EIA石油报告解读：利多因素及时赶到挽救油市(5)

　　十、解读与分析

　　利多因素及时赶到 挽救油价于50一线

　　本周纽约商品交易所(NYMEX)原油期价触底反弹，终于暂时止住了自2006年年底以来开始的跌势。1月18日，也就是上周四，在美库存大增、OPEC面对油价下滑行动迟缓和美国持续较暖天气的综合推动下，2月原油价格最低曾跌至每桶49.90美元，为2005年5月以来最低水平。但随后天气预报显示，未来两周美国东海岸气温或将低于正常水准，而下周中西部和西部地区或将回暖。虽然冷空气来得较晚，且当前库存充足，但美国东北部地区气候转冷还是促使市场预期燃油需求将攀升，而这有望消化部分增加的美国油品库存。因近期炼厂产能利用率在较低水平。但市场中似乎也有对此信心不足的人，再加上2月合约即将到期，因此由于部分投资者结清部位又令油价出现回落。就在这时，美国能源部长博德曼表示，美国政府计划补充其战略石油储备(SPR)。且布什总统呼吁将战略石油储备在目前近7亿桶的基础上再增加一倍。市场也因此出现转机，进一步振奋了油价涨势，当日油价大涨2.46美元/每桶或4.7%。随后公布的最新EIA库存数据令油品价格自盘中低位回升，尽管馏分油供应意外增加，且汽油库存增幅亦高于预期。截至1月24日，NYMEX-3月原油期货收高0.33美元，报每桶55.37美元。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至1月19日当周，商业原油库存增加79万桶至3.222亿桶，少于之前市场增加110万桶的预期。目前为连续第二周上升，再之前的7周出现连续下滑。总量处于近5年同期最高水平，超出近5年同期均值2852万桶或9.7%。同时也高于去年同期水平312万桶或1%。当周原油日进口量大幅下滑125万桶至981万桶；原油与石油产品的日净进口量也下降109桶至1199万桶。同时，炼厂产能利用率继续回落0.54个百分点至87.38%，该水平低于近年同期均值1.15个百分点。进口大幅削减成为原油库存增幅不及预期的主要原因。幸好炼厂产能利用率继续回落，不然下降幅度将与预期差距更大。

　　虽然，美国战略储备石油库存已连续10周未见丝毫变动，总量仍保持在6.886亿桶。加之自2006年5月19日当周开始的暂缓补充战略储备石油库存政策，该库存已经有多半年的时间未见明显变化。我们上周在上周的报告中还对美政府的这一行为感到疑惑，这周便有了答案，随着近日美国政府的讲话，将意味着该库存补充计划的重启。预计首批将补充1100万桶。当然和之前相反，这对市场形成了利多支撑。另外，汽油库存当周大增401万桶至2.208亿桶，市场预期为增加130万桶。该库存已连续6周增加，供给增加超过2000万桶。但冬季并不是驾车高峰季节，所以不会对此数据关注过多。当前水平高于去年同期603万桶或2.8%。同时，也高于近5年同期平均水平694万桶或3.2%，为近年同期最高水平。

　　馏分油库存方面，当周小增75万桶，总量至1.426亿桶，而之前市场预期为减少80万桶。虽然进口量有所回升，但因美国东北部气候寒冷，需求量也从上周的每日398万桶增加至410万桶。目前该库存已连续6周上升，令供给总量上升1071万桶。目前水平较去年同期高616万桶或4.5%；较近5年同期均值高1029万桶或7.8%。此外，取暖油库存当周下滑144万桶至5882万桶。结束了之前连续3周的增加。目前水平相比去年同期高105万桶或1.8%；高于近5年同期均值494万桶或9.2%。该库存虽然在所有油品库存中所占比例不大，但在冬季可以说是市场最为关注的库存。

　　当周虽然汽油库存大增，但目前并非是夏季驾车高峰季节。所以对此市场并未理睬。而之前市场预计的这股较弱的冷空气并不会对需求产生较大影响。但事实正如我们在上一期报告中预测的那样，因为气温的下降所引起的需求增加确实受到了市场的关注，虽然库存总水平还较高，且需求增加量也不很大。但炼厂产能利用率的低位运转确实会放大市场对成品燃料需求的增加，同时令相应库存出现下滑。所以，近期关于库存因素，依然维持之前的判断：那就是这一因素正在从压低油价向支撑油价逐步转化。

　　中国海关最新消息显示，中国去年12月原油进口同比增长2.6%，达1156万吨。2006年全年原油进口同比增长14.4%，达14518万吨。同时，去年12月轻柴油进口同比增长119.3%，达187473吨。去年12月轻柴油出口同比下降75.4%，达33344吨。另外，去年12月中国燃油进口同比下降39.9%，达142万吨。去年12月汽油出口同比增长33.9%，达322812吨。总体来看，2006年我国成品油的进口增幅大大超出了进口原油的增幅。而这时美国政府又表示将紧急原油储备增至10亿桶的计划已经实施，表示将在墨西哥湾地区再建立一个储备基地。战略石油储备目前包括位于墨西哥湾salt domes的6.886亿桶原油储备，而该地点只能储备7亿桶左右的原油。 所以目前除了将战略原油库存增至10亿桶的计划外，正在对在美国东海岸或加利福尼亚地区建立原油储备基地的方案进行研究。布什政府宣布，计划到2027年将战略石油储备量提高一倍,至15亿桶。目前美国的原油储备足以相当于55天的净进口量，而扩大后的储备量将相当于97天的净进口量。这是一个相当大的提高，虽然这是一个长期计划。而这一决定对市场预期的引导将会起到更大作用。

　　美国能源部长博德曼表示，为了增加应急石油储备，美国能源部正计划从春季开始以每天大约10万桶的速度采购原油。而中国也已建立了自己的战略储备原油库存，并已于2006年年底开始注油。从以上这目前世界上最大的两大石油消费国的需求前景趋势来看，在2007年将会依然强劲。虽然经历了高油价，但石油的短期不可替代性也非常清晰。有这一强大的消费需求作为支撑，油价后期继续演绎牛市的基础更加坚实了。

　　科威特石油部长本月24日接受访问时表示，预计石油输出国组织(OPEC)在下一次定于3月15日召开的会议上不会进一步减产。他同时还表示，每桶55美元是OPEC一篮子油价的合理价位。不过，市场在之前已经对此次OPEC不会在短期内召开紧急会议以制止油价下跌有所预期。因此，这一消息并未对市场形成较大影响。

　　美战略储备的重新开启无疑会增加需求，从历史统计来看，战略储备库存和其他油品不同的是，其增减与油价呈明显的正相关关系。而这一计划的宣布又恰逢油价跌至50美元的关键支撑位。所以说短期内在技术面和消息面利好的支撑下油价出现大幅反弹。但我们也不得不注意到由于百年不遇的暖冬，客观上讲目前美国油品库存还处于历史高点附近。所以说近期油价能否持续走强还需其他方面的助力。冷空气已经登陆美国东北部地区，虽然较弱，但还是提振了馏分油和取暖油的需求。再加上最新EIA报告显示美炼厂产能利用率较低。所以有可能在成品油供给不足和需求增加的情况下令冬季市场关注的馏分油与取暖油库存出现持续下滑。若却是如此，则油价上涨将更为坚实。当前市场交易商在做多原油的同时也会密切关注这些情况的变化，毕竟现在的情况是多空参半。因此综合以上各因素考虑，笔者认为近期油价呈现出振荡上行的可能性较大。目标位在60美元一线，但在55美元附近将会遇到下跌趋势线的压制。