银河期货：亚洲消费成救命稻草 金属等待突破

　　文华财经（编辑 王亚男）--本周国内外铜市仍维持在低位区间震荡，其中LME三个月铜在周初无力上破5950美元的阻力位后，期价在空头打压下跌至支持线5500美元，后空头平仓支持期价再次反弹，但周四美国公布的制造业再次负增长引发铜价大跌至支持线附近。国内铜价与外盘走势相似，早时铜价因空头打压下跌，后在平仓盘作用下反弹，周末大幅走低后遇到大量买盘。

　　从大背景上看，从去年年底来看，铜市压力较大。LME铜库存的持续增加表明了这一点。到周四，LME铜库存已经达到21.61万吨，较上周五的20.77万吨增加了8400吨。分析来看，一季度铜市将面临巨大的压力，相比去年来看，去年一季度全球铜减产罢工事件不断，而今年铜供应平稳，这使铜供应同比增幅扩大，与此同时，消费上却是更加疲软，去年一季度美国房地产增幅达到几年来的最高，而当前房地产的降幅无疑是最大的，供应上的平稳和消费上的减少形成对比，这使铜价承受了巨大的压力。

　　最新的数据显示，12月房屋开工年率为164.2万户，分析师原预期美国12月房屋开工年率为156万户。环比来看，美国

房地产开工率上升4.5%，但值得注意的是，同比来看，其降幅仍在18%。另外，最新的制造业指数为49.3，低于去年12月份的51.4，表明制造业进入负增长。这是第二次制造业负增长，上一次是11月份，这使我们对美国的制造业倍感担忧。由以上情况来看，铜的压力仍然较大。

　　但这里最有分歧的就是周末国内铜市大量买盘，这是不是意味着国内消费买盘的进入，成为市场关注的焦点。据市场报道，《中国金属分析》中有文章称，中国用铜企业准备重建铜库存,因全球铜价已经回落。文章称，铜价下滑将刺激中国用铜企业今年重建库存,此前铜库存在2006年跌至危急的水准,当时铜供应的延期迫使许多用户停产或减产. 在过去的12个月中,由于全球金属价格强劲,生产和消费企业的铜库存水平已耗减至严重偏低的水平,以至于供货推迟一天就可能迫使一个工厂关门. 但铜价自去年5月全球的纪录高位下跌了35%,仅2007年以来就下滑了10%,促使许多铜材加工企业开始考虑重建其库存. 麦格理银行(Macquarie Bank)分析师Bonnie Liu表示,"市场出现大量买兴,旨在将库存提高至更加充裕的水准." "当前铜库存量约为7-10万吨,我对2007年商业库存再增加5-8万吨并不感到惊讶.这将令库存回到一年前水准." 根据铜加工商和冶炼商的预估,以及上海期货交易所库存报告计算,商业库存可能甚至不到7万吨,即七天的消费量,分析师估计中国铜需求为每日1-1.1万吨. 库存估算值中并不包括运输途中的铜或中国国家物资储备局掌握的储备. 金龙精密铜管集团的高层管理人士称,"我们铜库存可以满足我们一到两日的需要,不会超过这个水准."该公司为中国最大的铜管制造商,每月消耗精炼铜1.8-2万吨. 该人士表示,由于铜库存水平偏低,金龙多次因所订购的铜未能如期运抵而被迫短期停产. "我认为现在该是考虑恢复铜库存的时候了.如果铜价进一步下滑并趋于稳定,我们会逐步买进以重建库存." 他称为了抵消原料供应风险,加工商需要三到五日的存货.

　　有关中国库存极其紧张的报道给国内市场以支持，但值得关注的是，最近国内现货铜升水却在减少，到周五，上海长江现货升水只有650-850，低于周初的1000元，可见国内进口铜正在增加。但与此同时，LME铜库存却在增加，这更突出了美国铜消费的疲软。因此中国和亚洲地区铜消费的复苏能否弥补美国铜消费的疲软成为铜价波动的关键。

　　供应上面，全球最大矿业公司必和必拓公司旗下智利赛罗科罗拉多铜矿工会30日晚投票决定要罢工，若资方不寻求5天的善意调停谈判期(按当地的劳动法规定)，罢工将于2月2日举行。 若资方寻求调停谈判期但谈判失败，则罢工将于2月7日进行。短期这也成市场关注的焦点。

　　从技术上看，LME三个月铜仍位于区间5500-5900美元区间波动，国内4月铜价位于51700-54200元区间，铜价的突破将给出方向。交易上可在高位沽空，但应设好止损。或等待铜价破位后顺势跟入。

　　

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