基金大幅增持部分农产品多头头寸

　　-------最新基金动态(截至1月16日当周)

　　上周黄金、原油继续出现分化走势，黄金现货继续上涨1.47%至635.3美元/盎司，WTI原油下跌1.82%至52.04美元/桶。基本金属均出现分化走势，其中期镍回升幅度最大为9.96%，其次为期锡反弹幅度为8.83%，再其次为期铝，幅度为0.44%，其他金属均出现不同程度的下跌，期锌跌幅最大为4.53%，其次为期铜跌幅为3.04%，再次为期铅跌幅为1.24%。农产品继前周的上攻后，上周出现分化走势，其中玉米继续上涨2.67%，大豆涨幅为0.32%，小麦则下跌2.59%。上周美元指数窄幅回落，对黄金价格起到一定提升作用。

　　基金动态方面，截至1月16日当周的CFTC持仓数据显示，在我们跟踪的13种商品中，基金持有7种商品的净多头寸和6种商品的净空头寸。从基金动态二维图可以看出，黄金、大豆、豆粕和玉米处于净多加码状态；白银、豆油和小麦处于净多减磅状态；铜、取暖油、天然气、原糖和棉花处于净空加码状态；原油处于净空减磅状态。从5周平均角度看，大豆、豆粕、玉米和棉花处于净多加码状态；黄金、白银、原油、天然气、原糖、豆油和小麦处于净多减磅状态；铜、取暖油处于净空加码状态；无上述品种处于净空减磅状态。

　　从基金动态一维图可以看出，在我们跟踪的13种商品中，上周增持净多和净空头寸的商品数量之比为4：5，减持净多与减持净空的商品数量之比为3：1。基金净头寸绝对值变动最大的是玉米和原油，玉米出现较大的净多增持头寸4.29万手，原油减持净空头寸2.03万手。基金净头寸百分比变动最大的是豆粕、玉米和黄金，净头寸变动占各自总持仓的比例分别是4.0%、3.0%和2.9%。整体来看，黄金和原油有重新受到基金多头亲睐迹象，农产品除小麦、豆油、棉花外，均出现净多增持。

　　农产品豆类系列中除豆油外基金出现增持，其中豆粕增持比例最大，玉米上周增持的比例也较大，而小麦和豆油则出现不同程度的多头减持。具体来看，上周大豆总持仓41.64手，净多升至7.27万手，继续创近几年历史最高净多持仓，去年净多最高值为5.76万手，近几年最高净多持仓为03、04年的7.05万手，另大豆今年净空峰值为4月11日的4.7万手。豆油总持仓达25.24万手，较前周继续减少，总体仍处高位持仓，年初以来，总持仓一直呈递增态势，上周净多出现小幅减持至4.85万手，今年净多头寸峰值在7月中旬的8.08万手；玉米总持仓145.07万手，较前周增加近5万手，净多头寸出现06年5月来的最大增持4.29万手至32.28万手，继续创历史峰值，以前历史峰值为去年6月6日的26.1万手；小麦净多小幅减持0.22万手至0.47万手，总持仓略减少至44.77万手；原油总持仓较前周增加3.7万手至131.73万手，但净空大幅减持2.23万手由前周的大量净空转至小幅净空0.20万手，减持幅度也为近几月之最，去年净空头寸峰值在2月21日的3万手附近，净多峰值为去年5月2日的9.4万手；黄金总持仓34.47万手，较前周小幅减少，去年峰值位于5月2日的35.9万手，净多头寸出现大幅增持1.01万手至6.29万手，增持幅度为2006年11月以来的最大，净多峰值为去年年初的15.1万手；铜总持仓略减少至6.89万手，上周净空持仓略有增持0.14万手至2.06万手，净空头寸继续创近几年高位，一方面显示基金继续看空期铜，另一方面也显示空头力量正得到最大释放。另总持仓近两年谷值在04年6月底的5.8万手，去年峰值在年初的10.3万手，最大峰值在2005年4月的13.2万手，过去三年净空持仓最大为11月21日的1.81万手，历史最大净空头寸为2001年11月6日的2.68万手。

　　1、基金动态一览表

商品	总持仓	基金多仓	基金空仓	净头寸	MA5	净头寸变化	MA5
黄金	344685	109386	46436	62950	66337	10082	-3776
白银	101830	39984	7212	32772	33995	-860	-2166
铜	68933	5358	25985	-20627	-19811	-1372	-620
原油	1317380	176223	178255	-2032	3300	20326	-2898
取暖油	224592	25613	36450	-10837	-7152	-438	-1661
天然气	918053	108687	113676	-4989	8201	-7864	-9133
原糖	627005	87024	105352	-18328	11916	-19665	-7612
大豆	416414	114828	42095	72733	63840	6597	3565
豆粕	197787	43002	22419	20583	15831	7985	478
豆油	252375	62961	14413	48548	51985	-734	-3357
玉米	1450684	398189	75338	322851	303367	42925	6105
小麦	447758	65785	61080	4705	12309	-2161	-2570
棉花	177524	42362	45510	-3148	636	-4118	2183

　　资料来源：美国商品期货交易委员会 图表制作：北京中期

　　注：1、单位：手；

　　2、净头寸=基金多仓—基金空仓，该数值为正值，说明基金持有净多头寸，为负值说明基金持有净空头寸；

　　3、净头寸变化=本周净头寸—上周净头寸；

　　4、MA5表示相邻的左边一列的5周移动平均值；

　　5、基金动态一维图和二维图的数据均来自上表相应的列，以下不再说明。

　　2、基金动态一维图

　　

基金净头寸走势图（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

基金净头寸变化走势图（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　3、基金动态二维图

　　

基金净头寸及其变化图（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

基金净头寸及其变化（MA5）图（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　北京中期研发部 蔡晋荣