上海期铜跌破5万元关口 过分杀跌将冒险

　　作者：李中秋

　　尽管隔夜LME三个月期铜出现反弹，但上海期铜昨日早盘继续表现弱势，主力0704合约开盘便跌破5万元整数关口，最低探至49680元。这是上海期铜自去年三月中旬以来首度击穿5万元。不过业内人士指出，由于中国铜表观消费开始恢复，过分杀跌将是非常冒险的行为。

　　空头气氛仍浓

　　国际市场上，受当日库存减少1225吨至214025吨的刺激，隔夜LME三个月期铜出现反弹。三个月期铜涨10美元，报每吨5340美元/吨。基金亏损消息打压着整个金属市场，与以往几次下探不同的是，铜跌到5300美元/吨附近，并没有出现逢低买盘。之前铜一旦触到5500美元/吨便有大量逢低买盘进入支撑铜价反弹，业内人士据此分析，这也反映了基金对金属市场心理的重要支撑作用。因此，在市场恐慌的情况下铜价进一步下探5000美元/吨都是很有可能的。

　　分析师表示，期铜跌破5430美元引发新的卖盘，而前期支撑位现已成为新的阻力位。必和必拓位于智利北部的Cerro Colorado铜矿工人与管理层达成薪资协议，取消了计划中的罢工使得期铜价格受到压制。

　　智利北部的BHP Billiton的Cerro Colorado铜矿工会已经投票支持薪资提高4.8%的提议，避免了2月7日潜在的罢工。上周，工会拒绝了管理层薪酬提高2%的提议。该铜矿年产12万吨。目前，基金的持仓显示空头部位继续增加。1月30日CFTC数据显示非商业净空头头寸持续增加(本周增加213手)，总的净空头头寸已经达到21584手，这是四年来的最高水平。

　　过分杀跌将冒险

　　纽约商品交易所(COMEX)期铜周一微幅收低，但交易迟滞，且缺乏基本支撑，令铜价延续跌势。3月期铜收低0.65美分，至每磅2.4165美元。一位交易商称，“我们仍未看到投资者参与度有所改变，市场感觉铜价仍将继续下跌。因为当前没有人入市做多。伺机而动，等待抄底是目前大多数投资者的交易策略”。

　　尽管“红风筝”基金(Red Kite)高管Oskar Lewnowski否认了关于该基金陷于困境且投资者急于撤离的说法。但市场对此仍是心有余悸，担心该基金面临赎回压力，并可能导致其被迫结清大量多头部位。投资银行美林表示，因市场需求放缓而且美元下跌。初级商品的升势将在2007年告一段落。

　　不可否认的是，中国需求因素将会支撑铜价反弹。库存数据显示亚洲地区的库存流出趋势仍未改变，同时注销仓单再度升到一万多吨，从而将进一步引起亚洲库存的流出。上海中期工业品部总经理胡凯西表示，虽然铜价在春节前的弱势不可避免，但过分看空是很冒险的。“基金参与金属只是其中的一个因素，需求拉动仍然是铜价上涨的源动力”，胡凯西说，“以前一个月净进口只有3-4万吨，去年12月份达到了9.25万吨，创2006年月度净进口量新高，这说明中国的表观消费已经恢复”。