近期郑糖走势异常乏味 市场整理以时间换空间

　　——1月 白 糖 月 报

　　内容摘要：

　　1月郑糖市场结束在3700~3800元之间的整理走势，转而下探在3600~3700元继续横盘，此间产区现货报价已经下调到不足3600元，前期现货强、期货弱的格局发生逆转。

　　今年将出现全球性食糖供应过剩的局面，国内预计产量将比去年增加200多万吨，达到1120万吨左右。这样，稳定糖价防止持续下跌是今年政策干预的目标。目前广西政府已经宣布在3600元以下收储40万吨白糖，此外还有传言国储将于3550元左右收储30万吨。

　　阶段性供大于求与政策收储的利好相互作用使得糖价暂时保持稳定，中长期看底部支撑还需得到再次验证，待产量明确和消费萎缩的利空因素被市场充分消化之后，糖价才有望进入上涨趋势。

　　郑 州 白 糖1月 份 行 情

　　一、年底食糖产销两旺 春节高潮提前来临

　　从中糖协06年12月份简报中获悉，截止06年12月末，06/07年制糖期全国已累计产糖323.25万吨(去年同期产糖268.7万吨)，其中产甘蔗糖239.83万吨(同比产206.4万吨)，产甜菜糖83.42万吨(同比产62.3万吨)。全国累计销售食糖238.74万吨(同比190.3万吨，同比多销48.44万吨)；累计销糖率73.86%(同比70.8%)；其中销售甘蔗糖188.22万吨(同比155.9万吨)，销糖率78.55%(同比75.5%)，销售甜菜糖50.52万吨(同比34.4万吨)，销糖率60.56%(同比55.2%)。

　　从单月产糖量和销糖量来看，12月份的产糖量为226.17万吨，销糖量为174.98万吨，而前三年12月单月的产糖量分别为138.6万吨、160.66万吨、162.4万吨，销糖量分别为89.82万吨、97.92万吨，128万吨。对比来看，06年12月单月产糖量排在第1位，销糖量排在第1位。

　　从简报的数据对比中我们知道，12月份累计全国的食糖生产数据是几年来最大的，排在首位。证明了糖厂的产能经过扩建技改比前几年增大很多，日产糖量和月产糖量都是最大的。值得我们关注的是广西的产糖率在11月份是比去年同期降低0.65%，到12月末已同比提高了0.24%。这意味着广西的甘蔗经过11月中的下雨后，在甘蔗糖份和蔗汁纯度方面有了大的提高，如果天气没有大的变化这个趋势保持下去，那么广西在06/07年榨季平均出糖率将超过上一个榨季的水平。

　　至12月末全国食糖产销进度表

　　单位：万吨、%

　　二、1月销售减缓 新糖压力仍大

　　从广西糖协获悉，截止1月31日，全区入榨甘蔗量2854万吨，同比增加356万吨，占预计总入榨甘蔗量的53.85%；产混合糖352万吨，同比增加54万吨；产糖率12.35%，同比提高0.43个百分点；销糖233万吨，同比多销47万吨；产销率66.12%，同比提高3.57个百分点；一级白砂糖含税平均售价3900元／吨，同比降低420元/吨；赤砂糖含税平均售价3095元／吨；精制糖含税平均售价4140元／吨。

　　从云南省糖业协会获悉，截止1月31日，全省累计入榨甘蔗404.44万吨，产糖45.5万吨，平均出糖率11.25%，销糖17.56万吨，食糖产销率38.59%。

　　三、中国12月以及1-12月份进出口数据

　　道琼斯北京消息，中国海关总署公布了中国12月食糖进出口详细数据以及1-12月相关数据，如下表：

　　单位：吨

　　四、 广西拟地方收储40万吨，收储价格低于3600元/吨

　　广西自治区领导在糖业管理工作联席会议2006/2007年榨季第一次工作会议上的指示精神，决定立即启动2006/2007年榨季广西地方食糖收储计划，收储时间：第一期收储从2007年1月25日至2007年2月28日。收储数量：第一期40万吨。收储价格:以市场一级白砂糖现货价格低于3600元/吨为收储价格启动价位。当市场一级白砂糖现货价格低于收储价位时，按3600元/吨收储；当市场糖现货价高于收储价位时收储暂停。

　　五、全球食糖供求状况

　　1、欧盟：建议把2007/08榨季的食糖产量削减12%

　　布鲁塞尔消息，为避免欧盟国内出现过多的食糖剩余，欧盟委员会于本周一提议暂时把2007/08榨季欧盟的食糖生产生产配额削减12%。

　　根据欧盟委员会的提议，建议食糖管理委员会在下个月把食糖生产生产配额削减200万吨左右。而关于最高的生产限量是多少，具体的数字将在今年的10月份进行讨论决定。

　　据欧盟的执行官说，目前欧盟在食糖部门改革的力度还是不够的。从去年开始，欧盟就决定对其食糖部门进行改革，计划在4年多的时间里把欧盟的食糖生产产量削减600万吨左右。

　　2、印度：政府全面取消食糖出口禁令

　　新德里消息，预计本榨季印度国内的食糖产量将达到2400万吨的高产量，由于担心国内过多的食糖供给会给印度蔗农的利益带来损失，印度联邦政府于本周四决定全部取消白糖出口禁令，禁令当天立即生效。

