下,市场的需求总量不增反减,供需之间的不平衡状态,令油厂销售压力巨大｡目前大部分地区油厂为了扩大出货量,销售都非常积极,预计这种情况在春节之前将会比较普遍｡而油厂为了把握这次饲料企业的补库机会,仍会以较低的出厂价格吸引需求方目光,因此大幅上调豆粕价格的可能性不大｡另外,从近段时间油厂的报价和销售情况来看,较高的豆粕售价,不仅很难刺激需求方的采购心理,令油厂自身出货量增加,相反,却为周边其他油厂提供了一个较好的出货机会,因此油厂急于大幅上调豆粕价格的可能性也不是很大｡另外,截至1月27日,国内油厂的压榨利润仍然比较可观,其中国产大豆的利润空间在44~193元/吨之间,平均利润水平在118元/吨左右｡进口大豆的压榨利润在48~224元/吨之间,平均利润水平在162元/吨左右｡为了实现这一利润水平,油厂的销售态度将会比较积极,以加快销售､缓解库存压力为主｡

　　美盘价格走势仍不确定 影响更多将在春节之后

　　除了饲料企业补充库存这一利好因素之外,目前部分业内人士对美盘仍然寄予较高期望,如果美盘上涨,国内豆粕现货价格将随之大幅上扬的观点也存在,笔者并不排除这种可能性的出现,因为毕竟市场充满着很大的不确定性｡需要指出的是,当前美盘确实存在很大的变数,一方面,南美产区天气理想,良好产量的预期将会对盘面继续打压,另一方面,不管是传统商品基金,还是指数基金,均对美盘注入了很大的热情,其多单持有量也在逐步提高之中｡据CFTC公布的最新报告,截至1月23日,传统商品基金持有CBOT大豆期货净多单87968张,较前一周增加约1.5万张;指数基金持有CBOT大豆期货及期权净多单13.4万张,较前一周增加约2800张｡基金的这一入市态度,更加坚定了市场对豆类行情长期看好的观点,笔者也支持这种看法｡不过,由于春节之前国内供需基本面很难发生根本性转变,因此国内豆粕现货市场更多的是回归到基本面,而美盘的影响,其作用力在春节之后将可能大大释放｡

　　近期成交可能有所好转 现货行情长期仍将看好

　　综上所述,在饲料企业补库将要来临的时候,国内豆粕市场确实存在一次机会,但是笔者认为,成交量可能会有所好转,而豆粕实际成交价格大幅提升的可能性不会很大｡短期内,部分油厂为了吸引客户,实际成交价格有望继续松动,而当市场成交量出现放大时,国内豆粕行情可能将出现两种情况:其一,油厂继续维持较低售价,来预售后期豆粕合同;其二,借成交量好转之机,提升豆粕报价,不过此时的豆粕价格上涨,实际意义不会很大,因为很难会有成交量积极配合｡交易者应该密切关注行情变化,在衡量自己的资金实力和营销策略之后,及时把握时机｡笔者坚持认为,春节之前,国内豆粕市场很难有大的起色,而春节之后,随着原料成本支撑力度增强､进口大豆到港库存总量不多､国产大豆后期供应偏紧､美盘利好作用将增强､豆粕供需基本面得到缓解等等,国内豆粕现货长期行情将看好｡在长期看好与短期压力较大的关系中,中间交易者应该尽量实现豆粕成本的最小化,这样,后期的操作风险也就相应减少,利润才能有望实现最大化｡