华物期货：本周郑棉仍维持振荡下行的整理格局

　　文华财经（编辑 王亚男）--本周郑州棉花市场维持振荡下行整理格局，其主力合约CF705收于13825，较上一周下跌70点，成交量萎缩至31106手，持仓量48606手，较上一周减少3584手。

　　从基本面上看，近期新疆棉收储任务已经完成，累计成交量为30.08万吨。目前虽然随着收储的结束，但市场中观望气氛依然浓重，业界对收储后的国内棉市感到迷茫。由于收储30万吨的新疆棉不足以从根本上缓解新疆棉的销售压力，棉价上行的阻力就非常之大。此外，收储并没有导致内地棉价大幅上涨，这与一些棉花经营企业的预期存在很大的差距，看涨者有之，看跌者有之，这是导致现货交易没有出现实质性启动的主要原因，预计现货价格很难在近期内出现大的变化。

　　一方面目前国内纺织企业库存相对充足，另一方面配额尚未到手，况且1%关税配额数量远不及纺织厂的心理需求，因此现阶段进口棉成交仍呈分散性，美棉销售还是没有挑起大梁。虽然市场普遍认为年度后期中国进口需求会逐步释放，但从目前的情况来看，USDA很可能会继续调减中国棉花进口量，这对国际市场的影响是很大的。

　　从收购市场看，近期山东德州地区的籽棉收购价格出现了一定上涨，棉籽价格也逐渐回升。目前当地企业收购的籽棉质量不错，但由于高等级籽棉日渐稀少，因此多数厂家日均收购量仅在1万斤左右,有的甚至仅几千斤，无形中又大大增加了棉花企业的时间成本。目前国内棉花企业虽然部分企业仍在囤积棉花，但囤积数量远远少于往年，而且部分企业是随加工随销售，不压库存。从现货市场看，目前3级皮棉带票提货价在12700元/吨上下，纺织企业的接收价格大概为12800-13100元/吨，棉花企业利润空间有限。

　　从外盘上看，本周NYBOT棉呈振荡整理态势。其主力3月合约期价基本在54美分之上震荡整理，NYBOT棉花期货周四下滑，套利交易及行业销售拖累市场价格跌至两日低位，盘中期价受20日均线支撑较为明显。从纽约期货市场持仓报告来看，在截止到1月12日的一周里，基金净多头率由前周的3.9%减至1.3%。同时，基金头寸的绝对数量增加，多头头寸增加2970手至83140手，空头头寸增加7255手至80964手。由于基金更多的参与纽约期货，后期走势受资金面的影响要多于基本面的因素，

　　另据美国农业部1月12日发布的全球棉花供需预测，预期美棉产量473万吨，较上月调升9万吨；出口342万吨，减少6万吨。因此美棉期末库存将达到154万吨，调增17万吨，为2001/02年度以来最高库存。中国产量调升5.4万吨，至669.5万吨；进口量调减27.2万吨，至348.4万吨。期末库存预计达到312.7万吨，减少21.7万吨。消费未调整。目前美棉出口销售问题仍是制约棉价上行的主要压力。

　　根据本周库存报告显示，郑商所仓单增加457张至3030张，有效预报仓单3143张。

　　从盘面上看，本周郑棉市场整体交投较低迷。从日K线图上看，其主力合约CF705周一至周四一直在13940一线附近弱势整理，周五受外盘的影响低开低走，期价下破10日均线的支撑且创近期新低13800。从周K线图看，主力合约CF705终盘时收了一根略带下影线的大阴线，虽然其有多头护盘迹象，但仍受到均线系统的一定压制。其趋向指标继续呈疲弱态势，KDJ指标呈三线交叉向下发散状。由于盘面上行压力较大，后期郑棉仍有可能继续维持震荡下行整理的格局。

　　在操作上，建议投资者可继续持空单。（安徽华物期货吴丽红）