郑棉期价回落寻求支撑 成交萎缩走势上下两难(2)

　　四、国际棉花供需状况有所缓和 粮棉争地可能造成植棉面积减少

　　1、美国农业部12月报告调高全球棉花产量和库存数据

　　据美国农业部1月12日发布的全球棉花供需预测，本年度全球期末库存为1138万吨，较上月预测增加17万吨。期初库存较上月增加2.2万吨，预计为1182.9万吨；全球产量将达到2541.4万吨，调升18.8万吨；进口减少18.7万吨，预期为889万吨，主要因中国数据调整较大；出口调减19万吨，至878万吨；消费增加4.5万吨，达到2639万吨。

　　预期美棉产量473万吨，较上月调升9万吨；消费预期109万吨，调减2万吨；出口342万吨，减少6万吨。因此美棉期末库存将达到154万吨，调增17万吨，为2001/02年度以来最高库存。

　　中国产量调升5.4万吨，至669.5万吨；进口量调减27.2万吨，至348.4万吨。期末库存预计达到312.7万吨，减少21.7万吨。消费1088.6万吨，期初库存341.1万吨，未调整。

　　中亚产量调减0.3万吨，预期达到177.6万吨；出口148.7万吨，增加0.2万吨；消费30.1万吨，减少0.4万吨。

　　印度期初库存调增4.4万吨，达到182.1万吨；出口调减2.2万吨，为87.1万吨；消费增加4.4万吨，至391.9万吨；期末库存增加2.2万吨，达到173.3万吨。巴基斯坦期初库存调减4.9万吨，至62.6万吨；产量调升2.2万吨，至209万吨；期末库存调减2.7万吨，至52.2万吨。

　　2、美棉出口速度缓慢 纽约期货上涨不易

　　由于今年中国棉花产量创历史新高，为保护国内市场迟迟不增发进口棉花配额，再加上国际棉花通关后的价格高于国产棉价格，中国进口外棉的步伐显著放慢。美国农业部已经多次下调中国的进口数据及美国出口预测，在1月份报告中预测2006/07年度美棉出口342万吨，较上月调低6万吨，将中国进口量调减27.2万吨，至348.4万吨。

　　ICAC的预测报告中也调减中国进口数据，预计本年度中国进口量338万吨，较上月预计减少21万吨。美国、乌兹别克、巴西和澳大利亚的出口量调减。其中预计美棉出口总量342万吨，调减10万吨。

　　3、ICAC(国际棉花咨询委员会)1月份预测全球产消及期末库存量都有较大调整

　　据ICAC1月预测报告，本年度全球期初库存1183万吨，较06年12月预测调减10万吨；预期全球产量2507万吨，较上月调增22万吨，同比增加2%；消费量2589万吨，较上月预测增加36万吨，较05/06年度增加4%；全球贸易量899万吨，，较上月调减6万吨，同比减少6%；预计全球期末库存1133万吨，较上月减少23万吨

　　4、美棉面积预期增加市场不确定性

　　纽约期货市场人士认为：目前有消息注意到美国2007/08年度棉花的播种面积可能会下降，此消息增加了2007年12月期合约的不稳定性。出现这种变化主要是由于美国以及全球的棉农(包括中国)，都在考虑增加谷物以及豆类的种植面积。

　　六、综合评论和后市展望

　　本月郑棉价格回落整理，成交量明显萎缩，现实的供应压力和政策利好以及棉企囤棉惜售待涨的心态出现对峙，目前走势上下两难。

　　虽然中国的棉纱、棉布产量仍保持高速增长，但人民币连续升值和国际贸易摩擦日益激烈使依靠出口纺织品来支撑的巨大棉花消费难有更大的上涨空间。而且商务部已经明确表示今年缩小贸易顺差是重要任务，纺织品的出口环境并不乐观，再加上产品结构由粗放型向高附加值转变将降低对棉花的需求，同时印度、越南等新兴纺织品出口国的崛起也会侵占更多的中国出口份额。总之，今年国内棉花消费的增长幅度可能不会高于棉花产量的增长，供需状况不支持棉价大幅上涨。

　　从技术上看，去年11月主力机构快速拉高郑棉价格之后因响应者寥寥无几而陷入进退两难的尴尬境地，本月期货价格回落只是对前期恶意炒做的纠正性走势，在缺乏题材刺激的情况下难以吸引资金发动大规模的单边行情，后期可能会重现2006年4~8月的持续震荡走势。

北京中期 张向军