银建期货：郑糖期价总体偏弱 弱势下尝试建空

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲美糖仍处弱势，糖价继续承压

　　上周五，NYBOT11号原糖3月合约小幅下跌，收盘于10.50美分，较前日收盘下跌13点。

　　美糖3月合约最终还是以弱势报收，也使前期美糖向下的技术破位得到了初步的印证；另一方面，天气因素一直未起波澜，印度、泰国的气温保持正常，短期食糖进口需求的转好还不能支撑全球食糖丰产的压力。虽然后期食糖基本面仍有出现潜在利多因素的可能，但在其出现之前，全球糖价将承受巨大的压力。

　　▲现货报价部分下调，成交总体清淡

　　2月4日，产区广西南宁站台价3590元至3600元，与周五持平，销量小；柳州站台价3600元，仓库自提价3590元，与周五持平，小批量成交；湛江仓库价3580元至3600元，报价不变，销量一般；昆明仓库价3480元至3500元，下调20元左右，成交清淡；凤糖集团站台价3600元至3610元，下调10元，成交不太好。

　　▲霜冻影响有限，关注食糖消费状况

　　上周国内糖价在霜冻影响预期扩大的背景下振荡反弹，SR705合约期价在食糖供给过剩的预期下，在3800之下表现出强大的抛压，但郑糖期价仍在天气预期和消费可能放大的背景下，在3700一线表现出一定的支撑。截至上周末，本次来袭寒流的影响范围已转移出甘蔗的主产带，并且广西的气温在周日已经出现回升，虽然云南部分地区出现低温降雪天气，但对甘蔗主要生产地区的影响有限。如此看来，随着天气状况的转好以及后期消费预期的偏淡（春节之后），食糖价格将进入新一轮的受压期，如果没有其它意外利多因素的影响，食糖价格可能展开新一轮的下跌走势。

　　不容忽视的是，农产品板块的崛起可能在一定程度上给糖价心理支撑，尤其是玉米价格的再次上扬将对后期糖价的企稳、提振提供潜在的支撑（淀粉糖价格的提高将削弱其对食糖消费的替代作用），但在食糖消费量没有明显放大之前，这一利多因素可能会延缓糖价下跌步伐，但还不足以引致糖价继续展开力度较强的反弹走势。

　　从盘面来看，郑糖期价（SR705）在3760一线遇到较为强劲的阻力，在缺乏有力利多因素配合的背景下，糖价短期内将难以逾越这一阻力。相反，如果美糖持续下跌、国内食糖消费继续低迷，食糖价格将面临新一轮的下跌走势。

　　▲弱势下，尝试建空

　　操作上（SR705），建议稳健的投资者可在盘面趋弱的背景下，以3770为止损逢高建空，下破3700可继续持有；反之，若期价仍处于强势反弹状态，则暂以离场观望为主，暂不考虑持有隔夜多单。

　　银建期货研发中心：闫淦智