国内白糖销售压力增加 收储难以扭转糖价跌势

　　在全球农产品价格迭创阶段性新高之时，创下历史纪录的白糖价格却独自走在漫漫的下跌路上。随着国内食糖新榨季产量创下历史最好水平，糖价已从去年高位下跌了43.9%，形成了巨大的反差。2006 年国内糖价创下历史最高价，同时也是历年来糖价波动最大的一年”，广西省农业厅一位负责人表示。他说，去年我国食糖均价为每吨4517 元，比2005 年均价每吨3325 元高出1192 元，是历年来最高糖价。其中最高价格为2 月份的5069 元/吨、最低价格为8 月份的3912元/吨，价差1157 元/吨，是历年来糖价波动幅度最大的年份。创纪录的糖价也刺激了蔗农的种植积极性，新压榨年度白糖压榨产量也创下历史纪录。

　　近一个月以来，国内外糖价变化波澜不惊，犹如一潭死水。纽约11 号原糖C3 价格一直保持在10.75—11.30 美分/磅之间，呈窄幅盘跌的态势。国内市场上，郑州期糖价格变化同样十分缓慢，C3 价格保持在3620—3750 元/吨区间内，呈极为缓慢的盘升状态。主要原因是，国际市场经过去年全年大幅下降后，一方面，印度、泰国出口有望增加，另一方面，市场具有技术性反弹要求。多空力量进入均衡状态。国内市场上，市场关注的热点是，虽然在霜冻灾害情况下，郑州期糖近期会上升，但在产量不断增加的情况下市场销售清淡，国家及地方收储难以扭转糖价跌势。

　　一、产量创历史最好水平

　　目前，2006/07 榨季食糖生产已进入旺季。继北方甜菜糖厂全部开机之后，南方甘蔗糖厂也相继开机。进入9 月中旬以来， 广西出现50 年不遇的特大干旱，入榨甘蔗比原来预计量减少200 万吨以上。11 月中下旬，广西各地普降大雨， 有效缓解了旱情。从开榨前期看， 甘蔗含糖量比去年稍低，12 月中旬以后糖分逐步恢复正常。

　　据中糖协统计，截至12月末，全国糖厂开机生产，累计产糖323.25万吨。累计销售食糖238.74万吨，销糖率73.86%。在近四年中，2006年12月末全国累计产糖量、销糖量、销糖率均排第一位。从单月食糖产销数据看，2006年12月的产糖量、销糖量也均排第一。12月末全国累计产糖量仍创历史最好水平。

　　预计2006/07榨季我国食糖产量恢复性增长到1050万吨； 预计2006/07榨季国内食糖总消费量为1120万吨， 比上榨季增加50万吨； 整体看食糖市场供应充足， 食糖价格较上榨季将有明显回落。

　　资料来源：中国糖网

　　二、销压不断增加

　　随着生产不断继续，市场上销售压力不断增加。购销维持清淡态势。广西和云南产区销售情况不理想，销糖率环比有所降低。这种压力也迅速传导到销区，导致商家观望情绪较强，总体供求上，从最近公布的广西和云南的产销数字来看，广西和云南至本月20 日的产量均比去年同期高，但销糖率却有所降低。在现在食糖高产阶段，市场难逃市场持续低迷状态。总体来看，糖价将持续走低。目前产量还在不断增加，而销区供应也基本充足，预计到本月底广西可产糖达350 万吨，面临的销售压力将进一步加大。随着云南大部分糖厂的开榨，新糖上市量逐渐增多，加之销售不顺畅，目前云南市场的销售压力也已逐渐显现，价格跌势在继续，只不过跌势有所缓和，跌幅也相对较小。一段时间以来，云南总体发运情况不稳定对滇糖销售也有一定影响。昆明发运情况时好时差，外销和内销量都较大，市场总体销售情况勉强维持稳定。

　　在销区，由于产区价格持续下跌和大量到货，对当地食糖销售造成极大的影响，成交明显偏淡。受市场观望气氛影响，市场销售清淡，价格逐步下调，受此影响，销售情况普遍较差。这些因素导致商家营销策略也发生了较大变化。市场维持稳定需求，但并不能充分消化产量的增长，购销维持清淡。目前供应比较充足，虽然到货量较大，但商家采购的积极性并不高。销地价格与产区倒挂，且由于市场持续低迷，采购方并不急于大量补货，销区前往产区采购者更是少之又少。

　　由于各地货源较为充足，商家基本上没有买断糖销售，多采取与厂家联销。销区的终端用户多选择在本地采购，且多为少量多批的采购方式。同时，主要以消化库存为主，市场维持少量到货，商家反映食糖销量有所减少。

