北方期货：沪铜抗跌未改 但跌势一样难逆

　　文华财经（编辑 李欣）--上周五LME铜价大跌超过200美元，不过国内期铜主力合约并未封住跌停，铜价比值因而大幅收高，这说明国内现货铜供求关系在春节前十分紧张。不过国内资金在原期合约上增仓积极，因为远期铜价比值也已经处在较高位置，若国内现货供求关系缓和，那么远期价格补涨潜力就会大大削弱。不过由于近月合约下跌难度较大，这也导致了远期合约差价收敛，而近月合约差价扩大的局面。因为LME锌周五跌幅过大，因而不排除价格会有反弹出现，从而影响到铜价下跌，因此国内铜价抗跌也有对LME铜反弹的预期。除此之外，智利铜矿罢工的可能性也在增强，这些题材都支持着价格的短期抗跌。但是，正是由于预期的存在，若LME铜价如期反弹至5500美元附近，其实国内铜价反弹的潜力同样不大。LME操作建议，适量持空期铜。

　　跨市套利分析

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　SH ? 52410 50950 50040 49780

　　LME$ 5322.5 5335.5 5343.5 5346.5

　　比值 9.847 9.549 9.365 9.311

　　前值 9.633 9.404 9.266 9.216

　　以

　　远期比值大于9.50初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.10初步具备反向套利价值

　　国内操作建议 适量持空期铜

　　（杨文虎）