股指期货仿真套利交易周评

　　上周沪深300指继连遭重挫，受股指“泡沫论”日益高涨的影响，沪深股市连续大幅回落，以调整涨幅。受此影响，期指仿真交易市场一改长期以来单边牛市的走势，上周跟随股指连续出现大幅回落，且近月三个合约均自仿真交易开通以来首次出现大幅贴水。

　　那么，在这种情况下，我们因该采取何种套利策略呢？本期套利分析选取近月合约IF0702与远期合约IF0706进行。

　　套利理论：

　　上图为IF0706合约与IF0702合约近几周来的收盘价走势与其基差变化情况，从上图明显可以看出：上周，股指连遭重挫，引起仿真期指恐慌性下跌，而远期合约下跌幅度超过近期合约，因此两合约之间基差大幅缩小。从而，笔者上期建议采用的买近卖远的套利组合盈利颇丰。但是，随着期指的调整到位，一旦股市大盘持稳或者上涨，那么，此套利头寸将面临风险，因为远期合约涨幅在牛市氛围下，涨幅将超过近期合约。

　　这里需要说明的是，为了方便研究，本文选择的数据仅仅是收盘时的价格来作套利分析，而在仿真交易中，价格波动速度与幅度都较快，套利交易的头寸可以根据实际市场情况及时调整，以扩大盈利的效果。

　　华夏期货信息研究部

　　朱遂科