经济研究：美元寻求支撑 商品市场比价在恢复

　　要点:

　　美国经济数据向好 数据反映制造业有所增长 房地产有触底迹象

　　FED自06年6月以来第六次维持利率不变 声明过于温和 打击了美元人气

　　欧洲经济数据总体理想 息差优势支撑欧元坚守1.29支撑

　　市场焦点在下周G7会议 日本的利率政策或是讨论议题之一 日元受到关注

　　能源价格自50美元一线连续反弹两周 幅度近10%

　　货币市场评论：

　　美国经济数据向好 数据反映制造业有所增长

房地产有触底迹象

　　上周美国经济数据总体向好，1月份消费者信心指数报110.3与预期持平。美国第4季国内生产总值速报上升3.5%，上季数字报上升2.0%；物价指数上升1.5%，上季数字报上升1.9%；核心个人消费开支物价指数年率报上升2.1%，上季数字报上升2.2%。美国第4季雇员成本指数速报上升0.8%，上季数字报上升1.0%

　　但美国1月份芝加哥区供应管理协会指数报48.8，上次数字报51.6；其中物价分项指数报54.9，上次报56.9；就业指数报42.8，上次报48.2；新订单指数报46.3，上次报56.3。美国12月份建筑开支报下跌0.4%，上次数字上修至上升0.1%。同时美国联储局宣布一致通过维持货币政策不变，联邦基金利率保持在5.25%；联储局在会后的声明中指出，整体经济将会以温和步伐扩张，近期指标显示经济增长已略为稳固，有迹像显示房市正在稳定下来；核心通胀已轻微改善，预计通胀压力可得到纾缓，不过高资源使用率有可能导致通胀压力持续；未来进一步收紧货币政策的时机及幅度将取决于通胀及经济情况而定。

　　上述因素打击了美元人气。美元自85.40回落寻求支撑。

　　市场焦点在下周G7会议 日本的利率政策或是讨论议题之一 日元受到关注

　　美国财长保尔森表示，正积极敦促中国提高

人民币汇率的弹性，指其谨慎的态度已损及中国本身的利益，同时拖慢了全球经济失衡的修正步伐，希望中国加快改革进程，最终目标是促使人民币可以在市场自由兑换；此外保尔森表示，正在密切留意日圆的走势，不过目前的日圆汇价反映了日本的利率水平较低，同时经济依然迟滞，认为是经济基本因素在左右日圆汇率。

　　法国央行行长Noyer接受日本经济新闻采访时表示，日圆走势并未反映日本经济力道和改革程度，其走势是一大疑虑，中期而言，日圆疲弱可能对全球经济造成阻碍，不过Noyer相信市场可能会自行调整。

　　彭博新闻有报导指出，欧洲有多国政府计划于下周召开的会议上向日本提出警告，指日本迟迟不愿调升利率，正在扭曲原本已疲弱的日圆汇价；报导中引述欧元小组主席Juncker所持有一份草拟文件，欧洲代表将指出日本的低利率可能会对日圆造成扭曲效应，并导致全球经济失衡出现无序调整的风险升高。

　　显然对于日元兑主要欧洲货币跌至95年来的低点引起了欧元的不满。同时亦受到美国的关注。基于此，日元交叉盘应有拆仓盘涌现。

　　欧洲经济数据总体理想 息差优势支撑欧元坚守1.29支撑

　　欧元区1月份经济情绪指数报109.2，上次数字下修至109.8。欧元区1月份经协调消费物价指数(初步)年率报上升1.9%，上次数字报上升1.9%。欧元区12月份失业率报7.5%，上次数字报7.6%。

　　欧盟央行理事接受德国股市日报访问时表示，欧元区的货币政策仍然宽松，足以支持经济增长，央行将密切监察所有事态的发展，根据最新公布的经济数据，采取必要的行动，履行央行对维护区内物价稳定的承诺。

　　英国英伦银行货币政策委员Besley接受金融时报专访时表示，他关注通胀的下跌有可能未如央行所预期的快；Besley表示正在探讨不断攀升的通胀在多大程度上反映了需求与供应间的失衡，而不是源于油价上升等一次性因素。

