铜市库存增速并未减缓 蓄积反弹动能也较充足

　　上周基本面情况回顾

　　国内方面：

　　消息人士周四称，截至今年目前，中国的进口氧化铝价格已上涨逾25%，因冶炼商在农历新年假期之前建立库存中国是国际市场上一个主要的现货氧化铝买家，去年由于国内氧化铝产量上升，进口量下降，进而将现货价格在下半年拖低逾50%。上周，交割至中国港口的现货氧化铝售价为每吨300美元以上，去年12月底时为230-240美元。海外供货商对现货氧化铝的报价高达每吨320美元。

　　上海1月22日消息：国家统计局周一公布的数据显示，中国2006年的铜产量为293万吨，较2005年增加了17.8%。　2006年12月的铜产量为248,500吨，同比增加2.1%　

　　香港1月23日消息：行业人士称，中国七家氧化铝冶炼厂联合对现货提价，而中国最大的铝业公司--中国铝业的价格却比其低20%以上。若提价得以维持，该价格联盟可能会损及中铝在国内现货市场上的地位。七家公司对现货氧化铝要价2,900-3,300元人民币(约合373-424美元)，上周时为2,800元，中铝要价则为2,400元，但可能很快会提价到2,800元。这七家公司包括魏桥纺织旗下的魏桥铝业等。

　　2006年我国进口主要废金属情况

　　资料来源：海关总署

　　品种　数量　金额　数量增减　金额增减

　　(万吨)　(亿美元)　(同比)　(同比)

　　废铜494.29 40.44 2.50%　27.20%

　　废铝176.54 19.11 4.60%　39.60%

　　废不锈钢(1～11月)　19.35 3.10 10.66%　43.55%　

　　据相关媒体报道：基于氧化铝价格下调和需求旺盛的局面，多家国内铝厂正在筹划扩大产量。位于贵州省的安顺黄果树铝业公司计划到2007年10月把年产能提高一倍到20万吨，这是一家民营企业。该企业人士表示，原料供应问题得到解决使得扩产计划成为可行。位于贵州省的另外一家铝厂--六盘水铝厂也打算扩大产量，该企业2007年要上年产量为5万吨项目，使其总产量翻番，2006年其产量不到5万吨。陕西常虹铝业公司年产10万吨电解铝项目目前正在建设之中，预计2007年6￣7月投产，其现有年产3万吨工厂满负荷开工，该公司的母公司--常虹铝业集团公司在江苏省还有一家铝加工厂，年产4万吨铝板，铝带和铝箔，2007年产量还将翻番。这些企业大肆扩张背后的原因是2006年氧化铝价格降幅超过了50%，而国内需求却居高不下，分析人士称2006￣2007两年国内需求增幅均为20%。

　　国外方面：

　　伦敦1月22日消息：国际铝业协会(IAI)周一公布的初步数据显示，12月原铝日均产量(不含中国)升至6.63万吨,11月产量为6.60万吨,2005年12月为6.55万吨.12月(31天)总产量为205.6万吨,11月(30天)为197.9万吨,2005年12月为203.1万吨。

　　贸易商表示，美国中西部即期铝升水较LME现货价格转为负值，即　处于贴水中。一贸易商称，近几日贴水大休在每磅3.5至美分。然而另外一位交易商指出，升水　的变化可以很大，这取决于交割的日期。一贸易商表示，大多数贴水位于当前区间的低端--即3.5美分左右。“市场人士大多关注这种贴水的走势，他们对现货市场的关注程度碱少。”　该交易商解释称，负值的趋势推动升水走低。　“人们并不想持有铝。如果他们手头有的话，他们试图通过出售来对冲避险的损　失。”

　　另外一位贸易商同样认为贴水是主要的特征，并解释到贸易商并不愿意吃进铝，　他们试图清理库存。　“今日升水的价格符合人们的猜测，本周我所得知的消费交易非常少。”

　　LME现货铝周三官方报价为2,779-2,780美元，或每磅1.2603-1.2608美元。　周二到周三，LME铝库存增加12,625吨至714,025吨，高于上周五的694,475吨。

　　因受几内亚罢工影响，购买商开始堆积原材料，而印度国家铝业公司(Nalco)最近的氧化铝招标价格较上次高出1／3。瑞士嘉能可国际公司(Glencore International)最终以352.73美元／吨的价格赢得此次招标。此次招标吸引了6家公司前来竞标。目前尚无法联系嘉能可公司。

