期铜价格继续探底深化 积极等待市场反转号角(2)

　　按月度测算，国内现货价格“居高”

　　虽然价格在整个1月持续下跌，最终以巨大的实体阴线结束了交易，但是我们看到根据月度统计的升水结构却发生了变化，现货升水的高涨甚至超过了过去的数月，重新达到了04年以来的次高水平，一直以来我们都相当看重这个指标，巨大的现货升水我们认为将支持价格探底行为的结束，就月度价格来看，我们估计或者1月所形成的低点已经接近了低谷。

　　结合LME市场铜的现货价格来看，情况几乎一样，我们认为巨大的现货升水能够维持如此之长的时间，或者这就是动力。一股最终可以扭转市场的动力，虽然现在市场仅仅存在迹象，但是我们认为其最终将形成燎原的格局。

　　短期价格下跌仍有空间

　　虽然月度看市场存在巨大的买气动能，但是缩小到日来看，我们看到价格低位振荡中所体现的升水格局稳定下降更多反映了观望心态的逐渐浓重。而周末LME市场的率先下跌，我们认为这将构成再一次的突破，市场心里的变化也将逐渐体现在现货升水格局上面。即将开始的下跌我们主观上认为是市场探底的最后努力，但后市价格下跌以后的升水结构或者就是最好的验证吧！

　　C浪下跌是否已经达到极限

　　1月的报告我们对于C浪下跌曾经有过判断，5800美金的分水岭一旦突破价格的下跌目标将是A浪的1。382或者1.5，目前来看我们更倾向价格可能首先向5000美金的整数关口发难，当然其极限位置就有可能触及到1。382的支持4840美金一线。就是目前的现货市场的配合来看我们依然相信价格可能将在此位置企稳。所以短期看空头的进一步向下的攻击力度虽然存在，但进一步沽空还是要注意下限的风险。

　　2月市场的展望

　　夹着农历新年，2月的市场走势显得分外关键和难以琢磨，我们首先可以针对现货面状况作一个简单的分析，根据我们的了解，进口铜断档的状况在月初到港货物卸船以后或者就能够得到缓减，这将大大加重近几日铜价的疲弱格局，但是消费的增加在接下来的2周中也必然也将充分的体现，因为春节的临近和价格的下跌，下周至多到周末，我们认为价格重新活跃将值得期待，因为消费的增加价格只要探底充分上涨完全在情理之中。

　　所以操作上我们认为持续抛空或者持空的行为至多能够维持到下周的中旬，而LME市场出现5000美金或者更低价格的基础之上，平出空头依然是我们的重要观点。

创元期货 王一多