　　受上述因素影响，欧元坚守1.29支撑。

　　澳洲国民银行(NAB)公布的报告显示，12月企业状况指数连续二个月下滑，因企业收入和盈利都出现下降，而企业信心更跌至2006年最低水平；NAB12月经季节调整企业状况指数下滑3点至11，企业信心指数下滑2点至4。淡化其加息预期。

　　能源价格反弹

　　由于能源持续回落至50美元一线。石油输出口组织(OPEC)主席Mohammedal-Hamli表示，油组非常担心油价大幅下跌，如有必要将采取进一步行动来稳定油市。委内瑞拉石油部长RafaelRamirez表示，OPEC即将召开紧急会议，委内瑞拉希望OPEC在紧急会议上同意进一步削减日产量50万桶。同时布什政府希望增加石油储备规模，受上述因素影响，能源价格自50一线反弹10%，周五收于55美元上方。

　　利率展望：

　　预期FED本周会议仍会维持利率5.25%不变。但声明或将强硬。

　　预期首季欧元区仍将加息。

　　预期日本2月或有加息机会。市场关注其Q4增长率

　　预期中国汇率弹性有潜在增加压力。

　　困扰美元的中长因素期不变

　　结构性双赤字有缓解的迹象

　　加息周期即将结束、石油美元欧元化、外汇储备多元化、对美元利空

　　结论:

　　FED声明温和导致市场失望，美元向下寻求支撑。区间振荡(84.5-85.5)或是其近期主基调。

　　能源价格自50美元一线反弹。同时CRB指数亦脱离近期低点。若能源价格反弹延续将对商品价格形成支撑。

　　预期本周波幅：美元84-86 欧元 1.2860-1.3060。瑞郎 1.2375- 1.26。

　　英镑1.9455- 1.9780。日圆 118-122.20。

　　图1：美国金融市场概况.0

　　

2月2日当周美国金融市场概况图表（来源：经易期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

2月2日当周国内金融市场概况图表（来源：经易期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2：欧美核心利率及收益率与美元的关系―GDP-赤字

　　

欧美核心利率及收益率与美元的关系―GDP-赤字图（来源：经易期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　图3：美元贸易状况及GDP

　　

美元贸易状况及GDP走势图（来源：经易期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　图4:西方主要国家央行会议及预期时间表

2007 年央行会议时间表
	美国	欧元区	日本	英国	瑞士	加拿大	澳洲
现时	5.25%	3.50%	0.25%	5.25%	1.75-2.0	4.25%	6.25%
一月	30-31	11	17-18	11		16
二月		8	20-21	8			6
三月	20-21	8	19-20	8	15	6	6
四月		12		5		24	3
五月	9	10		10		29	1
六月	27-28	6		7	14		5
七月		5		5		10	3
八月	7			2			7
九月	18	6		6	13	5	4
十月	30-31	4		4		16	2
十一月		8		8			6
十二月	11	6		6	13	4	4
注 : 日本时间不全

　　图5:美元

　　

美元指数走势图（来源：经易期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　表1:本周将公布之经济数据

日期	国家	时间	经济数据名称	月份	预测	上次
2月5日	澳洲	08:30AM	零售贸易	12	0.50%	0.20%
	欧元区	05:00PM	服务业采购经理指数	1	56.9	57.2
	英国	05:30PM	同上	1	60	60.6
	加拿大	11:00PM	Ivey制造业采购经理指数	1	50.5	49.4
	美国	11:00PM	非制造业供应管理协会指数	1	57	57.1
2月6日	日本	01:00PM	领先指标	12	25	18.2
	欧元区	06:00PM	零售销售	12	1.10%	0.50%
	德国	07:00PM	工业订单	12	0.60%	1.50%
2月7日	瑞士	02:45PM	失业率	1	3.10%	3.10%
	英国	05:30PM	工业生产	12	0.10%	0.50%
			制造业生产	12	0.10%	0.30%
	美国	09:30PM	非农业生产力(速报)	Q4	1.80%	0.20%
			平均劳工成本(速报)	Q4	2.10%	2.30%
		04:00AM	消费信贷	12	6.0B	12.3B
2月8日	新西兰	03:15PM	失业率	Q4	3.80%	3.80%
	澳洲	08:30AM	就业人数增减	1	5K	44.6K
			失业率	1	4.60%	4.60%
	瑞士	02:45PM	消费物价指数(年率)	1	0.60%	0.60%
	德国	03:00PM	贸易平衡	12	17.0B	19.3B
	美国	09:30PM	一周首次申领失业援助人数	3月2日	313K	307K
		11:00PM	批发存货	12	0.50%	1.30%
2月9日	日本	01:00PM	机器订单(年率)	12	-4.10%	0.70%
	法国	03:45PM	工业生产	12	0.30%	-0.20%
			贸易平衡	12	-2.9B	-2.8B
	英国	05:30PM	贸易平衡	12	-6.9B	-7.2B
	加拿大	08:00PM	就业人数增减	1	10.0K	61.6K
			失业率	1	6.10%	6.10%