　　此次招标的30,000吨氧化铝将于2月份上半月出货。该人士补充表示，国家铝业公司两周前的招标价格为262美元／吨，比这次价格低出35%。

　　市场人士称，另两家参加招标的公司竞标价格为300美元／吨，而剩余招标公司，其中包括一家中国公司最该价格多为200多美元。此次招标如此激烈，在于几内亚正处于罢工风波中，几内亚目前的总罢工旨在推倒该国总统Lansana Conte，其在1984年政变中夺取了政权，尽管谣传其抱病在身，但他拒绝下台。

　　因受罢工影响，美国铝业公司(Alcoa)在几内亚的CBG公司也被迫停产。CBG是几内亚主要的铝土矿生产商。而俄罗斯铝业公司(Rusal)在Friguia精炼厂的氧化铝产量也减少了将近10%。尽管这些公司表示，其冶炼厂的氧化铝供应未受到影响，工业人士表示市场一直在关注几内亚的罢工形势。

　　几内亚占世界铝土矿储量的30%，而占非洲产量的94%。4吨铝土矿可生产2吨氧化铝，而2吨氧化铝经冶炼可生成1吨铝。

　　悉尼1月25日消息：必和必拓公司(BH P Billiton)周四表示，该公司季度铜产量持平，智利Escondida铜矿运作中产量创下纪录水平。该公司在其第二季度产量报告中称，至12月31日结束的第三季度其铜产量持平于300,700吨。该公司当季铝产量增长1%，而原油和冷凝物产量略微下降1%。铁矿石产量增长11%。另外公司还称，铜销售价格调整将使其上半年度收入将烧。2亿美圆，主要是因为世界铜价格下跌。公司称，半年结束时，公司已经按照6,325美圆／吨的临时平均价格销售了205,129吨铜，最终价格还没有确定。公司还表示，274,280吨铜销售量将进行价格调整。分析师已经预计BH P上半年度净利润将超过60亿美圆。

　　期铜：

　　LME铜上周振荡反弹的上涨走势，周一创下当周低点5,500.3美元，周四创下当周高点5,935美元，周五以5,810美元报收，较上周相比上涨215.5美元；沪铜0704合约上周也呈现振荡反弹的走势，周五在创下当周反弹高点54,800元后以53,400元报收，较前一周上涨2,610元。

　　截至到1月26日LME铜库存较上周大幅增加14,725吨，当日库存为207,700吨，这是自低点以来当周库存增加幅度最大的一次；截至1月24日COMEX交易所铜库存为36,410短吨；截至1月26日上海交易所铜库存减少6,488吨，总量至24,071吨。

　　去年以来废铜的大量使用，使得废铜价格与精铜价格不断靠近，价格优势丧失。自1月份以来，下游企业再次回身寻求精铜供应，这刺激了精铜特别是进口精铜的需求。2006年12月中国精铜进口为94659吨，同比增加59%，但并没有对现货构成压制。

　　在精铜供应增加的同时，铜精矿的紧张状况依然没有得到改善，加工费的缩减和价格分享条款的取消，使得铜精矿进口难有起色。中国2006年12月铜精矿进口总量为267261吨，同比下滑1.6%。

　　从近期LME铜价的走势看，虽然交易所库存的增加速度一直没有减缓，但是LME铜在经过了长期的下跌之后，所蓄积的反弹动能也较充足，价格的近期走势似乎忽略了库存因素。随着铜价上周对短期下降趋势线和MA(13)日均线的突破，建议投资者可采取择低买入作多的操作策略。

　　期铝：

　　上周LME铝呈现冲高后小幅回调的走势，于周四创下当周高点2,848.5美元，周五尾市以2,781.5美元报收，较上周相比上涨68.5美元；沪铝0704合约上周也呈现冲高后回落的走势，于周三创下当周高点19,720元之后，周五19,410元报收，较前一周上涨200元。

　　截至到1月26日LME铝库存增加5,800吨，当周库存为728,050吨；截至到1月26日上海交易所铝库存增加1,685吨，总量至38,387吨。

　　因受几内亚罢工影响，印度国家铝业公司(Nalco)最近的氧化铝招标价格较上次高出1／3。瑞士嘉能可国际公司(Glencore International)最终以352.73美元／吨的价格赢得此次招标。因受罢工影响，美国铝业公司(Alcoa)在几内亚的CBG公司也被迫停产。CBG是几内亚主要的铝土矿生产商。而俄罗斯铝业公司(Rusal)在Friguia精炼厂的氧化铝产量也减少了将近10%。

　　操作方面，LME铝上周的反弹在去年12月14日高点2,875美元附近受阻，价格的暂时回调也许是为了蓄势冲关，预计铝价短期将展开整理走势，中线多头上在设好止损的前提下择低买入。

大华期货 马慷