景川2月7日铜话铝述：铜市反弹 铝价继续运行

　　周二，国际铜市场出现反弹，市场收复了上周末的部分失地，铝价则继续运行区间当中。最新数据显示消费有所提高，令商品受到支撑。美国红皮书显示，1月连锁销售较06年12月上升1.7。铜价在经历了上周末的大幅下跌行情之后，昨晚出现反弹。

　　笔者对于国际铜铝市场近期弱势运行的观点继续坚持，昨晚铜价出现反弹，但没有改变市场近期的弱势运行。市场在突破前期一个月的收敛区间后，目前仍然在下降通道内运行。而铝价则由于结构性变化不明使得投资者交投谨慎，区间运行。

　　市场相关消息：

　　必和必拓公司(BHP Billiton Ltd。)旗下智利赛罗科罗拉多(Cerro Colorado)铜矿工会下属员工4日收到公司提出的最新合同方案，并举行投票接受该方案，取消预定于7日举行的罢工。工会发言人加拉茨(Jose Galaz)4日晚对道琼斯通讯社称工会仍在等待一名晚班工人5日上午进行投票，不过已经有50%以上的投票者投票赞成新合同方案。加拉茨称劳资双方4日上午和下午举行最后时刻的谈判，公司提高合同方案待遇，包括加薪4.8%和发放690万智利比索(1.26万美元)奖金。资方起初提出加薪2%，而工人要求加薪7.8%。

　　美国投资银行美林周一称，商品市场的长期涨势今年将暂歇，因需求放缓，且美元下跌促使美国以外的投资者撤离商品市场。铜和石油等商品的价格近几个月来大幅下滑，部分归因于美国经济成长放缓。而对于亚洲经济成长亦将回落的预测，料将进一步打压市场人气。对美元走软的预期，可能也会促使持有美元以外货币的投资者撤出商品市场，因为对他们来说，美元下跌会损及其收益。　“亚洲经济继续增长但步伐会放缓，加之美元下跌，以及通膨预期下降，商品市场料将稍事歇息，”美林首席欧洲量化分析师Khuram Chaudhry说。不过他表示，商品市场的长期上涨趋势并未改变，因为供应短缺的局面在未来几年内可能主导市场。　“供需失衡仍然存在。供应并未以惊人的速度增长。推动当前市场走势的是需求(下降)，”他说。　

　　美国　1月ISM非制造业指数自上月的56.7上扬到59.0，明显高于市场预期的57。但是从分项看，物价指数下跌4.5点至55.2。就业指数下跌1.5点至51.7，06年1月以来最低水平。新订单指数亦轻微下跌0.2。进口指数下跌10点，新出口订单指数下跌6.5点。库存指数下跌6.5点至47.0，但认为库存过高的企业仍占65%。7个行业表示商业状况改善，7个行业表示下滑，3个行业不变。上个月有9个行业商业状况改善，6个行业下滑。由于不过ISM非制造业指数并不像制造业指数那样由各个分项指数按比重计算而成，属于独立的一项指数，因此没有对数据产生大的影响，　ISM仍然上扬。不过从中可以看出，在强劲的背后仍然显露出不足。因此没有对外汇市场美圆提供支持，而美圆的回落又对商品提供了支持。而Cerro Colorado铜矿的劳资双方达成了一致，避免了罢工的出现，但没有对市场产生影响。市场在Red Kite事件打击后渐渐平静，一些空头出现了一些平仓令铜价有反弹的机会。铝价也得以在区间内回升。技术上，铜价整体下行趋势没有发生改变，目前的回升仍然为反弹的一部分，而铝价则继续在区间内运行。在铜价的下行趋势被破坏前，市场的弱势运行仍然将有可能持续。今日为本月的期权宣告日，铝市场在2800美圆之上的庞大的看涨期权将可能被迫放弃，这样以来，3月份的大量期货持仓也将由此发生改变，须密切加以关注

