北京中期：基金仍有望推动农产品价格继续上涨

　　CBOT大豆期货周五收高，受高于预期的周度出口销售数据及能源市场表现强劲支撑。3月大豆合约上涨1-1/2美分至每蒲式耳7.17-3/4美元。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至1月11日当周，美国出口销售大豆109.5万吨，较一周前增加86%，较四周均值增长62%。分析师此前预估区间为400,000-800,000吨。Informa预估美国2007/08年度大豆播种面积为7087.8万英亩，较2006年减少464.4万英亩。据美国农业部数据显示，美国2006年大豆播种面积为7552.2万英亩。天气方面，气象服务机构DTN Meteorlogix表示，南美天气条件大多有利于作物生长，但一些地区持续潮湿多雨，加重了人们对出现亚洲大豆锈病的忧虑。

　　据CFTC周五公布的持仓，截止1月16日(周二)，常规商品基金持有CBOT大豆期货净多单72733张，较前一周增加6597张；指数基金持有CBOT大豆期货期权净多单13.1万张，较前一周增加1000张。此外，商品基金当周虽然在CBOT玉米期货上的净多单增加了近4.3万张，但指数基金在玉米期货期权的净多单却减持了近3.7万张，这种指数基金在玉米市场获利离场的苗头值得关注，目前美大豆和玉米比价偏低仍是支撑大豆上涨的重要因素，若因指数基金的离场而导致玉米价格回落，豆价也将失去部分上涨动力。总体看基金仍有望推动农产品继续涨势。

　　国内方面，昨日黑龙江地区地区大豆现货价格基本保持稳定。豆粕现货市场稳中调整。目前东北产区大豆货源偏紧，农户有惜售情绪，出货意愿不强，而且当地贸易商库存也较充足，采购不太积极，总体看市场交投较淡，有厂家停收。自周四开始，黑龙江地区豆粕行情好转，销量增加，价格也有上涨，预计短期国内大豆价格可能随着豆粕价格的上涨而有小幅上扬。

　　技术上看，美豆小幅收涨，仍在近日价格区间内波动，从整体价格表现看在跌破706美分前仍有望继续涨势。昨日连豆大幅走跌，从目前价格走势看，仍处于震荡的区间中，但美盘表现良好，且连豆下方均线系统有支撑，有望止跌回升。操作上大豆玉米多单可继续持有。预计A0705开盘价2885附近。

　　周五LME三个月期铜在尾盘交易中追随原油期货温和走高，盘中交投淡静，经纪商称近月合约缺乏交投兴致，料在未来一周价格将出现下滑。

　　库存方面，昨日LME库存减少5275吨至192975吨，贴水仍为近40美元/吨。虽上周LME库存下降，但从库存分布看，减少的部分多为亚洲库存，由于前期比值较好，库存流回中国可能性较大，上海现货因此而料承压。从基金在金属的整体动作上看，整体仍以调整头寸为主，在短期基本面消息缺乏情况下反弹难以大幅走高走低，总体跌势仍将延续。但在目前缺乏更多消息指引情况下，铜价较难突破5500-6000的震荡区间。国内方面，昨日华通现货54800元/吨，仍维持较高升水，现货基本处于区间震荡偏弱走势，目前价格已是近日低点，在伦铜未能继续下破情况下短期难以继续走跌，沪铜也难以继续下降。

　　技术上看，LME铜盘中触及近期低点后反弹并中幅收高，预计前低5500一线具有较强支撑，而价格整体表现偏弱，上方均线系统及6000压力较大，后市价格有望维持5500-6000的震荡走势。沪铜昨日大幅走跌并创出新低，但在LME仍未跌破前低情况下，沪铜难以单独下跌。操作上建议暂时观望，关注LME在前低表现。预计cu0704开盘价51300附近。

　　NYMEX原油期货周五强劲反弹，收在每桶52美元之上，自美国东北部气温料下降预期中获得支撑。美国东北部为美国最大的取暖油消费区。2月原油期货结算价收高1.51美元至51.99美元。OPEC周五调降2007年全球石油需求增长预估并称其成员国当前产能依然远高于目标水准。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格报每吨262.5美元。近期新加坡价格下跌，而国内价格基本稳定，明显抗跌。技术上看，美油探底大幅回升，价格仍处于跌势之中，但50美元支撑性较强，随着跌势的放缓，价格有望继续小幅反弹。沪油昨日跳空低开后小幅震荡，仍维持近强远弱格局，由于市场对远期价格并不看好，后市跌势未变，但美油反弹，沪油不宜追空。预计0704开盘2700附近。

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