库存继续增加打压油价 原油仍将维持下跌趋势

　　一、周度(15/01-19/01)行情概况

　　原油本周价格继续下行，周三出现较强反弹，不过反弹行情没能持续，NYMEX 原油2月合约周一开盘52.94 美元，周四一度跌破50 美元，周五收盘收在52.04 美元。原油价格已经临近50 美元大关。本周库存继续增加，打压油价。虽然OPEC 有成员国提议要继续减产，但是油价下跌趋势仍未改变。

　　图1：原油与沪燃油活跃合约的价格对比图

　　图2：沪燃油活跃合约与新加坡180CST 燃料油市场价格对比图

　　二、基本面情况：

　　(一) 原油供需基本面

　　原油供需永远是影响国际原油价格的最主要基本面因素。

　　宏观经济因素

　　油价下跌，美国经济增长预期提高；

　　今年德国出口料将进一步扩大,并称油价下滑正抑制德国的通膨.德国自1 月1 日起将增值税(VAT)税率调高3 个百分点,短期内个人消费将因此受到一些牵累.

　　日本央行政策委员会周四维持货币政策不变，在此之前，日本政府和国会议员曾对央行施加强大压力，要求不要上调利率。

　　图3：美元指数

　　产能、库存与需求方面

　　IEA 在报告中表示：2007 年OPEC 以外产油国的供应预估值被大幅调低,调整主要来自挪威、墨西哥、加拿大、古巴和厄瓜多尔的数据,前两个国家的政府宣布大幅下调对2007 年产量的预估.

　　IEA 同时也调降了对全球能源需求增幅的预估,部分原因是美国天气温暖.该机构预计2007 年全球原油需求将增加1.6%或每日139 万桶,增幅低于上个月预估的143 万桶.

　　经济合作暨发展组织(OECD)石油库存在11 月下降3,300 万桶,有迹象表明该趋势在12月延续.若库存下降趋势继续,供应趋紧将推高油价。

　　上周美国取暖油消费需求有所增加，但是由于美国东北部主要取暖油消费地区的气温持续高于历史平均气温，影响取暖油的消费，目前的消费水平低于去年的消费量，近期消费如图4 所示：

　　图4：美国馏分油消费需求