银建期货：美糖期价暂获支撑 总体弱势格局不改

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲美糖期价暂获支撑，总体弱势格局不改

　　上周五，NYBOT11号原糖3月合约探低回抽，收盘于10.72美分，较前日收盘上涨3点。

　　从美糖的盘面来看，在贸易商买盘和生产商空单回补的影响下，期价仍然难以以日收盘下破10.60美分的支撑，如此，在换月交易的背景下，美糖期价的整理格局可能仍将占据主导地位。从策略上讲，在10.60～12.60的振荡区间没有被有效突破之前，对于中线投资者，离场观望无疑是最佳的策略。

　　值得注意的是，虽然增产因素的压制已几乎成为定局，但天气因素也值得我们继续关注，毕竟甘蔗的生长特性决定了其对低温和寒流气候非常敏感，尤其是1、2月份，印度和泰国仍然处于寒流的威胁之中，不排除糖价再次出现振荡上行的可能。结合盘面，我们可以重点关注11.20一线的阻力，如果期价重返于此线之上，则反弹行情可期；反之，若期价下破10.60的盘整区间，糖价可能进入加速下跌阶段。

　　▲现货报价小幅下调，成交总体偏淡

　　1月28日，产区广西南宁站台价3570元至3590元，报价基本与周五持平，暂无成交；柳州站台价3570－3580元，下调10元左右，少量成交；湛江仓库价3550元，报价不变，销量小；昆明仓库价3460元，下调20元左右，少量成交；凤糖集团站台价3600元，下调10元，成交情况比较清淡。

　　▲现货成交总体偏淡，糖价仍然承受压力

　　地方收储消息的公布对糖价形成一定程度的支撑，但笔者认为其只会缓解糖价的下跌步伐，但并不能对糖价形成有效的支撑作用。从收储的形式来看，本次收储主要为“融资性”收储，即收储本身并不会改变本榨季的供给过剩的格局，收储的食糖最终还要投放市场；从收储的数量来看，首批40万吨的收储数量基本可以一定程度缓解节前糖厂的库存压力和资金压力，但随着节后糖厂库存的加速增加和消费的季节性偏弱，本榨季食糖的销售压力依然存在。

　　从现货成交来看，虽然现货成交有所恢复，但总体仍然偏淡，市场的观望情绪没有从根本上有所改变。如此，在没有消费有效拉动的背景下，糖价也难以有效企稳。与此同时，按照往年的规律，一般进入2月后食糖消费将开始回落，而供给仍将在高位徘徊，这就意味着糖厂的库存将进入加速增加的态势，食糖销售面临更加沉重的压力。

　　总体来讲，如果没有自然灾害现象的出现，虽然双节的消费需求会延缓糖价的下跌步伐，但不能改变整体的下跌趋势，糖价后势仍将继续中期的下跌格局，但鉴于本榨季食糖替代品价格提高将会刺激食糖消费量的增长，糖价的下跌空间相对有限，后期消费量的有效增加将是糖价反弹的主要动力。

　　从盘面来看（SR705），昨日期价冲击了3650区域的阻力，但最终没能企稳于3650之上，故糖价能否展开技术反弹仍需进步的观察。如果期价可以重返于3650之上，则意味着3700区域的阻力岌岌可危；反之，若期价日收盘下破3600，则振荡下跌将是近期糖价运行的主要特征。

　　▲稳健者继续以观望为主

　　操作上（SR705），建议稳健的投资者以离场观望为主；鉴于近日期价的波动区间有所放大，建议激进的投资者可以3710为止损逢高短空，日收盘在3650（日收盘）之下可尝试持有，下破3600可加码跟进；反之，以日内交易为主。

　　银建期货研发中心：闫淦智