银河期货：反弹无力 铜市仍难脱弱势

　　文华财经(编辑 邱巾)--本周国内外铜市反弹无力，LME三个月铜再次回到近期的低点附近，国内铜价则刷新低点。

　　铜市压力较大的原因还是集中在供应忧虑减缓和库存不断增加、及对美国经济的担忧上。此外，本周有关金属市场基本面的统计数据以及智利07年铜产量的预期数据也给铜市以压力。

　　本周世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2006年1-11月全球铜市场供应过剩35.3万吨，其中2006年1-11月全球精炼铜产量达到1598万吨，略微超过2005年同期水平；而2006年1-11月消费量增长1.8%至1562万吨。同期中国铜消费量同比下降2.8%至325万吨。

　　国际铜研究小组公布的数据也显示，2006年1-10月全球精铜产量比消费量多出12.8万吨,2005年同期为短缺29.8万吨. ICSG称,2006年1-10月全球精铜消费量为1,424.0万吨，较上年同期增长2.5%。欧洲仍是唯一出现增长的地区,欧洲总消费量在前10个月较2005年同期增长11.3%。值得注意的是，美国消费量在10月下降14%,部分因阴极铜供应短缺，全球其余各地10月的铜消费量基本持平于9月。

　　2006年1-10月全球精铜产量为1,436.8万吨,同比上涨5.6%。智利、 印尼和秘鲁为矿产量增长做出主要贡献.ICSG说道. 2006年前10个月全球矿铜产量较2005年同期增长0.5%. 非洲的矿铜产量增幅高达16%,得益于新建和扩建项目的投产.

　　总体来看，2006年铜的基本面已经转向过剩。不仅如此，最近的数据也倾向于利空。

　　从消费上看，LME铜库存接近20万吨给市场人气以压力。从06年10月中旬以来，LME快速增加的库存给铜价形成巨大压力，本周LME库存接近20万吨，几乎是2005年7月份最低时的2.5万吨的8倍，也较去年10月旬的11万吨增加了近一倍。库存的增加主要集中在欧美地区，美国

房地产的疲软无疑给铜的消费造成重压。据美国

商务部统计的数据，2006年中，美国新房开工率下降12.9%，为180.07万套，美国房地产协会乐观的预期，2007年美国新房开工率为151万套，由此可见，2007年中美国新房开工率仍会下降17%，特别需要指出的是，2006年第一季度美国房地产达到历史高点，对比来看，这就会使2007年第一季度美国的铜消费更加疲软。

　　从产量上看，2006年Escondida铜矿新合约的达成起到了范本作用，铜矿罢工的可能性大大下降。与此同时，作为全球主要的铜生产国，智利对2007年产量的预期使2007年铜产量更加看好。智利全国矿业协会最近预测，因为私营企业增产，国有铜矿将不会减产，智利07年铜产量将由06年预估的535万吨增长5.6%至565万吨左右。 其2006年前11个月的增幅为1.2%。智利是世界第一大铜生产国，占全球市场份额超过35%，这无疑为2007年铜产量稳定增长打下了基础。尤其值得一提的是，去年铜矿减产、罢工等主要出现在上半年，因此在今年上半年，铜产量的增长将更为明显。

　　综上所述，在今年上半年，铜市的基本面压力将会更大，唯一令市场抱有希望的是中国铜的消费。对于中国的消费，市场集中在12月份中国的进口量上，根据初步数据，12月份铜的总的进口未加工铜材 (电解铜，阳极和合金) 从11月份的175,000吨上升至于2月份的207,000吨, 达到2005年9月以来最高水平，这使国际投行普遍认为中国清库已经结束，消费者库存现在处在最低限度, 国家储备局看来从九月底已经完了抛售。但熟知中国市场的交易员和分析师表示，目前做出中国铜需求者即将重建库存的判断还为时过早。据现货商透露，尽管库存较少，但在铜价呈现明确走势之前，中国买家宁愿在现货市场按需买入，眼下并没有增加库存的打算。

　　从技术看，铜市反弹动力不足，期价陷于5480-5800美元区间震荡，如果铜价下破5450美元，那么将向继续向5000美元下行。国内铜价再次创立低点，也有继续下行的可能，阻力位为52000元和关键阻力位56000元。交易上可在高位沽空，或等外盘破位后沽空，但应设好止损。

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