麦格理商品日评：铜铝市场走软 镍锌仍然很高

 　金属现货市场升水是购买方为在特定的地区获得现货交割而支付的高于LME价格的部分费用，其是显示当地金属供应与需求关系的一个关键指标。现货市场升水不仅反映了交割的成本，而且也反映了金属竞争的程度。

　　一些金属的现货市场升水在最近几个月出现下滑，这为金属价格的走熊提供了一些前兆，这强调指出了现货铜、铝或许还有现在的锌已经不像以前紧张了。然而，我注意到镍现货市场升水已经持续触及新高，锌现货市场升水的下滑较小。

　　下表显示了美国、欧洲及亚洲每种金属的平均现货市场升水，其显示尽管在历史上现货升水仍保持在较高的水平，但铜的现货市场升水已经处于2006年初的高点之下很多了，锌和铝的现货市场升水在过去的一个月里也已经有所下滑。仅仅镍的现货市场升水持续在触及新高。

　　图：基本金属现货市场升水指标

　　铜的现货市场升水在过去一年里发出现戏剧性的反转。现货市场升水在2006年四月份达到顶峰，自那以后所有地区的市场升水均急剧下降。同期，报告的库存增加超过17万吨，这突出显示了市场已经不像那个时候一样紧张。

　　图：各地铜现货市场升水

　　美国铝的现货市场升水已经大幅下降了，归因于最近需求的急剧下降。亚洲的市场升水基于中国出口增长有轻微的下降，但是欧洲仍保持稳定。

　　图：各地铝现货市场升水

　　镍现货市场升水在最近几个月呈现逐步走强，并且在1月触及新的高点，这主要是由于LME库存的进一步减少，使得仓库库存几乎消耗待心尽。然而，我们认为镍市场在今年晚期会走向松动，但不锈钢产量的强劲意味着这样的松动仍还没有开始。

　　图：各地镍现货市场升水

　　过去几个月锌现货市场升水轻微下降，特别是中国在2006年晚期锌出口增长使亚洲市场走软。美国和欧洲现货升水仍然相当的高，并且仅略低于最近的高点峰值。

　　图：各地锌现货市场升水

　　嘉益公司编译(risun)