银建期货：糖价总体仍处下跌格局 关注短期阻力

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲仍然维持盘整状态

　　本周三，NYBOT11号原糖3月合约小幅收高，收盘于10.76美分，较前日收盘下跌3点。

　　维持前日观点：自进入9月下旬以来，美糖期价一直处于10.60～12.60区间内振荡整理的状态，在此振荡区间没有被有效突破之前，对于中线投资者，离场观望无疑是最佳的策略。就短期来看，随着亚太地区新塘大量上市的步伐日益临近，美糖也有望走出盘整区间，再次展开趋势性下跌走势。但在期价没有确认结束整理状态之前，等待无疑是最好的选择。

　　值得注意的是，虽然增产因素的压制已几乎成为定局，但天气因素也值得我们继续关注，毕竟甘蔗的生长特性决定了其对低温和寒流气候非常敏感，尤其是1、2月份，印度和泰国仍然处于寒流的威胁之中，不排除糖价再次出现振荡上行的可能。结合盘面，我们可以重点关注11.20一线的阻力，如果期价重返于此线之上，则反弹行情可期；反之，若期价下破10.60的盘整区间，糖价可能进入加速下跌阶段。

　　▲现货报价涨跌不一，成交总体偏淡

　　1月24日，产区广西南宁站台价3600元至3610元，与昨日持平，成交清淡；柳州站台价3600元至3620元，上调10元左右，少量成交；湛江仓库价3550元，与昨日持平，销量小；昆明仓库价3520元，上调20元，暂无成交；凤糖集团站台价3610元至3620元，上调10元，销量较小；南华集团站台价3620元，与昨日持平，销量一般。

　　▲糖价维持下跌格局，短期继续关注3650区域的阻力

　　近日现货价格的下跌并不能有效拉动消费的回暖，市场的观望情绪依然占据了主导地位，预计食糖的消费仍难以好转。与此同时，按照往年的规律，一般进入2月后食糖消费将开始回落，而供给仍将在高位徘徊，这就意味着糖厂的库存将进入加速增加的态势，食糖销售面临更加沉重的压力。

　　总体来讲，如果没有自然灾害现象的出现，虽然双节的消费需求会延缓糖价的下跌步伐，但不能改变整体的下跌趋势，糖价后势仍将继续中期的下跌格局。

　　从盘面来看（SR705），昨日期价冲击了3650区域的阻力，但最终没能企稳于3650之上，故糖价能否展开技术反弹仍需进步的观察。如果期价可以重返于3650之上，则意味着3700区域的阻力岌岌可危；反之，若期价日收盘下破3600，则振荡下跌将是近期糖价运行的主要特征。

　　▲日收盘3650之下继续弱势做空策略

　　操作上（SR705），建议稳健的投资者以离场观望为主；激进的投资者可在3650（日收盘）之下继续逢高短空，下破3600可继续持有。

　　银建期货研发中心：闫淦智