中国进口减少美国经济放缓 铜价低下高昂的头

　　本报记者 查明

　　新年伊始，国际铜价继续大幅下跌走势。截至2月2日，LME三月铜报收5330美元/吨，最低探至5260美元/吨，创出去年4月以来的新低。与此轮铜价的高点8790美元/吨相比，跌幅超过40%。这一价格也使得2007年以来铜价的下跌幅度达到15.79%。从国内情况看，铜价也出现了类似的下跌走势。

　　铜价下跌最直接的因素是库存持续增加。从去年7月份开始，LME铜库存连续7个月出现增长，目前库存水平已经超过21万吨，与前期低点相比，最大增幅超过100%。从铜价和库存变化的关系看，二者存在显著的反向变动趋势。

　　平安证券的彭波表示，今年以来，铜库存持续回升速度在进一步加快，目前的库存水平已经达到2004年3月以来的最高点。虽然目前库存量比起100万吨的历史高位还相距甚远，但库存增长的局面对市场心理打击很大。因此她认为，持续攀升的库存是铜价大幅下挫的“元凶”。

　　当然，库存变化的背后是供求关系的改变。作为全球经济增长最重要的两个引擎，中国和美国的消费增幅在过去一年都出现了不同程度的放缓。根据海关统计，2006年我国铜精矿进口总量同比下降11%至361万吨，精炼铜进口量则同比下降32.3%至827021万吨。

　　国信证券认为，导致我国铜进口量减少的原因有：宏观调控使我国固定资产投资增速有所下降，与此同时，高铜价限制了国内需求，部分消费选用了铝作为替代品。

　　而从美国情况看，占其铜消费46%的房地产市场开始降温，由此拖累了对铜的需求。另外，该国采购经理人指数的下滑也显示出对金属需求的下降。

　　多数业内人士表示，铜价在未来一段时间内也许还将延续跌势，但也有部分分析人士认为，过分看空铜价也是不可取的。

　　北方期货的杨文虎认为，近期的大幅下跌意味着多头资金在5500美元附近组织的抄底计划基本宣告失败，铜价的下跌目标已指向4800-5000美元区域。而在供给方面，国信证券表示，由于全球劳资纠纷绝大部分已经解决，因此铜供应将得到保证。

　　不过，一些业内人士表示，对铜价后市不必太悲观。海关数据显示，2006年12月，我国精炼铜进口同比增长59.4%，达到95831吨，显示出我国需求回升的迹象。分析人士认为，由于我国经济增长仍将保持强劲势头，加上