弘信期货：超跌反弹后 铜铝继续演绎寻底之旅

　　文华财经(编辑 邱巾)--金属市场一周回顾：

　　铜：LME期铜价格在经历超跌反弹之后，本周进入区间震荡行情，如果5500美元关键价位不守，那么下跌的目标价格将会指向5000美元。

　　 正如我们上周对LME期铜市场的分析判断，LME铜库存的变化决定期铜的短期走势。本周一伦敦铜库存增加2600吨至199450吨，接近20万吨的库存对市场构成较大的压力，期铜价格下跌，并以5645美元报收。周二伦敦铜在亚洲电子盘时段曾一度下跌至5465美元，随后因为伦敦铜库存减少2550吨，期铜价格获得支撑展开向上反弹，报收在5690美元。周三伦敦铜库存再次增加2225吨，期铜价格在5745美元受阻，虽然周四库存略微有所减少，但是在相关市场原油大幅下跌的影响下，期铜价格再次下试5500美元敏感价格区间。全球宏观调控的效果在不同的领域逐步显现，这将会减缓对金属的需求，持续增加的库存进一步加深了投资者对铜需求趋缓的担心，期铜市场短期难以扭转下跌的颓势。

　　 基本面方面，国际铜业研究组织（ICSG）在最新的月报中称，2006年1-10月全球精铜产量比消费量多出12.8万吨，2005年同期为短缺29.8万吨。其称2006年1-10月全球精铜产量为1436.8万吨，消费量为1424.0万吨。

　　 本周上海期铜市场跟随伦敦铜市场运行，盘面显示下跌流畅，上涨反弹迟滞的特点。本周二主力合约703曾以当日跌停板51990报收，本周五在隔日伦敦铜下跌的影响下，主力合约703大幅跳空低开并创出新低50950，终盘以51330报收。上海期铜市场表现疲弱，下跌空间已经打开，预测下周市场持续下跌的可能性很大。

　　铝：本周伦敦铝市场经历了投资者万众瞩目的新年的第一个月份的第三个周三的交割日，市场并未如投资者所预期的那样波动剧烈，而是波澜不惊的平稳度过。自去年9月份出现了伦敦铝市场的结构性失衡，一场逼仓与反逼仓的较量始终在市场上演绎。据了解，美国一只对冲基金在伦敦铝1月期上持有庞大的多头头寸，该头寸达到64.5万吨，与伦敦铝目前的库存基本相当。同时，该机构在伦敦铝3月期持有空头部位，用来对冲交割所带来的风险。市场分析，如果空方选择展期交易，那么战场将继续延伸；如果空方实施现货交割，那么该机构将被迫接货，同时可能在3月份交出仓单，本轮逼仓结束。

　　 从市场表现来看，空方选择了展期交易，由于近期的多头部位向远期迁仓，那么伦敦期铝市场在未来将获得良好支撑，即将来临的2月期空头部位仍将受到挤仓的压力。

　　 本周上海期铝市场相对伦敦铝市场表现偏弱，相对伦敦铝市场多空的紧张对峙，上海期铝的空盘量持续的萎缩，市场交投的兴趣减弱。目前国内铝现货价跌至20000元区间后暂获支撑，期铝主力合约703在19300元有较强支撑，国内期铝行情在下周仍将会是震荡整理的行情。

　　弘信期货研发部