　　表2:本周重要事项

2月5日星期一	美国	总统布什向国会提交2008年预算案
2月6日星期二	澳洲	央行议息会议(结果于2月7日06:30AM公布)
	美国	联储局主席Bernanke发表演说
2月7--8日	英国	英伦银行货币政策委员会(MPC)议息(结果于2月8日08:00PM公布)
2月8日星期四	欧盟	央行议息会议(结果于08:45PM公布)
2月9--10日	G7	财长和央行行长会议

　　表3:上周公布之经济数据

日期	国家	经济数据名称	月份	预测	数据	上次
1月29日星期一	日本	零售销售(年率)	12	-0.50%	-0.30%	-0.2%R
1月30日星期二	日本	家庭消费开支(年率)	12	-1.20%	-1.90%	-0.70%
	日本	失业率	12	4.00%	4.10%	4.00%
	日本	工业生产	12	0.30%	0.70%	0.80%
	英国	Nationwide房价指数(年率)	12	10.70%	9.30%	10.50%
	英国	消费信贷	12	1.0B	1.03B	1.1BR
	英国	按揭借贷	12	9.5B	10.6B	10.0BR
	美国	消费信心指数	1	110	110.3	110.0R
1月31日	纽西兰	贸易平衡	12	-300M	-433M	-806MR
	日本	建筑订单(年率)	12	4.60%	-5.60%	9.20%
	德国	零售销售	12	1.00%	2.40%	-0.7%R
	法国	失业率	12	8.70%	8.60%	8.70%
	德国	失业人数增减	1	-35K	-106K	-130KR
	德国	失业率	1	9.70%	9.50%	9.80%
	欧元区	消费物价指数(年率)	1	2.10%	1.90%	1.90%
	欧元区	失业率	12	7.60%	7.50%	7.60%
	欧元区	经济情绪指数	1	109.7	109.2	109.8R
	英国	Gfk消费情绪指数	1	-9	-7	-8
	瑞士	KOF领先指标	1	1.52	1.71	1.75R
	美国	国内生产总值(速报)	Q4	3.00%	3.50%	2.00%
	美国	物价指数	Q4	1.60%	1.50%	1.90%
	美国	核心个人消费开支物价指数	Q4	2.20%	2.10%	2.20%
	美国	雇用成本指数(速报)	Q4	1.00%	0.80%	1.00%
	美国	芝加哥区供应管理协会指数	12	52	48.8	51.6
	美国	建筑开支	12	0.10%	-0.40%	0.1%R
2月1日	瑞士	贸易平衡	12	0.8B	0.43B	1.23BR
	瑞士	制造业采购经理指数	1	64.2	62	66.0R
	欧元区	制造业采购经理指数	1	56.2	55.5	56.5
	英国	制造业采购经理指数	1	51.7	52.8	51.9
	美国	个人收入	12	0.50%	0.50%	0.30%
	美国	个人消费开支	12	0.70%	0.70%	0.50%
	美国	核心个人消费开支物价指数	12	0.20%	0.10%	0.00%
	美国	一周首次申领失业援助人数	1月27日	315K	307K	327KR
	美国	供应管理协会指数	1	51.9	49.3	51.4
2月2日	澳洲

 

 

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