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经济研究：美元指数企稳反弹 商品价格涨跌互见http://www.sina.com.cn 2007年01月24日 00:19 经易期货
要点 能源价格持续回落 欧元区经济景气仍然向好 英国提前加息 经济壮旺 有持续加息动力 日本央行意外未能加息 加拿大央行宣布维持货币政策不变 市场预期澳洲央行最早将于二月份升息 美国经济数据 评论： 能源价格持续回落 石油输出口组织(OPEC)主席Mohammedal-Hamli表示，油组非常担心油价大幅下跌，如有必要将采取进一步行动来稳定油市。 委内瑞拉石油部长RafaelRamirez表示，OPEC即将召开紧急会议，委内瑞拉希望OPEC在紧急会议上同意进一步削减日产量50万桶。 欧元区经济景气仍然向好 德国联邦统计局官员表示，德国2006年经济加快至增长2.5%，是六年来最快增速，主要由稳固的国内和外国需求所带动，至于2007年开始上调增值税对2006年的开支情况影响甚微。欧盟调高2007年第一季度和第二季度的增长预测，第一季度的由0.3-0.8%升至0.4-0.8%，第二季度的由0.3-0.9%升至0.4-0.9%。 英国提前加息 经济壮旺 有持续加息动力 英国12月份生产物价指数(输入)年率报升1.9%，上次数字上修至报升3.3%；英国12月份生产物价指数输出年率报升2.2%，上次数字报升1.8%。 英国12月份消费物价指数(HICP)年率报上升3.0%，上次数字报上升2.7%；核心零售物价指数年率报上升3.8%，上次数字报上升3.4%。 英国商会(BCC)表示，去年年底市场对英国商品和服务需求强劲，令英国企业以近十年来最快速度提价；BCC季度调查显示，英国第四季制造业国内销售差值由第三季的正18上升至正31，为12年来最高水平；服务业第四季销售差值由第三季的正24上升至正34，为两年半来最高。潜在支撑3月或4月加息预期。 英国英伦银行货币政策成员Besley表示，技术劳工的短缺可能引致普遍工资上升的压力，由于备用产能有限，预期通胀压力将会来自服务行业，随着服务业增长，估计备用产能将会更加有限；12月份的会议记录已清楚说明通胀的上方风险；不确定性并不是货币政策按兵不动的借口。英国央行货币政策成员的言论继续支持升息预期。 日本央行意外未能加息 此前日本执政自民党干事长中川秀直警告说，日本央行如于本周四会议表决是否加息，政府会要求暂缓表决，若然央行漠视政府要求而加息，即意味现行法律有严重瑕疵，规范央行的法律可能要作出修正。18日央行会议宣布暂停加息。这是自从03年10月以来最分歧的决定，意味着下次2月份会议仍有很高加息机率，反映政客有影响央行决策的能力。错非自民党干事长中川秀直强硬要求央行延迟加息表决，今次会议早应有加息定论。受政治影响延阻加息进程自对日元产生相当坏影响。 加拿大央行宣布维持货币政策不变 加拿大央行在季度经济展望报告中，调低对加拿大第四季经济增长预测，由10月时预估的2.8%增长下调至1.5%，报告指短期内经济仍会疲弱，但预期今年第一季经济将增长2.4%，第二季将增长2.6%；央行预测加拿大2007年经济平均年增长率为2.3%，2008年为2.8%；央行重申，2007年上半年的平均通胀率为稍高于1.0%，到2008年年初通胀率可重返2.0%的目标。言论与市场预期央行将于六月底前降息有所不同。由于油价跌势持续，加元未能借利好的货币政策报告和经济数据上升。 市场预期澳洲央行最早将于二月份升息 英国央行声明 英国英伦银行宣布加息四分一厘，回购利率由5.00%调升至5.25%；英伦银行在声明中指出，英镑升值以及能源价格回落均有助减低通胀压力，但是英国的备用产能十分有限，大部份委员均认为通胀的向上风险大过向下；产出持续以稳固步伐上升，国内需求稳定增长，信贷和广义货币供应增长保持急速；预期消费物价指数将会在短期进一步高于目标，之后将随着能源和进口物价通胀压力减退而回落。