弘业期货：农产品热点向大豆转移

　　文华财经（编辑 王亚男）--自06年下半年以来，全球农产品可谓“你方唱罢，我方登场”，吸引着投资者的普遍关注，率先启动的是小麦，豆油玉米也紧随其后，在上述品种均出现了震荡之后，近期农产品的热点开始转向了大豆，在接过了农产品上扬的接力棒之后，大豆继续昂首阔步前进。

　　农产品此次的上扬主要缘自于全球基本面出现了实质的改善，在每一个品种上扬的同时，市场都有了充分的炒作题材。首先是澳大利亚小麦的减产导致了小麦价格的上扬，接下来新能源题材以及玉米的需求增加又将玉米推向10年高点，在玉米小麦相继沉寂之后，近期大豆市场再次出现了炒作的题材，全球玉米需求增加导致了玉米价格的上扬，因此预计明年全球的玉米种植面积将会出现大面积的增加。由于玉米和大豆的种植用地是相互替代的，因此玉米种植的增加将会使得大豆减少，如此一来将会改变大豆的供求关系，这也是本轮大豆炒作的最重要的题材。

　　从外盘的走势上看，大豆也呈现出一副上攻的态势。从上图的走势我们不难发现，大豆在经过了长期的盘整之后，原有的下降趋势已经被打破，同时大豆出现了明显的底部形态，目前大豆已经突破了05年反弹的高点，后市的上扬空间巨大。此外国际上的投资基金对于大豆后市的上扬也充满信心，在本轮大豆上扬的过程当中，CFTC非商业基金也在不断的调整自己的持仓结构，目前基金所持有着大量的净多头寸，并且其净多头寸仍然在不断的增加，这也为大豆后市的上扬奠定了良好的资金基础。

　　反观国内大豆市场，在外盘大豆第一轮上扬的过程当中，国内大豆明显偏弱，属于跟风行情，无论是涨幅或是成交量都显得明显不足。其主要原因是由于大豆长期的下跌使得国内大豆市场资金大量流失，市场关注度偏低，此外在近几年大豆下跌的同时，国内的现货企业也经历着巨大的结构调整，使得国内大豆市场的需求下降，在经过了长期的整合之后，目前国内大多数企业已经被外资并购，这也使得大豆市场的需求的到一定的恢复，出现稳定的市场需求量，这也使得国内大豆市场的供求关系的到改善，从而提高国内大豆期货市场的关注程度。

　　根据近期国内大豆期货的走势分析，笔者认为，在接下来的时间里国内大豆很有可能出现一轮强劲的上扬行情，此次的上扬将会是对前一轮外盘上扬的补涨。主要原因一方面是基本面的转好和外盘的带动，另一方面则来自于国内市场自身的动力。仔细研究近几天国内期货市场的持仓量变化我们可以发现，外盘大豆在一轮上扬的时候，国内持仓量没有出现明显的变化，但是近期在短短的一周之内，国内大豆持仓出现了爆发性的增长，其中0709合约的持仓在一周之内增加了近17万手，同时0705的持仓并未出现大幅减少，可想而知此次0709的增仓不仅仅是简单的向远月移仓过程，而是一次资金大量的流入过程。国内大豆的扩仓说明了国内大豆市场关注度正在提高，市场热钱将进一步流向大豆市场，因此接下来的大豆市场将会有一轮较大的行情。

　　综上所述，在经过了长期的沉寂之后，大豆市场的基本面已经达到了实质性的改善，同时国内市场近期的扩仓也为日后大豆的市场的流动性提供了资金的保障，预计接下来大豆市场将成为农产品市场的新热点，进一步推动农产品市场的牛市走势。

　　江苏弘业期货研发部 夏芸龙