　　据印度财政部部长Chidambaram：“目前印度国内的供给环境有利于食糖的出口，新榨季的产量已经逐步增多，去年年底，我们已经认真考虑了印度国内的食糖库存和缓冲库存的具体情况，目前国内有部分食糖可以用于出口。”另外，Chidambaram补充说，现在国内的食糖市场的价格也已经趋于合理，在《一般公开许可证制度》的规定下，印度各糖厂可以进行食糖出口，不过食糖的出口必须获得食糖管理局发放的出口定单才拥有出口权。

　　3、巴西：预计07/08榨季中南部地区甘蔗产量增产12%左右

　　道琼斯圣保罗消息，巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)本周二预测， 2007/08榨季巴西中南部地区的甘蔗产量有望在上榨季3.71亿吨的基础上增加8-12%，不过这还得取决于天气的情况。

　　本月巴西的雨水比较充足，据巴西业内人士预测，2007/08榨季中南部气度的甘蔗产量有可能会达到4至4.1亿吨的水平，如果这种天气能继续维持下去，那么还有冲击4.2亿吨的可能。

　　4、泰国：今年食糖产量将达到3年以来的高点

　　Bloomberg报道，由于甘蔗种植面积的增加，今年全球第四大食糖出口国-泰国的食糖产量将达到3年以来的高点。

　　据悉泰国糖业公司执行主席Vibul Panitvong在本周二的采访中表示，今年泰国的食糖产量将达到650万吨，高于去年480万吨的产量。

　　国内食糖产量的增加，加大了国际市场的供给量，从而导致伦敦白糖期货价格从去年5月份497美元/吨的高位下跌了34%。

　　由于2005年国际食糖市场价格的高企刺激了蔗农的种蔗积极性，预计今年全球将出现510万吨的食糖剩余。

　　5、ISO称俄罗斯出现恐慌性购糖

　　Bloomberg报道，据国际食糖组织(ISO)称，鉴于预期俄罗斯将增加原糖进口关税，俄罗斯-全球最大的食糖进口国将经历一场恐慌性的食糖购买活动。

　　ISO称，俄罗斯的食糖生产商希望政府在今年的3月份或4月份开始把原糖进口关税从目前的140美元/吨上调至280美元/吨。受此影响，为避免支付更高的关税，俄罗斯的进口商大量进口原糖。从去年12月份至今，俄罗斯已经进口了82.5万吨原糖，是去年同期的6倍多。

　　6、俄罗斯：2006年进口原糖产精制糖比05年下降14.3%

　　道琼斯莫斯科消息，据俄罗斯糖厂联盟(Soyuzrossakhar)公布的数据显示，2006年俄罗斯用进口原糖生产的精制糖总量仅为263万吨，比2005年下降了14.3%

　　另外，从去年7月份至12月份，俄罗斯的甜菜产量比前年同期的产量增加了28%，达到了314.4万吨。甜菜加工量也从前年同期1766万吨增加到2443万吨。

　　截止2007年1月1日，俄罗斯国内的甜菜库存为126万吨，高于去年31.5万吨的库存。目前俄罗斯国内仍有27家糖厂开机榨糖。

　　7、俄罗斯：截止1月24日已产甜菜糖314.5万吨

　　道琼斯莫斯科消息，据俄罗斯糖厂联盟(Soyuzrossakhar)公布的数据显示，截止1月1日，2006/07榨季俄罗斯已产甜菜糖314.5万吨。从1月1日起至1月24日，俄罗斯产甜菜糖10.313万吨，高于去年同期2.123万吨的产量。那么2006/07榨季俄罗斯的甜菜糖产量达到了324.8万吨，高于去年248.4万吨的产量。

　　本月截至24日，俄罗斯国内的糖厂累计收到甜菜17.199万吨，高于去年同期的5.45万吨；已加工甜菜87.899万吨，高于去年的16.32万吨。库存量为20.36万吨，高于去年的7.88万吨。

　　六、后市展望

　　自2005年12月初期的迅速下跌之后，近期郑糖的走势异常乏味，成交量也逐渐萎缩到不足活跃期的十分之一。食糖供应大增导致糖价无力上涨，而政策保护又使得下跌的空间也受到限制，在这种情况下投机资金逐渐外流，短期内难以出现大规模行情。

　　在去年12月国内食糖产销同创历史新高之后，预期中的春节消费高峰已被提前释放，进入1月以后销售量明显减少。而各产区产糖高潮仍在持续，产糖量普遍高于去年同期，短期内供应压力难以消化，现货报价逐渐下滑。虽然广西政府宣布收储40万吨，但附带条件不利于稳定糖价，只是体现出政策导向而已。目前市场注意力主要集中在国家收储政策如何实施，在阶段性供应过剩的形势下这是支持糖价的主要手段了。

　　2月份是传统的消费淡季，而产糖速度仍处于较高水平，糖价承受的压力料将更加沉重，所以后期糖价会继续验证3600元左右的支持力度。

　　技术上看目前成交量偏低，短期内难以出现大幅涨跌的单边行情，可能会以较大的波动来取代前期横盘走势 ，待基本面出现好转时再确立上涨走势，价升量增是行情起动的重要标志。

　　纽约11#期糖已经在12.4~10.6美分之间整理了四个月，虽然全球食糖增产将出现过剩和主要出口国增加出口数量，但这些利空因素没有使得糖价继续下跌，原油下跌到50美元/桶左右也没能对糖价产生不利影响。所以，10.6美分附近存在较大支撑，在突破整理区之前对国内糖价没有显著影响。

北京中期 张向军