分析认为英伦银行会议意外加息四分一厘至5.25厘，较市场预期早一个月作出行动，意味经济壮旺度令通胀风险超出央行先前估计，今年余下时间应还有加息行动，英镑遂可抵御美元强势而上扬。 日本央行声明 日本央行以6：3票决议维持利率政策不变，隔夜利率保持为0.25%；行长福井俊彦表示，会议上反对维持利率不变的三位委员建议应加息；福井俊彦指消费处于升势，但升速温和，油价下滑可能推低通胀，但对经济有利，希望市场了解央行并非依据特定一组数据来决定政策，央行将透过对自己的决定负责，来维持央行的独立性，同时继续与政府就政策进行密切沟通；此外重申，央行对加息时机没有预设立场，每次会议央行均会检视最新的经济数据，并作出最适当的判断。 加拿大央行声明 加拿大央行宣布维持货币政策不变，官方隔夜拆息利率为4.25%；央行在声明中指出，通胀向上或向下的风险均有所减低，今年上半年的通胀仅略高于1.0%，到2008年年初料可回升至2.0%，至于核心通胀将在今年上半年重返2.0%；央行预估加拿大经济在2006年下半年可能放缓至增长1.6%，预计2007年上半年的经济平均增长率可加速至2.5%。 IMF执行长Rato表示全球经济在2007年将维持稳健 IMF执行长Rato表示全球经济在2007年将维持稳健，有接近5.0%的增长；由于油价回落，美国经济肯定可以软着陆，不过联储局仍应该对通胀风险保持警惕；Rato指人民币汇率更具弹性符合中国利益，同时可以在维持全球经济持续增长方面担当重要角色。 美国经济数据 美国12月份生产物价的升幅较预期多，工业生产有强劲表现，数据加强联储局不需要升息的预期。美国12月份工业生产上升0.4%，2006年全年增加4%，是6年以来最大升幅。 美国11月份资本流入净额报749亿美元，上次流入数字报604亿。高于当月赤字水平。 美国12月份房屋动工增加4.5%，美国联储局圣路易区总裁普尔表示，仍未可以肯定美国房市是否已走出谷低，相信还需要几个月的时间才能作出判断。 美国12月份CPI升幅较预期多，美国12月PPI升0.5%，上次数字报持平；扣除食物及能源升0.2%，上次数字报持平。 美国1月份费城区联储局制造业调查指数升至自8月份以来最高水平。报8.3，上次数字报-2.3。 美国1月份密歇根大学消费者信心指数初值为98.0预期中值为92.2 美国联储局褐皮书内容与市场预期一致 美国联储局公布最新经济报告褐皮书，报告指在11月尾至1月初大部份地区经济继续温和扩张；整体物价温和上升，有三分一地区指物价压力有所放缓；制造业和服务业继续扩张，大部份地区表示就业市场仍紧张，薪金增长相对上保持温和；而零售销售温和上升；几乎所有地区指房市持续疲软。 联储局将经济报告褐皮书的信息相近，美国上年底的经济增长适度，指出很多正在寻找特别技术雇员，房屋市场持续放缓，大量未售房屋存货拖慢建造业。利率期货市场已经完全消化联储局将会在1月份和3月份会议维持利率不变的预期。联储局官员们的言论支持这个方向的观点。 利率展望： 预期FED明年第一次会议仍会维持利率5.25%不变。 预期首季欧元区仍将加息。 预期一月日本或将加息25个基点。 预期中国汇率弹性有潜在增加压力。 困扰美元的中长因素期不变 结构性双赤字有缓解的迹象 加息周期即将结束、石油美元欧元化、外汇储备多元化、对美元利空 结论： 因就业及零售状况不支持FED短期内减息，美元有反弹动力。克服84.5后美元将空间扩展至85.5一线。估计在86下方，美元有回试支撑的要求。 能源价格跌至50美元一线，周五自低点反弹。同时CRB指数亦脱离近期低点。若能源价格反弹延续将对商品价格形成支撑。 预期本周波幅：84.5- 86 图1：美国金融市场概况 图2：欧美核心利率及收益率与美元的关系―GDP-赤字 图3：美元贸易状况及GDP 图4：美国其它经济部门状况 图5：西方主要国家央行会议及预期时间表 2007年央行会议时间表
注：日本时间不全 表1：本周将公布之经济数据
表2：上周公布之经济数据
表3：上周财经要闻
经易期货 高杰
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