　　周二，国际铜市场出现反弹，市场收复了上周末的部分失地，铝价则继续运行区间当中。最新数据显示消费有所提高，令商品受到支撑。美国红皮书显示，1月连锁销售较06年12月上升1.7。铜价在经历了上周末的大幅下跌行情之后，昨晚出现反弹。

　　笔者对于国际铜铝市场近期弱势运行的观点继续坚持，昨晚铜价出现反弹，但没有改变市场近期的弱势运行。市场在突破前期一个月的收敛区间后，目前仍然在下降通道内运行。而铝价则由于结构性变化不明使得投资者交投谨慎，区间运行。

　　市场相关消息：

　　必和必拓公司(BHP Billiton Ltd。)旗下智利赛罗科罗拉多(Cerro Colorado)铜矿工会下属员工4日收到公司提出的最新合同方案，并举行投票接受该方案，取消预定于7日举行的罢工。工会发言人加拉茨(Jose Galaz)4日晚对道琼斯通讯社称工会仍在等待一名晚班工人5日上午进行投票，不过已经有50%以上的投票者投票赞成新合同方案。加拉茨称劳资双方4日上午和下午举行最后时刻的谈判，公司提高合同方案待遇，包括加薪4.8%和发放690万智利比索(1.26万美元)奖金。资方起初提出加薪2%，而工人要求加薪7.8%。

　　美国投资银行美林周一称，商品市场的长期涨势今年将暂歇，因需求放缓，且美元下跌促使美国以外的投资者撤离商品市场。铜和石油等商品的价格近几个月来大幅下滑，部分归因于美国经济成长放缓。而对于亚洲经济成长亦将回落的预测，料将进一步打压市场人气。对美元走软的预期，可能也会促使持有美元以外货币的投资者撤出商品市场，因为对他们来说，美元下跌会损及其收益。　“亚洲经济继续增长但步伐会放缓，加之美元下跌，以及通膨预期下降，商品市场料将稍事歇息，”美林首席欧洲量化分析师Khuram Chaudhry说。不过他表示，商品市场的长期上涨趋势并未改变，因为供应短缺的局面在未来几年内可能主导市场。　“供需失衡仍然存在。供应并未以惊人的速度增长。推动当前市场走势的是需求(下降)，”他说。　

　　美国　1月ISM非制造业指数自上月的56.7上扬到59.0，明显高于市场预期的57。但是从分项看，物价指数下跌4.5点至55.2。就业指数下跌1.5点至51.7，06年1月以来最低水平。新订单指数亦轻微下跌0.2。进口指数下跌10点，新出口订单指数下跌6.5点。库存指数下跌6.5点至47.0，但认为库存过高的企业仍占65%。7个行业表示商业状况改善，7个行业表示下滑，3个行业不变。上个月有9个行业商业状况改善，6个行业下滑。由于不过ISM非制造业指数并不像制造业指数那样由各个分项指数按比重计算而成，属于独立的一项指数，因此没有对数据产生大的影响，　ISM仍然上扬。不过从中可以看出，在强劲的背后仍然显露出不足。因此没有对外汇市场美圆提供支持，而美圆的回落又对商品提供了支持。而Cerro Colorado铜矿的劳资双方达成了一致，避免了罢工的出现，但没有对市场产生影响。市场在Red Kite事件打击后渐渐平静，一些空头出现了一些平仓令铜价有反弹的机会。铝价也得以在区间内回升。技术上，铜价整体下行趋势没有发生改变，目前的回升仍然为反弹的一部分，而铝价则继续在区间内运行。在铜价的下行趋势被破坏前，市场的弱势运行仍然将有可能持续。今日为本月的期权宣告日，铝市场在2800美圆之上的庞大的看涨期权将可能被迫放弃，这样以来，3月份的大量期货持仓也将由此发生改变，须密切加以关注。

　　景川