永安期货：伦铜持仓大增 多空分歧加剧

　　文华财经（编辑 王亚男）--周一伦铜上涨10美元至5345美元，在经历上周五的大幅下跌之后呈现整理格局，成交6万手，与近期平均水平几近持平。当日伦铜库存减少1225吨。其中欧洲仓库增加1250吨，美国减少400吨，而亚洲减少2075吨。现货贴水变动不大，维持在贴水40美元附近。

　　消息面上，必和必拓位于智利北部的Cerro Colorado铜矿工人与管理层达成薪资协议,取消了计划中的罢工.令期铜的反弹幅度受到压制.

　　周一延迟公布的持仓显示，上周五伦铜大跌250美元时持仓大增3000余手，考虑到增仓下跌，笔者认为，可以理解为空头主动打压占据上风，而非此前认为的基金清算，这样对伦铜向下压力更大。

　　不过，国际机构麦格理似乎有不同的观点。麦格理报告指出，从今年初开始铜持仓大幅增加，目前已接近2006年5月高位时的水平。由于价格在这期间整体呈现下跌，在过去一个月应该是大量的空头在建仓。由于库存仍然较低，这是潜在的威胁因素——如果价格反弹（很有可能由于中国买盘的持续），大量的空头回补可能将使铜价反弹。北美Comex市场数据显示了一些不同的趋势——虽然投机头寸显示净空头在近几周持续增加，但是主要由于空头的小幅增加和多头减仓共同形成的。Comex空头寸在去年的下半年建仓，目前仅比高位时的持仓水平稍低。然而，不可否认的事实是投机者拥有大量的空头头寸。

　　受上周五伦铜大跌的影响，周一沪铜主力合约704以跌停50010元开盘，但很快被打开，盘中反复震荡，最终未能封住跌停，终盘报收于50040美元，下跌2060美元。不过当天沪铜总持仓大幅增加9000余手，表明国内多空分歧严重，预计空头的理由是伦铜的弱势，而多头概因受消费因素影响认为50000元一线的有较强支撑。国内的抗跌使得国内外比价继续扩大，进口盈利丰厚。这样，预计后市进口铜仍有可能继续增加，买伦铜抛沪铜的正向套利可行。

　　上海金属网铜现货报价在53000－53300元，下跌1550元，升水600－750（上周五为升水500－650）。

　　总体来看，伦铜仍是定价中心，除非伦铜后市走好，否则沪铜仍有下跌空间。

　　（上海营业部 胡彬）