　　从历史经验来看，春节前期一般是食糖的消费旺季，然而今年节前食糖市场却并不乐观。由于许多商家为了避免像前年节前出现糖价大幅上涨的局面而提前买糖备库，使得2006 年12 月份的食糖销量巨大，间接减少了年前采购的需求，造成了近期食糖销售清淡。目前广西区内的仓库容量只有产量的1/3 左右，销售压力很大。由于市场存在买涨不买跌的普遍心理，后期国内产区糖价有可能继续下调。春节作为一明显的分界线，现留给糖市的时间已不多。虽然春节之后的元节仍有一定的食糖需求与消费，但“大年”至今尚如此，就更难以对“小年”寄予过多的希望。

　　三、收储难以破冰

　　面对销售压力的增长，市场寄希望于国家收储，使糖价走出跌势。主产区广西更是跃跃欲试，力图籍起地方收储的大旗，挽糖价于不倒。收储之议能否使糖市破冰。

　　去年底，国家发展和改革委员会安排2006 跨2007 年制糖期工业短期储存食糖计划，计划量为200 万吨。这对糖价将具有支持作用。但值得关注的是，短期储存食糖的风险和利息、费用由承储企业承担，承储期为半年。从这点来看，这种收储行为并不是完全的国家收储行为。承储企业会象市场投资者一样，希望低吸高抛。其结果是，促进市场供需平衡状态向供不应求状态方向转化的力度会大打折扣。从而对糖价的支持作用是有限的。同时，我国对糖价保护力度没有美国和欧盟保护力度大。短期储存食糖计划促进糖价上升幅度较大时，糖价会受到进口糖的压制。部分投资者认为，3650 元/吨是广西地方的收储价，如果跌破这个支撑价，政府很可能会援手。去年国储抛糖之后，库存量极少，如果价格下跌过猛的话，将是“回补”的大好时机。但在目前市况下希望国储介入市场，必须是国储纯粹以应急保障为前提，而不是以价格水平为前提。当前国储很快进入市场的可能性仍然渺茫。

　　去年12 月中上旬，广西曾经宣布260 元/吨的甘蔗收购价格与3900 元/吨的白糖收储价格联动，南宁白糖价格曾一度稳定在3900-3950 元/吨；1 月上旬，广西糖协组织集团开会，建议大家3750 元以下不要卖糖，糖价第二次企稳，在3700-3750 元稳定了近10 天。1 月下旬，广西糖业管理工作联席会议在南宁召开，会议内容涉及地方食糖收储问题。收储价格可能在3650 元/吨，收储量可能为30 万吨。这一会议消息带动了产区现货维持平稳报价，但整体上市场还处于观望之中。市场人士认为，由于收储量相对于广西产区的产量和增量较小，而且半年之后仍要流入市场，对于糖价的支撑也是暂时的和有限的。既便地方储备确实能够保证收储价格在3650 元/吨，但并不能够改变产量远大于销量的现状，还不足以给糖价带来实质性的影响。

　　地方性的收储终于浮出水面，但更具影响力的国家收储现仅限于种种传言，尚未揭开面纱，糖市仍无具有决定性的转机出现。

　　四、综合趋势分析

　　ISO 预测2006/07 榨季全球产量将达到1.5830 亿吨，消费量为1.5249 亿吨，过剩581 万吨，其他国际权威机构也一致认为全球食糖供需将出现过剩的局面。

　　目前，纽约11 号国际原糖期货价格已经跌破11 美分/磅，国际糖价的弱势与国内糖价的走低遥相呼应。

　　考虑到新榨季食糖供大于求，春节消费旺季也没有如期来临，白糖期货中线下跌的趋势将难以改变。屡次国家或地方收储消息，只是延续了糖价下跌的时间，而不能使白糖期货价格出现止跌企稳迹象。主要替代品淀粉糖的成本随着粮食价格的上涨也有所增加， 这也会减少替代品对糖价的冲击，但作用有限。据国家农业部预测，2006/07 年制糖期可供食糖总量将不少于1152 万吨，国内食糖过剩将难以避免。

　　预计2006/07 榨季在国内、国际食糖均增产的背景下，国内食糖价格将在平稳中小幅回落。但由于国内食糖消费量增长幅度也较大，所以糖价不会下跌太快。

　　结合近期的国内产销形势及国际糖价走势，部分业界人士进一步调低了节前糖价的预估价位，但同时对后市仍持有着一定的信心。今年的糖市，也许也就如此——希望与压力共存、机会与困难同在。短期内，郑州期塘上升，主要是因为广西、广东出现霜冻，预计甘蔗生产受到消极影响，对糖价具有支持作用。近期上升完成后，后市仍将下降。考虑到对应于260 元/吨的良种甘蔗收购价格，大多数广西糖厂白糖的生产成本在3200 元/吨左右，为了争夺供大于求的市场份额，不排除今后有糖厂将价格下调到3600 元/吨，甚至更低的水平。

金瑞期货 王宏友