银建期货：消费转弱供给增加 糖价面临沉重压力

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲盘整格局暂未结束

　　本周一，NYBOT11号原糖3月合约小幅收高，收盘于10.93美分，较前日收盘上涨7点。

　　自进入9月下旬以来，美糖期价一直处于10.60～12.60区间内振荡整理的状态，在此振荡区间没有被有效突破之前，对于中线投资者，离场观望无疑是最佳的策略。就短期来看，随着亚太地区新塘大量上市的步伐日益临近，美糖也有望走出盘整区间，再次展开趋势性下跌走势。但在期价没有确认结束整理状态之前，等待无疑是最好的选择。

　　值得注意的是，虽然增产因素的压制已几乎成为定局，但天气因素也值得我们继续关注，毕竟甘蔗的生长特性决定了其对低温和寒流气候非常敏感，尤其是1、2月份，印度和泰国仍然处于寒流的威胁之中，不排除糖价再次出现振荡上行的可能。结合盘面，我们可以重点关注11.20一线的阻力，如果期价重返于此线之上，则反弹行情可期；反之，若期价下破10.60的盘整区间，糖价可能进入加速下跌阶段。

　　▲现货报价继续下调，成交仍然偏淡

　　1月22日，今日产区广西南宁站台价3600元至3610元，与昨日持平，成交清淡；柳州站台价3580元至3590元，下调10元左右，成交清淡；湛江仓库价3600元至3610元，下调10元，销量小；昆明仓库价3500元至3520元，与昨日持平，成交清淡；凤糖集团站台价3600元至3610元，销量较小；南华集团站台价3620元，销量较小。

　　▲消费转弱、供给增加，糖价面临沉重压力

　　产区的现货价格再次下调，柳州市场报价已跌破3600元/吨的整数支撑，而食糖的消费并未因此而有所回暖，如果不能改变市场的观望情绪，预计食糖的消费仍难以好转。与此同时，按照往年的规律，一般进入2月后食糖消费将开始回落，而供给仍将在高位徘徊，这就意味着糖厂的库存将进入加速增加的态势，食糖销售面临更加沉重的压力。

　　总体来讲，如果没有自然灾害现象的出现，虽然双节的消费需求会延缓糖价的下跌步伐，但不能改变整体的下跌趋势，糖价后势仍将继续中期的下跌格局。

　　从盘面来看（SR705），期价短期阻力在3650一线，如果期价可以重返于3650之上，则意味着3700区域的阻力岌岌可危；反之，振荡下跌将是近期糖价运行的主要特征。

　　▲3650之下继续弱势做空策略

　　操作上（SR705），建议在3650之下继续以逢高做空为主。

　　银建期货研发中心：闫淦智