1月22日金属早评：库存减少 弱势反弹

　　周五基金属普遍上涨，铜在库存大减5千余吨的刺激下小幅反弹，期价上涨95美元收于5580美元，仍位于5日均线下方，现货贴水40美元，持仓小减，CFTC报告显示基金上周小幅减多加空，净空持仓重新回到2万手之上。铝市继续受到挤仓压力，周五伦铝涨22美元收于2713美元，持仓大减4600手，库存小减800吨，现货升水扩大到100美元。整个上周铜市处于大跌后的弱势反弹过程，基本面美国的房屋数据和12月铜材消费数据等继续利空，从库存流动看中国进口量可能继续增加，但在弱势之下国内普遍即买即用，补库意愿不强，加上目前处于淡季，中国消费不能提供有力的支持。基金在上周略微减空后重新增加净空，说明继续看淡后市。技术上看，铜市弱势震荡中，期价反弹受阻于10日均线，目前沿5日均线下行，5500美元是短期支撑线，如果跌破则下方可靠的支撑在06年起涨平台5千美元一线。沪铜作为消费市场提前创出新低，伦铜震荡下行的可能性很大。操作上中空持有，今日压力位4月52000。伦铝继续挤仓过程，从美国12月铝材消费数据看房屋市场的疲弱已经影响到铝材消费，库存的增加也对挤仓不利，但目前看来空头无法交割，只能移仓远月，大量的高位看涨期权和近月持仓使市场的结构性矛盾无法解决，软逼仓行情将继续，期价维持区间震荡。上一周现货升水持续扩大，说明2月挤仓的压力加大，但沪铝受到消费淡季的影响，现货价格逐步回落，国内比价下滑，这种内外盘的矛盾造成沪铝形成高点降低的区间震荡格局。技术上看，伦铝在2700一线反弹得到支撑，期价可能反弹向上，沪铝短线下跌过度，也存在反弹要求。操作上，建议逢低少量短线，今日4月围绕19400波动。

　　邓宏